Решение Codelco приостановить освоение участка Andes Norte на флагманском руднике El Teniente может продлиться до двух лет, по словам профсоюзного лидера, что усугубляет производственные трудности на крупнейшем в мире подземном медном руднике и ещё больше сжимает и без того напряжённый мировой рынок меди. Чили — ведущая медедобывающая страна мира, а Codelco — государственная национальная медная компания и её крупнейший производитель, поэтому затяжные сбои на El Teniente оказывают влияние на всю глобальную цепочку поставок металла, необходимого для электромобилей, электросетей и инфраструктуры возобновляемой энергетики.

Приостановка расширения последовала после новых геологических исследований, выявивших более серьёзные сейсмические риски, чем считалось ранее. Чилийская государственная медная компания заявила, что решение было принято для защиты работников после того, как в ходе шестимесячного анализа был выявлен новый сейсмический феномен, связанный с большей глубиной проекта Andes Norte.

«Имеющиеся данные согласуются с возможным существованием новой угрозы, связанной с большей глубиной проекта Andes Norte», — заявила Codelco на этой неделе. «В ходе этих анализов было выявлено существование нового сейсмического явления, характеристики которого отличаются от рисков, которые исторически были известны и контролировались в ходе эксплуатации».

Проект Andes Norte расположен рядом с горными участками Andesita и Teniente 7, где в июле 2025 года произошёл горный удар, унёсший жизни шести работников и остановивший производство на части рудника El Teniente. Этот обрушение, эквивалентное землетрясению магнитудой 4,2, остаётся предметом уголовного, регуляторного и технического расследования.

Сжатие предложения

Этот удар произошёл в то время, когда Codelco пытается восстановить объёмы производства после падения до 25-летнего минимума. Производство меди на El Teniente снизилось примерно на 27% в годовом исчислении за первые пять месяцев года. Новый председатель компании признал, что цель Codelco по возвращению к 1,7 млн тонн годового производства меди к 2030 году больше не достижима.

Сбой усугубляет растущие опасения по поводу мировых поставок меди. Горнодобывающие компании по всему миру уходят глубже под землю по мере истощения старых месторождений и продолжающегося многолетнего снижения среднего содержания руды, что увеличивает подверженность геотехническим рискам, подобным тем, что проявляются на El Teniente — столетнем руднике с более чем 4 500 км тоннелей под Андами.

Физические рынки меди также сжимаются. Последний Copper Monitor от CRU предупредил о растущем риске краткосрочного дефицита на Лондонской бирже металлов, сославшись на низкие запасы зарегистрированных складских расписок, сокращающиеся видимые китайские запасы и масштабный импорт в США в преддверии возможного решения по тарифам. В отчёте отмечается, что один участник сейчас контролирует от 50% до 79,99% действующих медных варрантов LME, в то время как позиции по ближайшим фьючерсам сосредоточены у небольшого числа инвесторов с длинными позициями.

Сжатие прогноза по предложению подтолкнуло сентябрьские фьючерсы на медь на Comex к внутридневному рекорду в 6,7045 долл. за фунт (14 781 долл. за тонну), превзойдя предыдущий максимум, установленный в мае. Позже контракт торговался на уровне 6,683 долл. за фунт, выросши на 0,6% за день, на 7,3% за месяц и более чем на 50% за год.

Чили сообщила о самом слабом производстве меди во втором квартале почти за два десятилетия. Рынки меди всё больше движутся под воздействием рисков предложения, а не спроса, при этом затяжной сбой на Codelco добавляет новую неопределённость на фоне исторически низких запасов, а трейдеры продолжают перемещать металл в США в ожидании возможных импортных тарифов. Поскольку новым горным проектам требуются длительные сроки реализации, обычно превышающие десятилетие от разведки до первого производства, реакция предложения на ужесточение условий, вероятно, будет медленной, что оставляет рынки уязвимыми к дальнейшим сбоям на крупных объектах.