Coinbase запустила кредиты с фиксированной ставкой на базе децентрализованного протокола кредитования Morpho, предложив заемщикам новый способ получить денежные средства без продажи своих биткоинов. Продукт, представленный во вторник, позволяет пользователям занимать USDC — стейблкоин, выпущенный компанией Circle, — под залог биткоинов с процентной ставкой и датой погашения, зафиксированными с самого начала. Morpho рассказал о запуске в посте в блоге.

Структура с фиксированной ставкой отличается от модели плавающей ставки, доминировавшей в ончейн-кредитовании, где стоимость заимствований меняется в зависимости от рыночных условий и может непредсказуемо расти. С новой опцией ставка остается неизменной на протяжении всего срока кредита, предоставляя пользователям определенность как в отношении стоимости, так и длительности заимствования. Это приближает продукт к кредитам с фиксированным сроком, давно ставшим стандартом на традиционных рынках — например, ипотека и облигации, где стоимость и срок погашения известны заранее.

Запуск стал первым корпоративным развертыванием Morpho Midnight — более новой версии протокола, созданной для поддержки фиксированных ставок и определенных сроков погашения, с ценообразованием и исполнением кредитов непосредственно в криптовалютной сети. Coinbase контролирует пользовательский опыт через свое приложение, Morpho предоставляет базовую кредитную инфраструктуру, а расчеты обрабатываются в Base — сети Ethereum layer-2 компании Coinbase.

Morpho — это децентрализованный протокол кредитования, работающий в нескольких блокчейн-сетях. Опция с фиксированной ставкой дополняет существующие кредиты Coinbase с плавающей ставкой, которые также работают на этом протоколе. Биржа впервые запустила заимствования под залог биткоинов в Base в начале 2025 года, используя Morpho в качестве технологического провайдера, и этот бизнес значительно вырос: по данным Morpho, активные кредиты сейчас превышают 1,4 млрд долларов и обеспечены примерно 3 млрд долларов залога.

С момента дебюта Coinbase постепенно расширяла предложение. В какой-то момент компания предлагала заемщикам из США более низкие затраты на обслуживание, чем конкуренты, а позднее расширила список принимаемого залога за пределы биткоина, включив такие активы, как XRP и Dogecoin.

Однако курс на кредитование не обошелся без потрясений. Резкое падение цен на биткоин и Ethereum в феврале привело к рекордным ликвидациям по всему кредитному портфелю Coinbase, подчеркнув риски заимствований под залог волатильных активов. Фиксация ставки закрепляет стоимость кредита, но не защищает заемщиков колебаний стоимости обеспечивающего его актива — динамика, которая сохраняет актуальность по мере масштабирования заимствований с фиксированным сроком.

Фиксированные ставки и установленные даты погашения являются основой традиционных кредитных рынков, и их внедрение на платформе масштаба Coinbase — заметный шаг для ончейн-кредитования, которое до сих пор в основном работало на плавающих ставках. Для заемщиков такая структура приносит предсказуемость обычных кредитов в крипто-среду; для ончейн-финансов она демонстрирует, что инфраструктура открытых протоколов уже способна поддерживать кредитные продукты, аналогичные продуктам традиционных рынков.

Morpho представил скорость разработки как доказательство того, что финтех-компании могут создавать сложные кредитные продукты поверх открытой инфраструктуры, не перестраивая базовый стек. Хотя интеграция начинается с биткоина, протокол, по данным Morpho, спроектирован так, чтобы в конечном итоге поддерживать токенизированные акции и другие реальные активы — путь развития, который указывает на распространение той же архитектуры с фиксированной ставкой за пределы криптозалога.