Circle Internet Group (NYSE: CRCL) превзошла ожидания Уолл-стрит в среду, сообщив о выручке в 865 млн долларов за III квартал 2026 года. Превышение оценок аналитиков примерно в 788 млн долларов на 182 млн долларов было усилено предпродажей токена ARC, которая помогла эмитенту USDC компенсировать замедление дохода от резервов стейблкоина на фоне снижения процентных ставок.

Поскольку большая часть выручки Circle формируется за счет процентов по активам, обеспечивающим USDC, ее квартальная отчетность служит одним из наиболее наглядных публичных индикаторов того, как изменения процентных ставок отражаются на экономике стейблкоинов.

Акции CRCL слегка снизились после публикации результатов, торгуясь на уровне 74,25 доллара, почти на 1% ниже предыдущего закрытия 75,22 доллара 3 ноября.

Результаты Circle в III квартале 2026 года

Общая выручка и резервный доход Circle выросли на 17% в годовом исчислении. Компания сообщила об увеличении чистой прибыли от продолжающейся деятельности на 5% до 226 млн долларов, при этом скорректированная EBITDA выросла на 85% до 317 млн долларов.

Основной показатель в 865 млн долларов превзошел оценки Уолл-стрит, которые варьировались от 788 млн до 802 млн долларов, при консенсусе EPS в 40 центов. Аналитики указывали на снижение ставок по резервным активам и финансовые обязательства, связанные с новыми продуктами, как на потенциальные факторы давления на отчетные показатели компании.

Circle связала снижение дохода на 8% по краткосрочным активам, обеспечивающим USDC, до 658 млн долларов со снижением доходности резервов на 61 базисный пункт. Удар от падения на 3,5% был частично компенсирован ростом обращающегося предложения USDC на 7% до 73,3 млрд долларов, при этом рост за квартал в среднем составил 8%. Этот баланс демонстрирует механику резервного дохода: доходность по краткосрочным активам, обеспечивающим USDC, умноженная на количество токенов в обращении.

В то время как снижение доходности и рост обращающегося предложения в основном компенсировали друг друга, объем ончейн-транзакций USDC вырос на 49% в годовом исчислении до 13,9 трлн долларов.

Предпродажа ARC открывает новый источник дохода

Разовая предпродажа ARC составила 182 млн долларов из 207 млн долларов, которые Circle отнесла к категории «Прочая выручка». Нерекуррентный доход был получен за счет привлечения около 222 млн долларов от продажи ARC — нативного токена блокчейна Arc — инвесторам, включая a16z crypto (ныне a16z Frontier), BlackRock, Apollo и Intercontinental Exchange.

Публичный мейннет Arc запустился 16 сентября с более чем 100 институциональными и экосистемными участниками в первый день, среди которых BlackRock, Depository Trust and Clearing Corporation и Visa. Circle также провела генезис-эмиссию 10 млрд токенов ARC, став первой публично торгуемой компанией, выпустившей сетевой токен для нового блокчейна первого уровня.

Ожидается, что Arc откроет новый источник дохода по мере роста сети, используя USDC в качестве газа и превращая ончейн-активность в спрос на ключевой продукт Circle.

Квартал также принес несколько стратегических событий. Circle раскрыла обязательство Binance по вложению 100 млн долларов в акционерный капитал и продление партнерства по USDC. Компания также подписала соглашение о приобретении Tazapay — сингапурской компании в сфере трансграничных платежей, сделка по которой, как ожидается, закроется в 2027 году, а USDC стал брендом на груди футбольных мячей Chelsea Football Club в сезоне 2026/27. Учитывая разовый характер дохода от предпродажи, эти обязательства представляют собой конкретные ориентиры по мере того, как Circle выстраивает источники дохода за пределами зависящего от ставок резервного дохода.