Новый эксперимент Федерального резервного банка Кливленда показывает, что рост Bitcoin за последние 12 месяцев может привлечь на криптовалютный рынок инвесторов, которые покупают цифровые активы впервые, демонстрируя, как сильная недавняя доходность влияет на то, кто решает войти в рынок.

Что эксперимент ФРБ Кливленда выяснил о годовой доходности Bitcoin

Исследователи ФРБ Кливленда провели эксперимент, изучающий, как люди принимают решение начать инвестировать в криптовалюты. Центральный вопрос был прост: меняет ли недавняя динамика Bitcoin готовность человека совершить первую покупку?

Ключевой показатель исследования — «прирост Bitcoin за прошедшие 12 месяцев», то есть насколько цена выросла или упала за предыдущий год; это мера доходности за прошедший период.

Согласно рабочему документу ФРБ Кливленда о криптовалютах в личных финансах, главный вывод состоит в том, что более сильный прирост за прошедший период может привлекать новых участников на криптовалютный рынок. Похожие результаты подробно изложены в полном тексте рабочего документа. Как и другие рабочие документы ФРС, это предварительное исследование, распространяемое для обсуждения и комментариев, а не заявление официальной политики — о таком статусе стоит помнить, когда имя центрального банка появляется в криптовалютном заголовке.

Одна важная оговорка: вывод касается того, что привлекает инвесторов, а не обещания будущей доходности. То, что прошлые результаты влияют на поведение, не означает, что такой рост повторится.

Почему недавний рост влияет на людей, совершающих первую покупку криптовалюты

Для человека, который никогда не покупал криптовалюту, недавний рост может выступать своеобразным социальным доказательством. Наблюдение за тем, как Bitcoin рос в течение прошлого года, снижает нерешительность перед первым шагом.

Это поведение, движимое моментумом, которое иногда называют погоней за доходностью. Люди склоняются к активу, который недавно вырос, воспринимая эту тенденцию как сигнал, что его стоит купить. Эта закономерность — одна из наиболее устойчиво фиксируемых в сфере личных финансов: десятилетия исследований потоков в паевые фонды показывают, что деньги инвесторов, как правило, следуют за фондами с сильными недавними показателями. Эксперимент ФРБ Кливленда применяет ту же поведенческую оптику к конкретному решению — впервые войти в криптовалюты.

Новые инвесторы реагируют иначе, чем опытные держатели. Существующие владельцы взвешивают, нарастить или сократить позиции, тогда как новички стоят перед более масштабным и базовым решением: входить ли в криптовалюты вообще. Именно поэтому сильный прошедший год для них важнее.

Всё это не является рекомендацией покупать или продавать. Эксперимент описывает, как люди себя ведут, а не то, как им следует действовать. Резкие движения, такие как недавний рост, когда цены Bitcoin и Ethereum взлетели на фоне ликвидаций шорт-позиций свыше 4 миллиардов долларов, — это именно тот видимый рост, который может привлечь внимание новичка.

Что это значит для адаптации Bitcoin и рыночных нарративов

Если сильная доходность за прошедший период привлекает новичков, рост цен может подкреплять собственную историю принятия. Свежий спрос со стороны покупателей, приобретающих впервые, подпитывает нарратив о том, что криптовалюты становятся мейнстримом.

Та же логика работает и в обратную сторону. Более слабые недавние показатели могут замедлить темпы входа новых инвесторов, поскольку моментум-сигнал, привлекающий людей, ослабевает.

Это связано с тем, как работают циклы адаптации Bitcoin: рост привлекает покупателей, их покупки поддерживают цены, что, в свою очередь, привлекает новых покупателей. Исследование ФРБ Кливленда даёт экспериментальное обоснование этому знакомому циклу.

Родная область документа — личные финансы, то есть изучение того, как домохозяйства сберегают, занимают и инвестируют, — и в последние годы опросы домохозяйств Федеральной резервной системы включали вопросы о владении криптовалютами, поскольку цифровые активы стали частью балансов американских домохозяйств. Такая рамка помогает объяснить, почему исследовательское подразделение центрального банка вообще спрашивает, кто покупает Bitcoin. Открытый вопрос, за которым стоит следить, — проявится ли экспериментально зафиксированное поведение в реальных данных о входе на рынок, особенно теперь, когда спотовые Bitcoin-ETF, одобренные в США в январе 2024 года, позволяют покупателям получить доступ к Bitcoin через обычный брокерский счёт, а не через криптобиржу.

Одно исследование не решает все вопросы о спросе на криптовалюты. Эксперимент измеряет конкретную поведенческую связь, а не весь спектр причин, по которым люди покупают Bitcoin или избегают его. Связанное обсуждение инвестиционного кейса Bitcoin представлено в Chicago Booth Review.

Практический вывод для любознательного новичка: желание купить после сильного года — распространённое и теперь документально подтверждённое явление, но оно ничего не говорит о том, что будет дальше. Понимание того, что решение может определяться недавним моментумом, — первый шаг к тому, чтобы принимать его более осознанно.

Источник: CoinLineup

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.