Стремление Евросоюза усилить контроль над децентрализованными финансами (DeFi) может оттолкнуть пользователей криптовалют в сторону платформ, предлагающих меньше защиты инвесторов, считает глава европейской политики Coinbase.

Руэланд Ван дер Стаппен сообщил Cointelegraph, что регулируемые криптоплатформы могут отреагировать на предлагаемые правила ограничением или полным прекращением доступа к DeFi-услугам.

«Правила, созданные для защиты инвесторов, в итоге приведут к перетоку активности туда, где защита минимальна», — заявил Ван дер Стаппен.

Регуляторные предложения в рамках пересмотра MiCA

В сентябрьском ответе на консультацию Европейской комиссии по регламенту о рынках криптоактивов (MiCA) Европейское управление по ценным бумагам (ESMA) рекомендовало создать новую категорию регулируемых криптосервисов для компаний, дающих клиентам доступ к протоколам DeFi. MiCA — всеобъемлющая рамочная база ЕС для криптоактивов, полностью действующая с конца 2024 года, — обязывает Комиссию оценить, попадают ли криптоактивы, выпущенные или используемые децентрализованно, в сферу её действия, и оба сентябрьских ответа регуляторов напрямую учитываются в этой оценке.

Также в сентябре Европейское банковское управление (EBA) призвало Комиссию изучить новые правила для криптокредитования и заимствований, включая случаи, когда регулируемые платформы предоставляют клиентам доступ к кредитным протоколам DeFi. В ответе на консультацию EBA назвала одним из вариантов тесты на соответствие — оценку того, подходит ли услуга конкретному клиенту.

Ван дер Стаппен предупредил, что распространение таких тестов на другие DeFi-услуги может означать отношение к простому обмену стейблкоинов так же, как к кредитованию с плечом, несмотря на различия в уровнях риска. Он назвал кредитование, предоставление ликвидности и ончейн-обмены наиболее уязвимыми видами деятельности при предлагаемом подходе, отметив, что некоторые провайдеры могут сократить набор услуг или полностью свернуть доступ к DeFi.

«Соразмерный подход состоял бы в том, чтобы позволить CASP [провайдерам услуг по криптоактивам] продолжать предоставлять такой доступ с мерами защиты, соответствующими виду деятельности», — заявил Ван дер Стаппен. CASP — это компании, лицензированные по MiCA для предоставления криптосервисов по всему ЕС.

Coinbase предупреждает о фрагментации ликвидности

Ограничение доступа к DeFi через регулируемые платформы может разделить ликвидность на более мелкие пулы и оставить пользователей ЕС с худшими ценами на сделках, предупредил Ван дер Стаппен. По его словам, ограничения могут поощрить «замкнутые сады» — изолированные DeFi-сервисы — и перенаправить пользователей к провайдерам за пределами ЕС, работающим с меньшей степенью защиты.

Рыночные данные подчёркивают, насколько важны централизованные биржи для европейского использования DeFi. Опрос 2026 года, проведённый Adan, французской ассоциацией индустрии цифровых активов, и Ipsos, показал, что 49% французских покупателей криптовалют предпочитают получать доступ к DeFi через биржи, и лишь 14% — через личные кошельки.

В отчёте Chainalysis, опубликованном в понедельник, умеренное снижение криптоактивности в Германии в основном объясняется сокращением активности на децентрализованных биржах. По всему ЕС криптоактивность выросла на 2,2% за 12 месяцев до июня 2026 года.

В отчёте Chainalysis за 2025 год DeFi описывалась как небольшой, но растущий сегмент крипторынка Европы. В Европейской экономической зоне май 2025 года стал самым сильным месяцем по активности кредитования DeFi за рассмотренный Chainalysis период.