Акции Coinbase рухнули после того, как слабый рынок криптовалют привёл к третьему подряд квартальному убытку

Акции Coinbase Global (COIN) упали более чем на 14% в ходе ранних торгов в пятницу, через день после того, как криптовалютная биржа сообщила о чистом убытке во втором квартале, превзошедшем ожидания. Этот результат стал третьим подряд кварталом в минусе с тех пор, как более широкий крипторынок начал отступать от октябрьских максимумов. Как крупнейшая криптовалютная биржа США по объёму торгов, результаты Coinbase широко рассматриваются как барометр состояния индустрии цифровых активов.

Coinbase зафиксировала чистый убыток в размере 359 млн долларов, или 1,36 доллара на акцию, во втором квартале. За аналогичный период годом ранее компания получила прибыль в 1,43 млрд долларов, или 5,14 доллара на акцию. Согласно консенсус-прогнозам, аналитики ожидали значительно меньшего чистого убытка в размере 0,44 доллара на акцию. С начала года акции Coinbase упали более чем на 32%.

Влияние падающих цен на криптовалюту вышло за пределы инвестиционных активов Coinbase и затронуло её ключевые источники дохода. Чистая выручка снизилась на 17% в годовом сопоставлении — до 1,15 млрд долларов. Скорректированная EBITDA упала на 59% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 208 млн долларов, не оправдав ожиданий аналитиков примерно на треть.

«Нам нравится направление … но в ближайшей перспективе ситуация непростая», — заявил в пятницу клиентам аналитик Mizuho Дэн Долев. Mizuho снизила целевую цену по акциям Coinbase с 200 до 155 долларов.

Во втором квартале резкий рост акций полупроводниковых компаний и других акций, связанных с ИИ, в сочетании с быстрыми геополитическими событиями вокруг продолжающейся войны в Иране обеспечили высокие результаты для инвестиционных банкиров и биржевых трейдеров крупнейших компаний Уолл-стрит. Менее зависимые от криптовалют конкуренты Coinbase, включая Robinhood (HOOD) и Charles Schwab (SCHW), также сообщили о значительно более высокой выручке от торговых комиссий.

Однако рынок криптовалют столкнулся с более мягкими ценами на активы и снижением волатильности, что привело к вялой торговой активности на бирже. По словам Coinbase, доход от транзакций снизился на 22% в годовом сопоставлении — до 600 млн долларов.

Финансовый директор Алеся Хаас признала то, что она назвала «падающим рынком» криптовалют, но указала на рекордное число платных подписчиков в программе Coinbase One как на свидетельство того, что клиенты оставались активными в течение квартала.

Выручка от неторговых подписок и сервисов — которая включает доход от стейблкоинов, процентов и комиссий за финансирование, стейкинга криптовалют и кастодиальных услуг — снизилась на 12% в годовом сопоставлении и составила 555 млн долларов. Тем не менее этот сегмент помог компенсировать сокращение торговых комиссий, составив 48% от общей квартальной выручки Coinbase. Эта доля неуклонно растёт по мере того, как компания стремится снизить свою зависимость от цикличных торговых комиссий, которые традиционно определяли бизнес-модель биржи.

«В любой момент времени на рынке всегда есть что-то, что растёт, и что-то, что падает», — заявил CEO Брайан Армстронг аналитикам в четверг. Он подчеркнул, что часть стратегии компании заключается в том, чтобы «иметь все полки заполненными», чтобы удовлетворять спрос на любом рынке, который демонстрирует рост.

Coinbase также сообщила, что при текущем темпе второго квартала новый продукт компании в сфере рынков предсказаний, как ожидается, принесёт 100 млн долларов выручки в этом году — без изменений по сравнению с ожиданиями, озвученными в прошлом квартале.

В мае Coinbase стала первой биржей в США, получившей разрешение на предложение клиентам бессрочных криптовалютных фьючерсов — контрактов, которые позволяют трейдерам спекулировать на ценах на цифровые активы с использованием кредитного плеча и без фиксированной даты исполнения. Компания ожидает одобрения регуляторов для предложения аналогичного продукта для акций. Расширение в новые классы активов и категории продуктов происходит на фоне того, как конкурирующие биржи стремятся привлечь розничный объём торгов, которым когда-то доминировала Coinbase.

Coinbase также следит за продвижением закона о ясности (Clarity Act) — важного законопроекта в сфере криптовалют, ожидающего голосования в Сенате. Принятие законопроекта вывело бы большую часть надзора за торговлей криптовалютами из-под регулирования ценных бумаг, после периода, в течение которого федеральные регуляторы по ценным бумагам предпринимали принудительные меры против Coinbase и других криптобирж при предыдущей администрации. Вероятность принятия закона в этом году заметно снизилась в последние дни.

Армстронг заявил, что если законопроект не будет принят, для Coinbase остаётся «дело как обычно», добавив, что «с точки зрения маржи лучше, если закон о ясности будет принят».

«Это создаёт устойчивость через множество администраций. Люди могут делать долгосрочные инвестиции», — добавил Армстронг.