Coinbase подала в Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) заявку на разрешение предлагать в США бессрочные фьючерсные контракты на отдельные акции и биржевые фонды (ETF) — шаг, который перенесёт категорию продуктов, давно доступную на офшорных криптоплатформах, в рамки внутреннего регулирования. Фактически заявка предлагает регуляторам США согласовать две рыночные структуры, развивавшиеся во многом параллельно: бессрочные контракты, ставшие основой офшорной криптотрейдинговой торговли, и регулируемую систему фондовых деривативов страны.

Заявка, а не одобренный запуск

Предложение является заявкой, а не одобренным запуском продукта. Coinbase передала его в CFTC на регуляторную проверку, что означает: контракты не смогут заработать, пока ведомство не завершит оценку и официально не выдаст одобрение. CFTC — основной регулятор рынка деривативов США, включая фьючерсные продукты, и её проверка может привести к изменениям, условиям или отклонению заявки.

Бессрочные фьючерсы — это фьючерсные контракты без даты истечения, позволяющие трейдерам удерживать позиции неограниченно долго, выплачивая периодические ставки финансирования. Эти выплаты — механизм, удерживающий цену бессрочного контракта привязанной к цене базового актива, и они являются определяющей чертой практической работы формата. Формат отличается от традиционных фьючерсов с фиксированной датой экспирации. Бессрочные контракты стандартны для крупных офшорных криптобирж, но на регулируемых площадках США были доступны ограниченно.

Что охватили бы предлагаемые контракты

Заявка охватывает две различные категории активов. Первая — бессрочные фьючерсы на отдельные акции, дающие трейдерам деривативный доступ к акциям конкретных компаний. Вторая — бессрочные фьючерсы на ETF, где базовым ориентиромает биржевой фонд, а не отдельная акция.

Конкретные базовые акции и ETF, лимиты кредитного плеча, маржинальные требования и механика расчётов не подтверждены в доступных на данный момент деталях. Эти условия обычно определяются в рамках процесса проверки и одобрения CFTC, и поскольку именно они определяют, как контракты будут реально торговаться, окончательная форма продукта остаётся неизвестной. Любое раскрытие этих параметров в ходе проверки даст первую конкретную картину работы внутренне регулируемого бессрочного контракта.

Заявка подана на фоне продолжающегося расширения деривативного присутствия Coinbase — профиля биржи, привлёкшего внимание институциональных участников. В отдельном развитии событий BlackRock перевёл значительные объёмы ETH и BTC на Coinbase Prime, что отражает роль платформы как кастодиана и торговой площадки для крупных управляющих, активных и в пространстве ETF.

Почему предложение важно для трейдеров и рынков США

В случае одобрения продукты дадут розничным и институциональным трейдерам США регулируемый доступ к бессрочным фьючерсам на акции без обращения к офшорным платформам. Именно этот потенциальный сдвиг в доступе составляет ядро значения заявки.

Предложение также сигнализирует о более широких конкурентных динамиках. Криптобиржи США исторически были ограничены в деривативных предложениях по сравнению с офшорными конкурентами. Одобренный CFTC продукт бессрочных фьючерсов на отдельные акции стал бы значимым расширением регулируемого деривативного ландшафта, хотя этот исход полностью зависит от решения ведомства. Бессрочные контракты на акции до сих пор развивались преимущественно за пределами США, так что заявка — по сути проверка того, может ли формат, созревший на офшорных криптоплощадках, быть адаптирован к американским регуляторным стандартам.

Активность на рынке биткоин-фьючерсов показывает, что участники с плечом уже активны в криптодеривативах, что указывает на существующий спрос на фьючерсные продукты на этой платформе. Распространится ли этот спрос на бессрочные контракты на акции в регулируемых условиях США — открытый вопрос, ожидающий действий CFTC.

Со стороны корпоративного управления Coinbase также выстраивает свою структуру: недавно компания назначила Энтони Армстронга в совет директоров и комитет по аудиту — шаг, соответствующий требованиям к комплаенсу и надзору, предъявляемым к компании, добивающейся расширения регуляторных одобрений.

Исход предложения зависит от оценки CFTC, и сроки запуска не подтверждены. Любой запуск также будет подчинён условиям, зафиксированным в этом процессе. Ключевые дальнейшие события, за которыми стоит следить: решение ведомства, любые условия или изменения, сопровождающие одобрение, и финальные спецификации контрактов, определяющие реальную торговлю продуктами.

Отказ ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительный риск. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.