Citrini Research исключила биткоин из своей последней криптоинвестиционной стратегии, и причина кроется глубже привычных споров о том, переоценена ли крупнейшая криптовалюта мира. Вместо этого исследовательская фирма делает ставку на блокчейн-инфраструктуру — на идею о том, что искусственный интеллект может революционизировать движение денег, а инвесторам необходим доступ к компаниям и сетям, обрабатывающим эти транзакции.

Исключение биткоина примечательно, поскольку он долго служил отправной точкой институциональных криптораспределений, поэтому стратегия, полностью отводящая крупнейшую криптовалюту в сторону, указывает на иной путь получения экспозиции — через рельсы, а не сам актив.

Этот тезис может показаться надуманным, пока не вспомнишь о текущих возможностях ИИ. Представьте человека, который поручает цифровому ассистенту найти более дешевую ипотеку, перевести сбережения на более выгодный банковский счет и инвестировать свободные средства — и всё это, пока владелец счета занимается своими делами.

Citrini считает, что такое будущее приближается, и банки его возненавидят. Клиентам больше не придется хранить депозиты в своих текущих учреждениях, поскольку машины будут запрограммированы искать более высокую доходность от их имени.

«Наша финансовая система не была создана для такого будущего. Она медленная, фрагментированная и закрыта слоями посредников, юридических органов и KYC-процессов. Она была создана людьми для людей».

По мнению фирмы, инфраструктура, построенная для людей и человеческих темпов комплаенс-процессов, может плохо подходить для машинных финансов. Citrini опасается, что финансовые учреждения могут столкнуться с трудностями, когда миллионы автоматизированных ассистентов начнут непрерывно перемещать деньги клиентов, потенциально оттягивая депозиты у банков с неконкурентными ставками.

В таком сценарии, по мнению Citrini, возможны два исхода. Либо действующие банки внедряют инновации для более свободного движения программных денег, либо возникают новые финансовые сети, выполняющие эту задачу самостоятельно.

Настоящее предназначение для криптовалют

Блокчейн-технологии около 15 лет позволяют совершать платежи без времени закрытия. Проблема всегда заключалась в том, чтобы дать людям достаточно веских причин их использовать. История отрасли была малоубедительной: FTX, сомнительные токены, сложные кошельки и бесконечные комиссии — криптовалюты дали скептикам много поводов для критики. Большинство инвесторов вовсе не стремились разбираться в работе блокчейн-мостов ради покупки очередной монеты с собачьей тематикой.

На этом фоне Citrini утверждает, что элементы наконец складываютсяедино:

«Обе эти вещи сейчас меняются. Финансовые активы токенизируются и переводятся в ончейн. Миры традиционных финансов и криптовалют сливаются».

Появление ИИ-агентов добавляет еще одно измерение, поскольку машины могут управлять финансовыми приложениями, не мучаясь через запутанные интерфейсы, которые раздражают людей.

Citrini проводит аналогию с ранним интернетом. Никому не нужно было знать, как работают TCP, IP или HTTPS, чтобы просматривать веб-страницы; браузеры справлялись с этими уровнями самостоятельно. Фирма надеется, что блокчейн-технологии в итоге будут работать так же.

Чтобы проверить идею, исследователи отправились туда, куда мало кто из инвесторов отваживается:

«Мы ощутили порыв, знакомый любому тематическому инвестору на пороге большой идеи: исследовать. Поэтому я скачал Coinbase Wallet, загрузил 1 000 долларов и отправился туда, откуда очень немногие инвесторы возвращаются с положительным ROI: в ончейн-окопы. Ожидая стать жертвой скама, мы были удивлены своими находками».

По словам Citrini, фирма обнаружила, что пока инвесторы — включая саму Citrini Research — были поглощены непрекращающимися спорами о GPU и ограничениях памяти, тихо формировалась система финансовых приложений, которая во многих отношениях сопоставима с традиционными финансами (TradFi). Это целый мир, простирающийся далеко за пределы стандартных схем быстрого обогащения: от токенизированных казначейских облигаций, акций и опционов до программируемых кредитов, платежей, доходных ферм и даже целых приложений, которых просто не существовало несколько лет назад.

Hyperliquid, Robinhood и регуляторы меняют картину

Поворотный момент, о котором говорит Citrini, наступил в марте, во время иранского кризиса, когда трейдерам потребовалось место для реакции на события на нефтяном рынке в выходные. Hyperliquid позволила торговать фьючерсными контрактами на нефть, пока обычные биржи были закрыты — для фирмы это доказательство того, что ончейн-рынки могут оставаться открытыми именно тогда, когда традиционная инфраструктура не может.

Отдельно Robinhood (HOOD) запустила продукт Stock Tokens, способствуя созреванию токенизированных акций за пределами автономных торговых платформ. Примечательно, что эти активы теперь можно переводить между приложениями.

«Чтобы понять масштаб… В сентябре Solana временно обработала больше сделок, чем NYSE… и хотя большая часть этой активности — безусловно боты, мем-пары и прочая ерунда, это все равно многое говорит о том, какую популярность это набирает».

Citrini признает, что само по себе количество транзакций не определяет экономическую ценность, но оно показывает, насколько активны децентрализованные сети.

Вашингтон, тем временем, больше нельзя игнорировать. После провала CLARITY Act — законопроекта о структуре рынка, призванного прояснить регулирование торговли цифровыми активами, — в Сенате SEC ввела пятилетнее освобождение от регулирования для некоторых операций со stock-токенами. Параллельно Coinbase (COIN) имеет на рассмотрении CFTC предложение о бессрочных фьючерсах на американские акции. То, как освобождение будет применяться на практике и как продвинется рассмотрение CFTC, — одни из регуляторных вех, которые с наибольшей вероятностью определят, насколько глубоко эта токенизированная торговая активность закрепится в США.

Полный тезис изложен в опубликованном отчете Citrini Research.

Источник: [Cryptopolitanhttps://www.cryptopolitan.com/citrini-leaves-bitcoin-out-of-crypto-basket/)