CME Group подает иск против CFTC из-за одобрения onchain perpetual futures
Ключевые выводы
- •CME Group оспаривает одобрения CFTC, которые позволили платформам вроде Kalshi листить Bitcoin perpetual futures и Coinbase предоставлять доступ к regulated perpetual products.
- •CME утверждает, что perpetual contracts следует считать swaps по Dodd-Frank Act, поскольку у них нет даты истечения и они используют continuous funding mechanisms.
- •Компания заявляет, что CFTC изменила свою позицию без процедуры notice-and-comment, требуемой законом, и нарушила Commodity Exchange Act и Administrative Procedure Act.
- •Если CME добьется успеха, биржи, предлагающие perpetual contracts в США, могут столкнуться с более строгими обязательствами по compliance, capital и margin для swaps.
- •CFTC заявляет, что иск CME не имеет оснований, а дело, как ожидается, повлияет на будущее регулирование crypto perpetual futures в США.
CME Group подала иск против Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (U.S. Commodity Futures Trading Commission, CFTC), усиливая крупный регуляторный спор вокруг одобрения onchain perpetual futures contracts. Биржа утверждает, что эти инструменты следует классифицировать как swaps, а не futures, и заявляет, что регулятор обошел формальную процедуру rulemaking, предусмотренную законодательством США.
Regulatory classification at the center
Иск оспаривает решение CFTC разрешить платформам, включая Kalshi, листинг Bitcoin perpetual futures, а также позволить Coinbase предоставлять доступ к регулируемым perpetual products. CME утверждает, что perpetual contracts, не имеющие даты истечения и использующие continuous funding mechanisms, соответствуют юридическому определению swaps в соответствии с Dodd-Frank Act, а не futures.
Согласно жалобе, CFTC изменила свою прежнюю интерпретацию без проведения процедуры notice-and-comment rulemaking. CME заявляет, что этот шаг нарушает как Commodity Exchange Act, так и Administrative Procedure Act. Компания просит суд отменить одобрение агентства и признать, что cryptocurrency perpetual contracts являются swaps, а не futures.
Спор также поднимает более широкий вопрос для рынков США: можно ли включить продукты, которые широко используются на offshore crypto venues, в domestic regulatory framework без изменения их правового режима. Этот вопрос важен, поскольку классификация влияет на применимые правила, на то, как продукты supervised, и на обязательства, которые платформы должны выполнить до их листинга.
Industry implications
Дело может иметь значительные последствия для рынка crypto derivatives в США. Если суд встанет на сторону CME, биржи, стремящиеся предлагать perpetual contracts, могут столкнуться с гораздо более строгими regulatory requirements для swaps, включая дополнительные compliance, capital и margin obligations.
Сторонники решения CFTC утверждают, что regulated perpetual futures помогут перенести продукт, долгое время доминировавший на offshore crypto exchanges, в U.S. regulatory framework. Критики, включая CME, возражают, что классификация perpetuals как futures создает неравные конкурентные условия и ослабляет safeguards, введенные после financial crisis 2008 года.
CFTC отклонила иск CME как не имеющий оснований, тогда как компании, получившие выгоду от одобрений, охарактеризовали правовой вызов как попытку ограничить конкуренцию, а не защитить market integrity.
Ожидается, что исход судебного разбирательства определит будущее crypto perpetual futures в США и сформирует важный legal precedent для регулирования digital asset derivatives.