Неудача Сената США с продвижением закона CLARITY Act оставила розничные криптовалютные рынки без всеобъемлющей федеральной базы, к созданию которой стремились законодатели, усилив давление на Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) с целью заполнить пробел с помощью имеющихся полномочий.

С тех пор оба регулятора предприняли меры в рамках своих действующих мандатов, однако совокупный ответ по-прежнему не дотягивает до масштабного законодательства о структуре рынка, которое застопорилось в Сенате. Для розничных инвесторов это различие имеет значение: без нового законодательства набор применимых к конкретной криптотранзакции защитных механизмов зависит от того, какое ведомство — если вообще какое-либо — регулирует ее своими правилами.

CFTC предлагает рамочный документ «рынки криптоактивов»

CFTC предложила рамочный документ для бирж, предлагающих розничным клиентам маржинальные, кредитные или заемные криптотранзакции. Согласно сопутствующему сообщению, ведомство направило правила крипторынка в Белый дом после остановки закона CLARITY Act в Конгрессе — это этап регуляторного процесса в США, который обычно предшествует официальной публикации проектов правил.

Предложение создаст новую категорию федерально регулируемых площадок под названием «рынки криптоактивов», на которые распространятся требования, включая механизмы противодействия манипуляциям и обязательства по подтверждению резервов. Зарегистрированные фьючерсные комиссионеры также будут обязаны посредничать в сделках клиентов.

Однако предложение не наделяет CFTC широкими законными полномочиями в отношении спотового крипторынка — прямой покупки или продажи криптоактивов, в отличие от деривативов. Такие полномочия были центральным элементом провалившегося закона CLARITY Act, и их отсутствие выводит значительную часть розничного спотового рынка за пределы какого-либо специализированного федерального регулирования.

CFTC заявила, что ее проект правил опирается на существующие полномия в отношении определенных розничных товарных транзакций, и ведомство запрашивает общественные комментарии о том, как эти правила должны применяться к криптоактивам. Общественные комментарии — стандартный этап нормотворчества в США, и ведомства могут корректировать предложения до их финализации. Кроме того, отмечается, что рамочный документ обеспечит единый национальный регуляторный путь, а не опору главным образом на лицензирование на уровне штатов, при котором криптобизнес исторически лицензировался штатом за штатом.

SEC предлагает правила хранения

SEC также предприняла шаги по установлению правил в рамках своих существующих полномочий. На прошлой неделе она предложила правила, регулирующие хранение криптоактивов инвестиционными консультантами и фондами, заявив, что они создадут регуляторную базу и легальный путь для инвестиционных профессионалов, работающих с цифровыми активами. Правила хранения определяют, как удерживаются и защищаются клиентские активы, что давно является предметом внимания регулирования ценных бумаг.

Тем не менее эти меры не заменяют всеобъемлющего законодательства о структуре рынка, которое не прошло в Сенате. Правила SEC затрагивают главным образом криптоактивы, подпадающие под ее юрисдикцию в области ценных бумаг, тогда как последняя инициатива CFTC фокусируется на конкретных маржинальных и кредитных розничных транзакциях.

Это разделение оставляет без ответа принципиальный вопрос для розничных инвесторов: какой федеральный регулятор обладает четкими полномочиями над более широким спотовым рынком и какие protections применяются, когда потребители напрямую покупают и торгуют криптоактивами?

Правозащитники ставят под сомнение роль CFTC

Better Markets — группа в защиту финансовой реформы — заявила, что CFTC неподходящее ведомство для руководства регулированием розничного крипторынка, утверждая, что регулятор не обладает мандатом SEC по защите инвесторов. Группа также усомнилась, предполагал ли Конгресс, что существующие законные полномочия CFTC распространяются на криптотранзакции. Возражение опирается на различия в статутных мандатах ведомств: миссия SEC сосредоточена на защите инвесторов на рынках ценных бумаг, тогда как основная компетенция CFTC исторически охватывала рынки деривативов, такие как фьючерсы и свопы.

Лоскутное одеяло вместо нового сборника правил

CFTC заявила, что ее правила призваны обеспечить ясность и защиту потребителей, а представители обоих ведомств дали понять, что продолжат разрабатывать криптоправила несмотря на законодательный тупик. Однако без действий Конгресса итоговая база остается зависимой от имеющихся полномочий ведомств и может столкнуться с судебными исками или измениться при будущих администрациях.

Таким образом, реальность после CLARITY — это скорее не новый американский сборник криптоправил, а совокупность разрозненных действий ведомств, при этом розничный спотовый крипторынок по-прежнему лишен четкой федеральной регуляторной основы, которую Конгресс так и не обеспечил. Для читателей, следящих за развитием событий, ближайшие ориентиры носят процедурный, а не законодательный характер: процесс общественных комментариев по предложению CFTC, любое движение SEC к финальным правилам хранения и вопрос, вернется ли Конгресс к законодательству о структуре рынка.

Связанные материалы

• Закон CLARITY Act не продвинулся вперед
• CFTC направляет правила крипторынка в Белый дом после остановки закона CLARITY Act
• Комиссия по ценным бумагам и биржам обновляет крипторуководство после остановки закона CLARITY Act
• Рынки предсказаний входят в наш федеральный мандат, заявляет председатель CFTC
• Европейские пользователи криптовалют больше доверяют регулируемым платформам в рамках MiCA, заявляет криптоуправленец

Источник: BitcoinKE