Закон США о ясности рынка цифровых активов, известный как закон CLARITY (H.R. 3633), приближается к ключевому голосованию в Сенате, назначенному на 16 дней вперёд, а признаки ослабления двухпартийной поддержки привлекают значительное внимание к судьбе законопроекта.

Законодательство уже прошло Палату представителей и продвинулось через Банковский комитет Сената. Его главная цель — провести чёткую границу между регуляторными юрисдикциями Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в отношении цифровых активов — разделение полномочий, которого криптоиндустрия давно добивается от Конгресса. Неоднозначность, на которую направлен законопроект, носит давний характер: в отсутствие законодательной рамки классификация цифровых активов часто осуществлялась в индивидуальном порядке на основе десятилетиям старым тестам законодательства о ценных бумагах и мерам правоприменения, что оставляло биржи и эмитентов токенов без определённого пути к комплаенсу. Согласно предлагаемой законом структуре, цифровые товарные активы в основном подпадут под надзор CFTC, а активы, признанные ценными бумагами, останутся в ведении SEC.

Несмотря на этот законодательный прогресс, окончательная судьба закона остаётся неопределённой. Регуляторные ведомства продолжают разрабатывать собственные рамки независимо от действий Конгресса, что указывает на адаптацию регуляторов к продолжающейся законодательной неопределённости, а не на ожидание нормативных указаний.

Рыночные сигналы указывают на сокращение поддержки

Недавние рыночные котировки свидетельствуют о снижении уверенности в принятии законопроекта. Текущие цены прогнозных рынков отражают лишь 13,5% вероятность того, что закон CLARITY будет подписан до конца 2026 года — заметное снижение по сравнению с прежними уровнями. Этот сдвиг происходит на фоне сообщений об ослаблении двухпартийной поддержки инициативы, что может существенно повлиять на её шансы дойти до стола Президента. Принятие закона о структуре рынка имело бы практические последствия для порядка регистрации торговых платформ, того, какой регулятор будет их проверять, и того, какие требования к раскрытию информации применяются к выпуску токенов — вопросы, которые в настоящее время в значительной степени зависят от усмотрения ведомств.

За чем следить

Предстоящее голосование в Сенате станет критическим индикатором будущего закона, при этом особое внимание уделяется позициям ключевых политических фигур, таких как лидер большинства в Сенате Чак Шумер и сенатор Тим Скотт — старший член меньшинства по юрисдикции банковского комитета. Наблюдателям также следует следить за любыми заявлениями или действиями Белого дома, особенно со стороны Президента Трампа и его советников, которые могут повлиять на законодательный процесс в любую сторону. График работы Сената, включая ограничения по времени пленарных заседаний и возможные переговоры по поправкам, также имеет значение для того, состоится ли голосование в плановом порядке.

Эволюция регуляторной среды может дать дополнительное представление об общей траектории криптополитики США. Поскольку такие ведомства, как SEC и CFTC, предпринимают проактивные шаги в отношении правил для цифровых активов, их действия могут сформировать структуру рынка независимо от того, станет ли закон CLARITY в итоге законом.