Circle Internet Group (NASDAQ: CRCL), компания, стоящая за USDC — вторым по величине стейблкоином по рыночной капитализации, — опустилась более чем на 2% в среду до 70,43 доллара после публикации выручки за второй квартал 2026 года в размере 701 млн долларов, что не дотянуло до консенсус-прогноза в 712 млн долларов. Недобор выручки в сочетании со снижением доходности резервов и возросшими расходами спровоцировал распродажу среди части инвесторов. Доходность резервов особенно важна для бизнес-модели Circle, поскольку компания получает практически весь свой доход за счёт процентов по денежным средствам и краткосрочным казначейским облигациям США, обеспечивающим находящиеся в обращении токены USDC.

Несмотря на недобор по выручке, скорректированная прибыль на акцию составила 0,18 доллара, что соответствует ожиданиям аналитиков. Скорректированная EBITDA достигла 143 млн долларов, превысив оценку TD Cowen на 10%.

Аналитик TD Cowen Брайан Бергин повысил целевую цену по CRCL до 87 долларов с 82 долларов, подтвердив рейтинг «Покупать», что подразумевает потенциал роста примерно 24% от текущих уровней. Бергин выделил несколько тем, доминирующих в обсуждениях инвесторов, включая американский криптозакон CLARITY Act, усиливающуюся конкуренцию, будущие бизнес-модели и тенденции циркуляции USDC. CLARITY Act, в случае его принятия, создаст федеральную нормативную базу для цифровых активов и платёжных стейблкоинов, что потенциально изменит конкурентную среду, в которой работает Circle. Бергин отметил, что, хотя инвесторы признают разрушительный потенциал Circle, остаются сомнения в способности компании трансформировать своё доминирующее положение в сфере стейблкоинов в устойчивый долгосрочный рост выручки, особенно на фоне того, что USDT от Tether продолжает занимать существенно большую долю рынка.

Разделившиеся мнения аналитиков

Morgan Stanley сохранил рейтинг «Ниже рынка» и снизил целевую цену до 37 долларов с 38 долларов, сославшись на циркуляцию USDC в размере 73,3 млрд долларов по состоянию на конец квартала, что означает снижение на 4,8% по сравнению с предыдущим кварталом.

H.C. Wainwright снизил целевую цену до 104 долларов со 115 долларов, но сохранил рейтинг «Покупать», подчеркнув, что подтверждённый Circle план многолетнего роста циркуляции USDC на 40% является основанием для сохранения оптимизма.

US Tiger Securities сохранил рейтинг «Покупать» с целевой ценой в 100 долларов после публикации отчёта.

Среди 20 аналитиков, отслеживаемых TipRanks, 12 присвоили рейтинг «Покупать», 5 — «Держать» и 3 — «Продавать». Средняя целевая цена за трёхмесячный период составляет 98,53 доллара, что предполагает потенциал роста более 40% от текущих уровней торгов.

Более широкое снижение в криптовалютном секторе

Снижение Circle отражает общий спад среди акций, связанных с криптовалютами. Strategy (MSTR) упала на 47% за три месяца и на 37% с начала года. Coinbase (COIN), главный партнёр Circle по распределению USDC, потеряла 28% за три месяца и 34% с начала года. BitMine Immersion Technologies (BMNR) снизилась на 16,5% за три месяца и на 33% с начала года.

Сами акции CRCL упали более чем на 42% за последние три месяца, хотя за последние пять торговых сессий они отыграли 18%. С начала года акции потеряли около 10%, что является сравнительно более мягким снижением по отношению к ряду компаний-аналогов.

Данные InvestingPro показывают, что три аналитика недавно пересмотрели оценки прибыли в сторону повышения на предстоящий период, и анализ указывает на то, что CRCL может быть недооценена на текущих уровнях.

В перспективе Circle готовится к запуску Arc — новой открытой публичной блокчейн-сети mainnet Layer 1 — 16 сентября. Участники рынка внимательно следят за этим событием как за потенциальным катализатором для акций, поскольку оно ознаменует выход Circle за рамки эмиссии стейблкоинов в сферу блокчейн-инфраструктуры.