Coinbase, Kalshi и четыре другие финансовые компании вступили в судебную тяжбу на стороне Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), призывая федеральный суд подтвердить полномочия регулятора по надзору за бессрочными фьючерсами на отдельные акции в США.

9 ноября 2026 года шесть компаний попросили Окружной суд США Южного округа Нью-Йорка разрешить подать заключение «друга суда» — документ от непрофильных участников процесса, представляющий суду дополнительные аргументы и точку зрения. Вмешательство стало ответом на иск, оспаривающий одобрение CFTC бессрочных контрактов, привязанных к отдельным американским акциям; материалы дела доступны через Justia.

Шесть компаний встали на сторону регулятора

Коалицию в поддержку CFTC составляют Coinbase, Kalshi, Payward (материнская компания Kraken), DRW Holdings, Jump Trading и Paradigm. Их проект заключения, о котором сообщает CoinDesk, направлен против предварительного судебного запрета, которого добивается Ассоциация рынков капитала (CMAA) — отраслевая группа, в которую входят Cboe и Citadel Securities. CMAA утверждает, что CFTC превысила свои полномочия.

Спор сводится к классификации бессрочных фьючерсов на отдельные акции. В отличие от обычных фьючерсных контрактов, бессрочные фьючерсы не имеют фиксированной даты истечения и позволяют трейдерам получать экспозицию к движениям цен акций без покупки самих акций. CMAA считает, что эти инструменты являются свопами на основе ценных бумаг, что относит их к юрисдикции Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Шесть компаний возражают, что действующее федеральное законодательство допускает их классификацию как фьючерсов на ценные бумаги. От того, какая трактовка возобладает, зависит, какое ведомство будет определять режим надзора за бессрочными деривативами на акции и каким путем должны следовать будущие запуски продуктов.

Ранние решения оставили ключевой вопрос открытым

Судебный процесс последовал за регуляторными одобрениями, вступившими в силу 2 ноября 2026 года, когда заявки с участием Coinbase Derivatives, KalshiEX и Bitnomial Exchange прошли соответствующую регуляторную процедуру.

3 ноября окружная судья США Валери Капрони отклонила ходатайство CMAA о временном запретительном приказе, при этом указав, что ассоциация, вероятно, добьется успеха по своему основному юридическому аргументу. Суд отказал в экстренных мерах, поскольку CMAA не удалось доказать вероятность непоправимого ущерба. В результате решение не разрешило более широкий спор о регуляторных полномочиях.

Ставки для криптовалютных торговых компаний

В своих документах шесть компаний утверждают, что и CFTC, и SEC участвовали в регуляторном процессе, и что бессрочные фьючерсы на отдельные акции могут функционировать в рамках существующей системы фьючерсов на ценные бумаги.

Дело может повлиять на то, как криптовалютные биржи будут расширяться на традиционные финансовые рынки. Бессрочные фьючерсы уже являются устоявшимся торговым продуктом на криптовалютных рынках, что делает их внедрение на рынок американских акций коммерчески значимым.

Пока что суду предстоит взвесить конкурирующие юридические аргументы, прежде чем решать, следует ли ограничить оспариваемые одобрения. Ключевой вопрос на ближайшее время — решение суда по ходатайству CMAA о предварительном запрете, которое определит, сохранят ли одобрения от 2 ноября силу на время рассмотрения дела. Итог может определить регуляторный надзор за бессрочными деривативами на акции и будущие запуски продуктов.