Время для принятия CLARITY Act истекает до того, как Сенат начнет свой перерыв 7 августа, и последствия этой задержки неравномерно отражаются на криптовалютной индустрии. Крупные компании продолжают привлекать финансирование и получать регуляторные одобрения, тогда как более мелкие компании, проекты децентрализованных финансов (DeFi) и общественные банки по-прежнему ждут четкой правовой базы, которая, как теперь представляется, вряд ли появится раньше 2027 года. Для отрасли, которая до сих пор действовала в условиях набора разрозненных мер принудительного регулирования со стороны SEC и интерпретаций CFTC, а не в рамках всеобъемлющего законодательства, значение этой задержки выходит далеко за пределы деятельности одной компании.

Расширяющийся разрыв стал заметен на этой неделе. По данным Investor's Business Daily, ARK Invest Кэти Вуд увеличил свою долю в Coinbase и Circle Internet. Между тем лидер большинства в Сенате Джон Тьюн лишь сообщил, что рассчитывает провести первоначальное голосование до конца недели. Circle, со своей стороны, в июле получила федеральное одобрение для своего national trust bank, согласно InvestorIdeas. Эти события подчеркивают структурную реальность текущего рынка: компании, располагающие ресурсами для получения charter штата, лицензий money transmitter и федеральных одобрений, могут укреплять институциональную репутацию в рамках действующего законодательства, тогда как компании без таких ресурсов сталкиваются с растущим давлением со стороны регуляторов и банковских партнеров.

Четырехнедельное окно, которое так и не открылось

По словам Алекса Иоанну из Yahoo Finance, объединенный проект Сената должен был появиться примерно 13 июля, а рассмотрение на пленарном заседании ожидалось 20 июля, что оставляло законодателям около месяца до августовского перерыва. Однако правила Сената требуют 60 голосов для преодоления филибастера, а значит республиканцам по-прежнему нужна поддержка демократов, чтобы продвинуть законопроект.

14 мая Комитет Сената по банковскому делу продвинул свою версию законопроекта при поддержке всех республиканцев и двух демократов. Позднее демократы настаивали на включении этического положения, которое запретило бы старшим должностным лицам правительства заниматься криптовалютным бизнесом. Эта формулировка по-прежнему не включена в объединенный проект. Yahoo Finance сообщает, что законодатели все еще спорят о том, какими полномочиями будут обладать генеральные прокуроры штатов при обеспечении соблюдения этических требований. Белый дом в эти переговоры не вовлечен. Спор вокруг этики отражает более широкую напряженность вокруг конфликта интересов в политике в отношении цифровых активов — проблему, которая сопровождает криптозаконодательство с тех пор, как собственные криптосвязанные деловые интересы президента Трампа стали предметом публичных споров.

Какая версия законопроекта и на кого она повлияет

Законопроект продолжал расширяться с каждой новой редакцией. Как отмечает Galaxy Research, январский проект вырос с 278 страниц до 309 страниц к маю. Yahoo Finance добавляет, что объединение с текстом Комитета Сената по сельскому хозяйству увеличило его более чем на 70 страниц, в основном за счет положений о защите потребителей. (Galaxy Research analysis) (Yahoo Finance)

Законопроект определяет распределение юрисдикции между SEC и CFTC в зависимости от того, классифицируется ли тот или иной токен как ценная бумага или как товар. Как ранее сообщал Cryptopolitan, централизованные биржи получат более четкие правила работы, тогда как протоколы децентрализованных финансов (DeFi) — уточненные условия деятельности, включая определения валидаторов и оракулов. На эмитентов токенов будут возложены новые требования к раскрытию информации. При этом на посредников лягут регуляторные обязанности, включая федеральную регистрацию и требования по противодействию отмыванию денег. Такие издержки на соответствие требованиям крупным компаниям покрывать легче, чем более мелким конкурентам.

Банки выступают против доходности по стейблкоинам

Вознаграждения, связанные со стейблкоинами, остаются одним из самых спорных пунктов законопроекта. Энтони Скарамуччи из SkyBridge Capital обвинил «банковское лобби» в попытках в последний момент сорвать продвижение законопроекта, сообщает Benzinga со ссылкой на редакционную статью Wall Street Journal, критикующую предполагаемые лазейки в документе. Аналогично, гендиректор JPMorgan Джейми Даймон заявил, что законопроект позволит криптокомпаниям работать и конкурировать с банками без тех же защитных механизмов.

Сторонники с этим не согласны. Сенатор Синтия Ламмис назвала законодательство «ориентированной на потребителя системой раскрытия информации для цифровых активов». Она также указала на более чем 16 механизмов против незаконного финансирования, которые предложила в ответ на критику сенатора Элизабет Уоррен.

Биткоин спокойно переживает задержку CLARITY

Похоже, рынки в целом уже учли замедление законодательного процесса.

На прошлой неделе Bitcoin снизился примерно с $65,000 до $62,000, то есть примерно на 2.8%. По данным Bitfire Research, на которые ссылается InvestorIdeas, падение было вызвано несколькими факторами, включая застопорившееся законодательство, жесткую позицию Федеральной резервной системы, перевод BTC примерно на $165 million кошельком Trump Media и уязвимость Coldcard, которая обошлась владельцам примерно в 1,367 BTC. (InvestorIdeas)

Настроения инвесторов тоже изменились. Приток в спотовые Bitcoin ETF в июле снизился примерно до $205 million, что стало самым низким месячным показателем с момента их запуска. Polymarket теперь оценивает вероятность принятия CLARITY Act к 2026 году лишь в 23%, тогда как в середине мая Galaxy Research оценивал ее в диапазоне 67%–75%. Citi также указала на регуляторную неопределенность как на важный фактор в своем прогнозе по Bitcoin и Ether.

Даже если Сенат примет законопроект, законодателям все равно потребуется согласовать его с версией Палаты представителей, которая была принята в июле 2025 года голосованием 294–134, прежде чем направлять документ на подпись президенту Трампу. Если Конгресс не уложится в дедлайн на этой неделе, следующим реальным окном для принятия закона станет сентябрь. В противном случае рассмотрение можно будет отложить до периода промежуточных выборов, что увеличит регуляторную неопределенность и еще больше укрепит позиции крупных криптокомпаний.

Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь в курсе с нашей рассылкой.