В сентябре криптовалютным рынкам предстоит следить за несколькими макроэкономическими факторами. Доходность казначейских облигаций растет, нефть вновь поднялась выше $100, а риски инфляции снова оказались в центре внимания накануне заседания Федеральной резервной системы на следующей неделе.

Однако одним из наиболее значимых потенциальных катализаторов для Bitcoin, Ethereum и крипторынка в целом может стать Вашингтон. Закон CLARITY, официально именуемый Digital Asset Market Clarity Act, ожидает важное процедурное голосование в Сенате США 15 сентября.

Это голосование определит, смогут ли сенаторы перейти к обсуждению законопроекта. Для преодоления этого барьера в соответствии с правилом о прекращении дебатов в Сенате необходимы 60 голосов. Это правило призвано не допустить, чтобы меньшинство законодателей блокировало вынесение законопроекта на рассмотрение. Хотя по сравнению с данными по инфляции и денежно-кредитной политикой этому вопросу уделяется меньше внимания, законопроект может существенно повлиять на работу криптовалютного рынка США в ближайшие годы.

Что предусматривает закон CLARITY

В основе законопроекта CLARITY лежит попытка решить вопрос, который годами остается центральным для криптоиндустрии: какой регулятор отвечает за те или иные цифровые активы?

Законопроект создаст нормативную базу для криптовалют и других цифровых активов, распределив надзор между Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Вместо преимущественной опоры на решения по отдельным случаям он сформирует правовую систему, позволяющую классифицировать токены и криптовалюты как цифровые товары либо инвестиционные контракты и ценные бумаги. На практике эта граница остается предметом споров уже много лет: правовой статус значительной части индустрии формировался отдельными правоприменительными мерами и судебными решениями, а не законодательством.

Это может показаться технической работой по упорядочиванию регулирования, однако потенциальные последствия гораздо шире. Токены, против которых SEC подавала иски, могут получить более понятный путь к регистрации в качестве товаров. В то же время в случае провала законопроекта активы, не обладающие уже существующей институциональной поддержкой Bitcoin, включая спотовые биржевые фонды (ETF), могут столкнуться со значительным риском снижения.

Это различие имеет и практическое значение: статус ценной бумаги обычно влечет обязанности по регистрации и раскрытию информации в соответствии с требованиями SEC, тогда как надзор за торговлей товарами в основном относится к сфере CFTC.

В более широком смысле законопроект может снизить часть регуляторной премии за риск, которую инвесторы традиционно закладывали в стоимость отдельных сегментов крипторынка. Капитал, как правило, охотнее приходит на рынок, когда правила его функционирования проще для понимания.

Потенциальное влияние на Bitcoin, Ethereum и альткоины

Bitcoin, вероятно, получит от законопроекта меньше всего. Его регуляторный статус уже относительно хорошо определен, а спотовые Bitcoin ETF предоставили институциональным инвесторам простой способ получить доступ к криптовалюте.

Последствия могут быть более значительными для других сегментов рынка. Ethereum, альткоины, криптовалютные биржи, платформы децентрализованных финансов (DeFi) и компании, занимающиеся токенизацией, сталкивались с гораздо большей неопределенностью в вопросах законодательства о ценных бумагах и регуляторной юрисдикции.

Если закон CLARITY создаст надежную систему регулирования цифровых товаров и ценных бумаг, инвесторы могут охотнее оценивать отдельные проекты по их фундаментальным показателям, а не постоянно снижать их оценку из-за возможности будущих регуляторных мер. Иными словами, фокус инвестирования может сместиться в сторону потенциальных возможностей, а не рисков снижения, связанных с регулированием.

Еще более важным фактором может стать участие институциональных инвесторов. Банки Уолл-стрит и традиционные управляющие активами уже поддерживают законопроект, утверждая, что четкие федеральные рамки позволят им с меньшей правовой неопределенностью предоставлять услуги по хранению, торговле и инвестированию, связанные с цифровыми товарами.

Более четкое разграничение категорий активов может расширить институциональный доступ к рынку. Потенциальный эффект не обязательно ограничится немедленным ростом цен на криптовалюты после голосования. Вместо этого законопроект может постепенно увеличить объем капитала, готового участвовать в экосистеме.

Примет ли Сенат закон CLARITY?

Голосование 15 сентября не приведет к вступлению закона CLARITY в силу. Это процедурное голосование, которое позволит Сенату перейти к рассмотрению законопроекта; для преодоления порога прекращения дебатов необходимы 60 голосов. Успешный результат откроет обсуждение законопроекта и голосования по поправкам, но не означает окончательного принятия: законопроекту еще предстоит пройти Сенат и Палату представителей в одной и той же редакции, прежде чем он сможет быть подписан.

Достичь этого порога может быть сложно, поскольку лоббистское давление с обеих сторон усиливается. Криптоиндустрия активно поддерживает законопроект, утверждая, что более четкие правила необходимы для сохранения инвестиций и инноваций в США. Некоторые банковские группы, однако, выражают обеспокоенность отдельными аспектами регулирования криптовалют, особенно на фоне растущей конкуренции стейблкоинов с традиционными банковскими депозитами.

Еще одним препятствием остаются сроки. Если голосование провалится, законопроект могут фактически признать утратившим перспективы на 2026 год из-за предстоящих промежуточных выборов. Требование 60 голосов означает, что законопроект должны поддержать и демократы: республиканцы занимают 53 места, поэтому без голосов как минимум семи сенаторов-демократов он не достигнет необходимого порога. Демократические законодатели заявляли, что в законопроекте недостаточно надежных гарантий против отмывания денег и нарушений этических норм.

Провал голосования 15 сентября оставит мало времени в законодательном календаре для переработки текста, проведения новых слушаний в комитетах и достижения компромисса до завершения работы Конгресса. Кроме того, Конгресс приближается к предвыборному перерыву перед промежуточными выборами.

Любой законопроект, не принятый до окончания срока полномочий Конгресса, считается утратившим силу. Если закон CLARITY потерпит неудачу на этом этапе, законодателям придется начать работу заново над полностью новым законопроектом в 2027 году.

Это делает 15 сентября более чем очередным процедурным голосованием. Провал вернет крипторынок к знакомой ситуации, в которой регулирование формируется отдельными регуляторами, судебными решениями и правоприменительными действиями, а не комплексным законодательством, принятым Конгрессом.

В ближайшую неделю криптотрейдеры будут следить за данными по инфляции и предстоящим решением Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. События на Капитолийском холме могут иметь не меньшее значение для регуляторных перспектив рынка, а сам результат голосования покажет, какой объем двухпартийной поддержки сможет получить эта система, если обсуждение продолжится.

Источник: InvestingLive