Закон Digital Asset Market Clarity Act, известный как CLARITY Act (H.R. 3633), сталкивается с сужающимся окном для прохождения через Сенат США перед летним перерывом. Документ является одним из наиболее значимых самостоятельных криптозаконопроектов, дошедших так далеко в Конгрессе, и нацелен на устранение давней серой зоны юрисдикции между SEC и CFTC в вопросе классификации цифровых активов. Аналитики Bernstein предупредили, что еще одна законодательная задержка может спровоцировать новую распродажу на крипторынке, хотя они ожидают восстановление в конце третьего квартала или в начале четвертого.

CLARITY Act отсутствовал в расписании Сената на понедельник, 3 августа, оставив законодателям ограниченное время для начала рассмотрения на пленарном заседании до перерыва. Вместо этого в расписании был указан голосование по cloture в 5:30 p.m. по H.R. 6500, который служит законодательным инструментом для continuing resolution. По H.R. 3633 действий указано не было. Лидер большинства в Сенате Джон Тьюн все еще может вынести предложение на рассмотрение позже на неделе.

Потенциальное влияние на рынок

Период работы Сената на уровне штатов запланирован с 10 августа по 11 сентября. По данным Bernstein, если законопроект не продвинется, это вызовет немедленную реакцию со стороны Bitcoin и более широкого крипторынка. Аналитики описали возможное движение как «knee-jerk» распродажу, которая может увести цены еще ниже.

Bitcoin по-прежнему находится под давлением, поскольку инвесторы все больше сомневаются в способности Конгресса завершить криптозаконодательную повестку до промежуточных выборов. Времени мало: по мере усиления предвыборной кампании осенью законодательный ресурс для сложного финансового регулирования обычно сокращается, повышая риск переноса законопроекта на сессию lame-duck или в следующий Конгресс.

Участники предсказательных рынков также стали менее оптимистичными. Polymarket сейчас оценивает вероятность того, что CLARITY Act будет подписан в закон до 31 декабря 2026 года, лишь в 27%. За последнюю неделю этот показатель снизился на 10 процентных пунктов, а с начала месяца — на 12 пунктов. На исход трейдеры поставили $3.77 million.

Регуляторное давление и разъяснения ведомств

Bernstein считает, что дальнейшие задержки в законодательном процессе могут усилить давление на Securities and Exchange Commission (SEC) и Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Оба регулятора могут выпустить дополнительные разъяснения в рамках Project Crypto — совместной инициативы, которая опирается на их существующие полномочия до тех пор, пока Конгресс не примет постоянные правила для рынка цифровых активов.

Bernstein ожидает разъяснений по классификации токенов и продуктов decentralized finance (DeFi). Регуляторы также могут ускорить предлагаемое exemptive relief для некоторых токен-продаж. Однако разъяснения ведомств не способны обеспечить ту же степень определенности, которую дал бы CLARITY Act. В отличие от правил агентств, которые могут меняться при смене администраций и подлежат судебному оспариванию, законодательные рамки обеспечивают устойчивые правовые гарантии, которые обычно требуются институциональным участникам перед масштабным размещением капитала. Законопроект официально распределил бы обязанности по регулированию выпуска и торговли цифровыми активами между SEC и CFTC.

Финансовые институты выступают против некоторых положений законопроекта, утверждая, что clauses о stablecoin позволяют криптоплатформам предлагать вознаграждения без соблюдения банковских обязательств. Эта критика отражает более широкое конкурентное напряжение между традиционными банками и компаниями цифровых активов вокруг того, кто может выпускать платежные инструменты, номинированные в долларах, и на каких правилах.

Сенат сталкивается с жестким окном для подачи

Согласно Senate Rule XXII, для cloture petition требуется подпись 16 сенаторов. Петиция, поданная в среду, 5 августа, приведет к голосованию по cloture в пятницу, 7 августа, если палата будет заседать.

Это голосование по cloture лишь завершит дебаты по motion to proceed, но не примет сам CLARITY Act. Для cloture по законопроектам обычно требуется 60 голосов, а также может предоставляться до 30 дополнительных часов на рассмотрение. Затем motion to proceed потребует одобрения сенаторов, после чего последуют дебаты по поправкам перед финальным голосованием. Даже после прохождения Сената законопроекту потребуется согласование с любой версией Палаты представителей, прежде чем он попадет на стол президенту.

Ближайшие дни станут решающими для краткосрочной траектории законопроекта. CLARITY Act может продвинуться уже на этой неделе либо быть перенесен на сентябрь.