Лидер сената Тьюн продвигает закон CLARITY Act к голосованию по криптовалюте в сентябре

Лидер республиканского большинства в Сенате США Джон Тьюн предпринял важный процедурный шаг для продвижения CLARITY Act к голосованию в Сенате, возобновив динамику одного из самых пристально отслеживаемых законопроектов о криптовалюте в Вашингтоне.

Тьюн подал ходатайство о прекращении прений по предложению перейти к рассмотрению Digital Asset Market Clarity Act, подготовив почву для того, чтобы сенаторы могли рассмотреть законопроект после возвращения Конгресса с августовских каникул. Сенат согласился провести процедурное голосование 15 сентября, что даёт законодательству более чёткий путь к рассмотрению в палате после нескольких недель неопределённости.

Этот шаг имеет большое значение для американской криптоиндустрии, которая ждёт от Конгресса установления более чётких правил регулирования цифровых активов и определения того, как федеральные регуляторы должны контролировать различные сегменты рынка. Однако это развитие событий не означает, что CLARITY Act прошёл Сенат. Напротив, оно знаменует начало очередного этапа сложного законодательного процесса, в ходе которого законодателям потребуется заручиться достаточной поддержкой для преодоления 60-голосового барьера в Сенате.

Новый импульс последовал после того, как законопроект не прошёл голосование на пленарном заседании Сената до ухода законодателей на августовские каникулы. Эта задержка вызвала опасения среди криптовалютных компаний, инвесторов и отраслевых защитников, что законодательство может оставаться в подвешенном состоянии месяцами. Последний процедурный шаг Тьюна меняет этот прогноз.

CLARITY Act получает новый путь вперёд

Digital Asset Market Clarity Act разработан для создания федеральной нормативной базы для цифровых активов в Соединённых Штатах. Одна из его главных целей — установить более чёткие границы между юрисдикциями Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Вопрос о том, какой именно орган должен регулировать конкретную криптовалюту или цифровой актив, долгое время оставался одним из главных источников неопределённости в индустрии. Криптовалютные компании годами указывали на то, что действующая нормативная база была создана задолго до появления технологии блокчейн и не даёт чёткого объяснения того, как следует классифицировать современные цифровые активы. Эта неопределённость спровоцировала годы принудительных мер и судебных разбирательств, включая споры о том, подпадают ли конкретные токены под категорию ценных бумаг — вопрос, по которому суды высказывались, не обеспечив всеобъемлющей отраслевой ясности, которую могло бы дать законодательство.

CLARITY Act стремится решить эту проблему, установив правила в отношении цифровых товаров, бирж, брокеров и других участников рынка цифровых активов. Сторонники утверждают, что чёткая нормативная база может стимулировать инновации, предоставляя компаниям более предсказуемую регуляторную среду. Критики, однако, заявляют, что в законодательстве должны быть предусмотрены более надёжные меры защиты потребителей, инвесторов и финансовой системы в целом.

Почему шаг Тьюна имеет значение

Решение Тьюна о продвижении законодательства важно, поскольку процедурные правила Сената затрудняют вынесение крупных законопроектов на итоговое голосование без широкой поддержки. Для преодоления обструкции (филибастера) большинству законопроектов требуется 60 голосов, что означает, что республиканцы, контролирующие Сенат, не обязательно могут провести CLARITY Act без поддержки демократов. Таким образом, для успешного продвижения законодательству требуется двусторонняя поддержка.

Последнее процедурное соглашение даёт законодателям дополнительное время для урегулирования нерешённых вопросов перед сентябрьским голосованием. Вместо того чтобы форсировать голосование по законопроекту, не имеющему достаточной поддержки, сенаторы могут продолжить дискуссии во время каникул и попытаться выстроить коалицию.

Юрисдикция SEC и CFTC в центре внимания

Ключевым элементом законодательства является разделение регуляторных обязанностей между SEC и CFTC. SEC традиционно контролирует рынок ценных бумаг, тогда как CFTC регулирует рынок товарных деривативов. Криптоактивы иногда могут попадать в серую зону между двумя ведомствами.

Bitcoin, например, в американских регуляторных дискуссиях обычно рассматривается как товар. Другие цифровые активы вызывали гораздо больше споров. CLARITY Act пытается создать рамки, которые позволили бы идентифицировать цифровые товары и определять, когда определённая деятельность подпадает под надзор CFTC — сдвиг, который может существенно повлиять на криптовалютные биржи и других участников рынка.

Что законопроект может значить для криптовалютных бирж

Криптовалютные биржи могут оказаться среди бизнеса, наиболее затронутого законодательством. Более чёткая система регистрации могла бы дать биржам большую определённость в отношении требований, которые им необходимо выполнить для законной работы в Соединённых Штатах. Законодательство может установить стандарты, охватывающие такие сферы, как добросовестность рынка, защита клиентов и регистрация.

Для добросовестного бизнеса, по мнению сторонников, эти правила могли бы создать более равные условия. В то же время биржи, вероятно, столкнутся с дополнительными обязательствами по соблюдению нормативных требований. Задача законодателей — найти баланс между защитой потребителей и избеганием столь жёстких правил, которые будут подавлять инновации.

Разработчики и вопрос DeFi

Законодательство может иметь последствия, выходящие за рамки бирж и финансовых учреждений. Разработчики блокчейн-решений также выразили обеспокоенность тем, как действующие законы о ценных бумагах могут применяться к разработке программного обеспечения и децентрализованным сетям. Широкая дискуссия связана с определением того, когда разработчиков следует рассматривать как финансовых посредников, а когда они просто предоставляют технологии. Более чёткие определения могли бы снизить правовую неопределённость для разработчиков, создающих блокчейн-инфраструктуру в Соединённых Штатах.

Децентрализованные финансы, или DeFi, представляют один из наиболее сложных регуляторных вопросов, стоящих перед Конгрессом. DeFi-приложения позволяют пользователям торговать, давать в долг и занимать цифровые активы без посредничества традиционных финансовых институтов. Сторонники рассматривают эту технологию как важнейшую инновацию, тогда как критики утверждают, что децентрализованные системы могут создавать риски при отсутствии чётко ответственного посредника. Окончательная формулировка CLARITY Act может определить, как определённые децентрализованные платформы будут трактоваться в соответствии с федеральным законодательством, что делает переговоры особенно важными для разработчиков и DeFi-бизнеса.

Стейблкоины добавляют ещё один уровень

CLARITY Act также появляется в тот момент, когда стейблкоины стали всё более важной частью американских криптодебатов. Стейблкоины — это цифровые токены, предназначенные для сохранения стабильной стоимости, как правило, путём привязки к фиатной валюте, такой как доллар США. Они широко используются для торговли криптовалютами и блокчейн-платежей.

Конгресс уже отдельно продвинулся в законодательстве о стейблкоинах — GENIUS Act, устанавливающий федеральные рамки для платёжных стейблкоинов, был подписан в закон ранее в 2025 году — но рыночная структура остаётся иной регуляторной задачей. Взаимодействие между правилами по стейблкоинам и CLARITY Act может в конечном итоге определить, как цифровые активы будут регулироваться во всей финансовой системе США.

Поддержка индустрии остаётся сильной

Криптовалютные компании и технологические организации месяцами призывали Конгресс продвинуть законодательство о рыночной структуре. Отраслевые группы заявляли, что чёткие правила будут способствовать инвестициям, созданию рабочих мест и предотвращению оттока криптовалютного бизнеса за рубеж.

Например, Consumer Technology Association ранее призывала Сенат оперативно продвинуться по законопроекту, утверждая, что технология блокчейн может внести вклад в платежи, финансовую доступность, кибербезопасность и другие секторы экономики. Другие криптоиндустриальные группы выдвигали аналогичные аргументы, подчёркивая, что Соединённые Штаты рискуют утратить позицию лидера в инновациях в сфере цифровых активов, если законодатели не обеспечат предсказуемую нормативную базу.

Критики требуют усиления мер защиты

Не все согласны с тем, что нынешнее законодательство достаточно далеко идёт. Критики выразили обеспокоенность по поводу защиты потребителей, рыночных манипуляций, конфликта интересов и возможных пробелов в регуляторном надзоре. Некоторые группы призвали законодателей усилить меры против отмывания денег и соблюдения санкций в рамках любого законодательства о рыночной структуре цифровых активов.

Эти разногласия могут приобретать всё большее значение во время переговоров перед сентябрьским голосованием. Задача Тьюна и других законодателей будет заключаться в поиске формулировок, которые смогут привлечь достаточную поддержку как республиканцев, так и демократов, не заставив ни одну из сторон отказаться от законодательства.

Вызов 60 голосов

Главным непосредственным препятствием является арифметика. Простого большинства не обязательно достаточно для продвижения законопроекта через Сенат. Если демократы останутся разделёнными в отношении законодательства, республиканцам потребуется привлечь достаточное количество голосов демократов для достижения 60-голосового порога, что делает двусторонние переговоры необходимыми.

Таким образом, сентябрьское голосование послужит важным тестом того, сможет ли Сенат достичь компромисса по регулированию крипторынка.

Что произойдёт, если Сенат примет законопроект?

Если Сенат в конечном итоге примет свою версию CLARITY Act, законодательство по-прежнему потребуется согласовать с версией, ранее одобренной Палатой представителей. Этот процесс может потребовать дополнительных переговоров.

Палата представителей приняла свою версию законодательства о рыночной структуре при двусторонней поддержке, что обеспечило законопроекту важную основу до его поступления в Сенат. Однако различия между версиями Палаты представителей и Сената должны быть урегулированы до того, как законодательство сможет дойти до президента Дональда Трампа. Поэтому окончательная формулировка может существенно измениться на оставшихся этапах законодательного процесса.

Почему крипторынок обращает внимание

Рынок криптовалют стал всё более чувствителен к регуляторным событиям в Соединённых Штатах. Более чёткие правила могли бы стимулировать участие институциональных инвесторов и облегчить финансовым компаниям разработку криптопродуктов. Для инвесторов принятие законодательства о рыночной структуре могло бы также снизить неопределённость относительно правового статуса различных цифровых активов.

Крупные финансовые учреждения всё чаще выходят на рынок криптовалют через инвестиционные продукты, кастодиальные услуги и другие предложения. Регуляторная ясность могла бы облегчить банкам, управляющим компаниям и финтех-фирмам расширение своего цифрового бизнеса, поскольку институционалы, как правило, требуют чётких правил комплаенса перед выделением значительных ресурсов на новый рынок. Комплексная нормативная база может иметь долгосрочные последствия для Bitcoin, Ethereum, стейблкоинов и токенизированных активов.

США хотят остаться криптовалютным лидером

Дискуссия вокруг CLARITY Act также является частью более широкой конкуренции между Соединёнными Штатами и другими юрисдикциями. Страны и регионы по всему миру разрабатывают правила регулирования цифровых активов. Европа продвинулась со своей рамочной системой MiCA, а другие финансовые центры также ввели специфические для криптовалют правила.

Сторонники американского законодательства утверждают, что Америке нужна конкурентоспособная регуляторная база, чтобы предотвратить отток инноваций и капитала за рубеж. Этот аргумент выходит за рамки криптовалют и охватывает финансовые технологии, блокчейн-инфраструктуру и будущее цифровых рынков.

Политическое давление растёт

Политическое давление вокруг CLARITY Act усилилось по мере того, как криптовалютная индустрия приобретала всё большее влияние в Вашингтоне. Криптовалютные компании и адвокативные организации вложили значительные средства в лоббирование и кампании по государственной политике. Растущий политический вес индустрии — усиленный значительными расходами на предвыборные кампании в недавних избирательных циклах — сделал политику в отношении цифровых активов более заметной для законодателей обеих партий.

В то же время законодатели остаются разделёнными во мнениях о том, насколько тесно правительство должно сотрудничать с индустрией. Одни политики рассматривают цифровые активы как важную область технологических инноваций, тогда как другие обеспокоены защитой потребителей, финансовой стабильностью и конфликтом интересов. Эти противоборствующие точки зрения, вероятно, определят ход сентябрьских переговоров.

Сенаторы-демократы могут сыграть решающую роль в определении будущего законопроекта. Лидерам-республиканцам необходима двусторонняя поддержка для преодоления процедурных барьеров Сената, что даёт демократам значительные рычаги влияния на переговорах. Ожидается, что законодатели-демократы будут настаивать на усилении защиты потребителей и более жёстких мерах в отношении финансовых рынков, тогда как республиканцы, вероятно, сделают акцент на регуляторной ясности и инновациях. Для согласования этих конкурирующих приоритетов потребуется найти компромисс в итоговом тексте.

Ключевые события, за которыми следует следить

Тем, кто следит за CLARITY Act, стоит обратить внимание на ряд событий в ближайшие недели: процедурное голосование в сентябре, достижение ли законодателями согласия по спорным положениям, уровень двусторонней поддержки и то, смогут ли Сенат и Палата представителей в конечном итоге согласовать свои версии законодательства. Каждый этап может повлиять на ожидания относительно будущего регулирования криптовалют в США.

Итоговый прогноз

Действие Тьюна означает значительные перемены по сравнению с неопределённостью, окружавшей законопроект до августовских каникул. CLARITY Act теперь имеет процедурный путь к рассмотрению в Сенате — это развитие не гарантирует принятия, но подтверждает, что законодательство остаётся актуальным и имеет определённую возможность для продвижения.

Законопроект направлен на прояснение ролей SEC и CFTC, установление правил для рынков цифровых товаров и создание регуляторной базы для бирж, брокеров и других участников. Сторонники считают, что законопроект может стимулировать инновации, привлекать инвестиции и способствовать сохранению блокчейн-бизнеса в Соединённых Штатах. Критики заявляют, что законодатели должны усилить защиту потребителей, меры против отмывания денег и другие регуляторные положения до того, как законопроект станет законом.

Главным препятствием остаётся обеспечение достаточной двусторонней поддержки в Сенате. Если законодателям удастся достичь компромисса, CLARITY Act может стать одним из самых значительных законодательных актов США в сфере криптовалют на сегодняшний день. Если переговоры провалятся, очередная задержка может оставить индустрию перед той же регуляторной неопределённостью, которая доминировала на американском крипторынке годами.

Пока же законодательство вновь обрело динамику. Следующий серьёзный тест состоится 15 сентября, когда Сенат, как ожидается, приступит к рассмотрению процедурного ходатайства. Для американской криптоиндустрии ставки вряд ли могут быть выше.