Coinbase получила федеральное одобрение на клиринг собственных деривативных сделок, завершив триаду регистраций, которая позволяет криптобирже вести фьючерсный бизнес от начала до конца, не арендуя ни одну часть инфраструктуры.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) зарегистрировала Coinbase Clearing LLC в качестве клиринговой организации по деривативам в понедельник. Компания уже контролировала остальные два компонента: Coinbase Derivatives, LLC — назначенную контрактную площадку, и Coinbase Financial Markets, Inc. — фьючерсного комиссионера. Клиринговый дом — это ядро управления рисками любого деривативного рынка: он стоит между обеими сторонами каждой сделки, собирает маржу и гарантирует расчёт в случае дефолта участника. Три регистрации — это отдельные уровни под надзором CFTC: биржа листит контракты, фьючерсный комиссионер ведёт клиентский бизнес, а клиринговый дом стоит за каждой позицией — комбинация, которую крупные традиционные фьючерсные операторы вроде CME Group давно поддерживают самостоятельно.

Владение клиринговым домом меняет то, что Coinbase может создавать. «Впервые мы можем создавать и рассчитывать полностью обеспеченные контракты напрямую», — заявила компания в заявлении, добавив, что ожидает от этого сдвига ускорения разработки продуктов и меньшего количества зависимостей при запуске новых решений.

USDC в качестве клирингового обеспечения

Coinbase описывает подразделение как первый USDC-нативный клиринговый дом, принимающий стейблкоин в качестве обеспечения и рассчитывающий сделки круглосуточно, 24 часа в сутки — «специально созданный для всегда активных рынков будущего», по словам компании.

Традиционные клиринговые дома работают на денежных средствах и казначейских облигациях и рассчитываются по банковскому календарю. Приём стейблкоина в качестве маржи устраняет причину, по которой деривативная площадка должна прекращать торговлю на выходных.

Новая структура обслуживает только полностью обеспеченные контракты, то есть позиции, подкреплённые их полной стоимостью, а не заёмным плечом. В результате маржинальный деривативный бизнес Coinbase, а также планируемые бессрочные контракты на отдельные акции Apple, Tesla и Nvidia продолж клиринговаться через существующих партнёров.

«Сегодняшнее одобрение CFTC завершает создание сквозной деривативной инфраструктуры Coinbase», — сказала Молли Абрахам, юрисконсульт компании.

Конкуренты движутся параллельно

Payward, материнская компания конкурирующей криптобиржи Kraken, заплатила 550 млн долларов за Bitnomial в прошлом году, чтобы приобрести ту же комбинацию регистраций биржи и клирингового дома, которую Coinbase теперь создала самостоятельно.

Payward уже использует их: она планирует развернуть фьючерсы для клиентов из США на Hyperliquid, где Bitnomial создаёт и клиринговывает рынок, работающий на публичном блокчейне. Обладая собственным клиринговым домом, Coinbase теперь имеет лицензии, чтобы попытаться сделать нечто подобное, хотя она пока не объявила о таких планах.

Одобрение пришлось на насыщенный месяц для компании. Также в понедельник она углубила партнёрство с Citi, позволив институциональным клиентам банка принимать платежи в стейблкоинах при оформлении покупок. На прошлой неделе она запустила кредиты USDC по фиксированной ставке под залог Bitcoin с Morpho, а в августе выпустила токенизированные акции на Base для пользователей за пределами США.

Теперь, когда идентичные лицензии есть у обеих сторон соперничества Kraken и Coinbase, ключевым вопросом на ближайшую перспективу является конверсия: как быстро каждая из них превратит собственные клиринговые возможности в продукты для клиентов.