Республиканцы в Сенате США опубликовали пересмотренную версию Clarity Act объемом 630 страниц; первое голосование палаты запланировано на 15 сентября. По данным Crypto Valley Journal, законопроект по-прежнему не получает поддержки демократов, которая будет решающей для его принятия. Politico также сообщило, что демократы пока не поддерживают пересмотренный текст.

Clarity Act должен стать первым комплексным законом США, посвященным структуре криптовалютного рынка. Он предусматривает разделение регуляторного надзора между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), контролирующей ценные бумаги, и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), контролирующей фьючерсы. Законопроект также определит, когда криптоактив считается ценной бумагой, а когда — цифровым товаром.

Изначально законопроект прошел Палату представителей в июле 2025 года при двухпартийной поддержке: 294 голоса против 134. В тот же день Палата представителей одобрила GENIUS Act о регулировании стейблкоинов. Президент Дональд Трамп подписал этот закон на следующий день. После этого продвижение Clarity Act застопорилось.

Последняя версия включает более 114 положений, предложенных демократами. Она также вводит требование о регистрации в CFTC для определенных торговых протоколов децентрализованных финансов, или DeFi.

Пересмотренный законопроект вводит требование о регистрации DeFi

Пересмотренный текст призван привлечь голоса оппозиции. Сенатор Синтия Ламмис назвала учтенные предложения основой для сильного двухпартийного закона. Однако законопроект выходит за рамки уступок, вводя новые обязательства для некоторых участников сектора DeFi.

DeFi — это финансовые приложения, в которых смарт-контракты на блокчейне проводят расчеты по операциям без центрального посредника. Согласно законопроекту, торговые протоколы, не соответствующие требуемому уровню децентрализации, должны будут зарегистрироваться в CFTC. В тексте закона такие структуры названы «торговыми протоколами недецентрализованных финансов». CFTC и Министерство финансов США будут отвечать за разработку правил реализации закона.

Таким образом, степень децентрализации будет определять, подпадает ли торговый протокол под федеральный надзор. В то же время пересмотренный текст сужает сферу действия положений о DeFi. Они будут распространяться только на спотовые сделки и операции с расчетами наличными, связанные с цифровыми товарами. При расчетах наличными передается только разница в стоимости в денежной форме; базовый актив не переходит из рук в руки.

Ламмис заявила, что это ограничение призвано учесть обеспокоенность племенных органов коренных народов по поводу рынков прогнозов. На таких платформах пользователи делают ставки на исход событий реального мира.

Для процедурного голосования в Сенате требуется 60 голосов

Голосование 15 сентября будет процедурным и пройдет в форме так называемого голосования о прекращении прений. Оно определит, перейдет ли Сенат к обсуждению законопроекта. Для прекращения прений необходимы 60 из 100 голосов палаты, что не позволяет простому большинству начать обсуждение законопроекта вопреки возражениям меньшинства.

Республиканцы занимают 53 места в Сенате и не могут достичь порога в 60 голосов без поддержки другой партии. В настоящее время ни один демократ не поддерживает пересмотренную версию.

Ранее законопроект получил двухпартийную поддержку в банковском комитете Сената в мае 2026 года. Демократы Рубен Гальего от Аризоны и Анджела Олсбрукс от Мэриленда проголосовали за предыдущую версию, которая прошла комитет со счетом 15 голосов против 9. Однако эта поддержка относилась к тексту комитета, а не к последнему проекту. Даже если все республиканцы проголосуют за законопроект, ему все равно потребуются как минимум семь голосов демократов.

На перспективы законопроекта влияет и политический календарь. Ламмис не баллотируется на переизбрание на промежуточных выборах 2026 года, а срок ее полномочий в Сенате истекает в январе 2027 года. О своем уходе она объявила в декабре 2025 года, поэтому у сенатора, продвигающего законопроект, остается лишь несколько месяцев работы.

Порядок регулирования доходности стейблкоинов — еще один ключевой предмет спора между банками и криптовалютной индустрией. Версия банковского комитета запрещает выплаты процентов и доходности за простое владение стейблкоинами, но разрешает вознаграждения, связанные с активностью.

Этическое положение утратит силу в январе 2029 года

Этическое положение законопроекта является политически чувствительным. В июле 2026 года президент Трамп согласился с базовой формулировкой, которая запрещает должностным лицам, сотрудникам и их супругам выпускать цифровые активы или выступать их спонсорами.

Пересмотренный законопроект оставляет полномочия по правоприменению за федеральным Министерством юстиции (DOJ), а не за генеральными прокурорами штатов. Генеральные прокуроры штатов действуют независимо от Вашингтона и могут возбуждать собственные дела, тогда как DOJ является федеральным ведомством, подчиняющимся президенту. Поэтому демократы добивались предоставления генеральным прокурорам штатов полномочий преследовать нарушения.

Положение также содержит заранее установленную дату прекращения действия. Оно утратит силу в январе 2029 года — в том же месяце, когда завершится текущий срок президента Трампа. Ламмис утверждает, что закон, в отличие от регулирования, обеспечит криптовалютной индустрии долгосрочное решение и защитит ее от изменений регулирования при смене администраций. Однако эта устойчивость не будет распространяться на этические положения.

Сравнение американской системы с Европой и Швейцарией

Ламмис ссылается на международную конкуренцию в сфере криптовалютного регулирования как на одну из причин для срочных действий. За день до публикации пересмотренного текста она призвала в X принять Clarity Act, заявив, что США имеют давнюю традицию лидерства, от которой нельзя отказываться.

«Clarity Act позволяет Соединенным Штатам самим разрабатывать эти правила, а не наблюдать со стороны, пока вместо нас их пишут Сингапур или ОАЭ». — Синтия Ламмис, сенатор США (Вайоминг)

Регламент Европейского союза Markets in Crypto-Assets (MiCA) вступил в силу в июне 2023 года. В рамках MiCA криптовалютные компании получают доступ ко всем 27 государствам — членам ЕС по одной лицензии через систему, известную как паспортинг.

Швейцария выбрала другой, основанный на принципах подход к криптовалютной деятельности. Ее система опирается на таксономию токенов Швейцарского органа по надзору за финансовым рынком (FINMA) и Закон о противодействии отмыванию денег. Закон о DLT, действующий с августа 2021 года, также является частью этой системы. Поэтому швейцарское законодательство не предусматривает единой криптовалютной лицензии по модели MiCA.

В сфере стейблкоинов США находятся в сравнительно продвинутом положении, поскольку GENIUS Act устанавливает комплексное федеральное регулирование. Однако закон вступит в силу 18 января 2027 года или через 120 дней после того, как регуляторы издадут правила его реализации, в зависимости от того, какая дата наступит раньше.

На более широком криптовалютном рынке США по-прежнему отсутствует специальное для криптовалют законодательное разграничение полномочий между SEC и CFTC. Это разделение не будет установлено до вступления Clarity Act в силу. Если 15 сентября голосование о прекращении прений провалится, регуляторный пробел пока сохранится.