Аналитик Doctor Profit опубликовал долгосрочный инвестиционный тезис, центрированный на Circle, Coinbase и Ethereum, описывая их как ядро развивающейся экосистемы цифровых финансов. Отчёт выходит в то время, когда американские законодатели продвигают криптографическое законодательство — включая недавно принятый GENIUS Act, который устанавливает федеральную нормативную базу для платёжных стейблкоинов, — учреждения расширяют инициативы по токенизации, а регулируемое внедрение стейблкоинов растёт на финансовых рынках. Circle, подавший заявку на публичное размещение в США, станет одним из первых крупных эмитентов стейблкоинов, торгуемых на открытых рынках в соответствии с новыми правилами.

В своём анализе, опубликованном через X, Doctor Profit утверждает, что эти организации образуют то, что он назвал «Galactic Three» — тесно взаимосвязанную сеть, усиленную расширяющимся присутствием BlackRock на рынке цифровых активов.

Связи с BlackRock лежат в основе тезиса

По словам Doctor Profit, углубляющееся участие BlackRock в секторе цифровых активов укрепляет связи между Circle, Coinbase и Ethereum. Circle управляет majority резервов USDC через фонд под управлением BlackRock, тогда как Coinbase выступает хранителем для iShares Bitcoin Trust от BlackRock и ряда других крипто-ETF в США.

Аналитик также подчеркнул долю владения Coinbase в Circle и соответствующее соглашение о распределении доходов, связанное с резервами USDC. Кроме того, сеть Base от Coinbase проводит расчёты транзакций на Ethereum, создавая ещё одну структурную связь внутри экосистемы.

Ethereum также размещает токенизированный казначейский фонд BUIDL от BlackRock. Doctor Profit отметил, что Ethereum в настоящее время лидирует на рынке токенизированных реальных активов с примерно $16,6 млрд заблокированной совокупной стоимости. Другие крупные управляющие активами запустили конкурирующие токенизированные продукты — включая OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) от Franklin Templeton и токенизированные казначейские продукты Ondo Finance — расширяя институциональное участие на блокчейн-инфраструктуре за пределы одного лишь BlackRock.

Регуляторные изменения и инфраструктура токенизации

Doctor Profit указал на ожидающий рассмотрения CLARITY Act как на потенциальный источник расширенной правовой определённости для рынков цифровых активов. Законодательство, прошедшее через Комитет Палаты представителей по финансовым услугам, охватывает классификацию токенов, надзор за биржами, стейблкоины, децентрализованные финансы и меры защиты при банкротстве.

Он также сослался на инициативу по токенизации Депозитарного трастового и клирингового корпуса (Depository Trust & Clearing Corporation), которая, по имеющимся данным, опирается на Besu — клиент Ethereum — для блокчейн-инфраструктуры, поддерживающей токенизированные ценные бумаги.

Распределение портфеля и проблемы квантовой безопасности

Сохраняя бычий настрой в отношении Bitcoin, Doctor Profit раскрыл текущее распределение портфеля: 60% Ethereum и 40% Bitcoin. Он сослался на недавно анонсированный Bitcoin Security Consortium и предположил, что будущая дорожная карта Bitcoin в конечном итоге может включать квантово-устойчивое обновление.

Со ссылкой на исследование Coinbase аналитик отметил, что от 20% до 50% старых форматов Bitcoin-кошельков могут столкнуться с будущими квантовыми рисками безопасности.

Он также привёл показатели роста из своего отчёта: токенизированный казначейский продукт USYC от Circle расширился примерно до $3 млрд, а USDC обработал порядка $1,21 трлн объёма транзакций в июне.