Крис Скиннер, финансовый комментатор и автор, утверждает, что криптовалюту не следует считать мошеннической лишь потому, что ею пользуются преступники. В эссе, опубликованном в сентябре 2026 года, он проводит четкую грань между убытками на рискованных активах и намеренным обманом, полагая, что за мошенничество отвечает тот, кто злоупотребляет активом, — а не сам актив. Такая постановка вопроса затрагивает проблему, которая продолжает определять, как оцениваются цифровые активы: указывает ли криптопреступность на технологию или на тех, кто ею эксплуатирует.

В основе аргумента Скиннера лежит различие между инвестицией, потерявшей стоимость, и схемой, созданной для кражи. Если биткоин падает со $100,000 до $50,000, пишет он, инвестор потерял деньги, но это еще не значит, что его обманули. Напротив, тот, кто обещает 20% ежемесячной доходности по секретной торговой стратегии и затем забирает депозит, совершает мошенничество — таков его пример.

Он также описывает промоутера токена, который тайно контролирует большую часть его эмиссии, разгоняет цену и продает свои holdings ничего не подозревающим покупателям. По словам Скиннера, такое поведение может включать мошенничество и манипулирование рынком. Фиктивная биржа, принимающая депозиты клиентов и затем крадущая активы, — еще один случай, когда преступление определяется действиями оператора, а не технологией.

Мошенничество использует знакомые приемы

По мнению Скиннера, криптомошенничества опираются на старый метод: сначала продать историю, а потом забрать деньги. Мошенник утверждает, что знает то, чего не знают другие, указывает на экстраординарную доходность, ссылается на мнимые истории успеха и создает искусственную срочность. Такой питч может заставить жертву почувствовать себя счастливчиком, нашедшим возможность, и глупцом, если она сомневается.

Он сравнивает это поведение с историческими финансовыми аферами, называя Чарльза Понци и Берни Мэдоффа примерами, не зависевшими от биткоина или блокчейна. По его мнению, технология — лишь новая обертка вокруг старой эксплуатации доверия — та же тема проходит через его последнюю книгу Diary of a Ponzi Scheme. Описанные им признаки — секретные, экстраординарная обещанная доходность, искусственная срочность — задолго предшествуют цифровым активам, что подтверждает его тезис: инструменты меняются, приемы — нет.

Этот аргумент не оправдывает преступления с участием цифровых активов. Скиннер называет платежи программам-вымогателям, кражи, отмывание денег и попытки скрыть транзакции серьезными проблемами отрасли и отмечает, что криптокомпаниям пришлось выстроить более строгий контроль в сферах кастодиального хранения, идентификации, мониторинга транзакций и финансовой преступности.

Он далее утверждает, что другие формы денег не называют преступными лишь потому, что ими пользуются преступники. Доллары, евро и фунты могут использоваться в преступных целях, а банки, компании-оболочки, офшорные юрисдикции, казино и торговое финансирование также служили каналами для нелегальных средств. Криптовалюта, говорит он, оценивается по иным меркам в основном потому, что многие все еще считают ее новой, сложной и оторванной от привычных финансовых институтов.

Институциональный доступ не устраняет риск

Скиннер указывает на коммерческую активность JPMorgan как свидетельство того, что институты могут относиться к биткоину как к активу, даже оставаясь скептичными на уровне руководства. Он говорит, что Джейми Даймон заявил в 2025 году, что JPMorgan позволит клиентам покупать биткоин и отображать holdings в выписках. Банк, добавляет он, продолжает работу с блокчейном через Kinexys в сферах, включая репо, обмен данными и корреспондентский банкинг.

Он также ссылается на iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock — биржевой продукт, обеспечивающий экспозицию на биткоин. По словам Скиннера, BlackRock сообщила, что по состоянию на 8 сентября 2026 года IBIT хранил около $61,6 млрд чистых активов, а инвестиционный прогноз компании на 2026 год указывал на приток $25,2 млрд в биткоин-биржевые продукты в течение 2025 года.

По мнению Скиннера, эти примеры показывают, что биткоин обсуждается в привычных инвестиционных терминах — аллокация, диверсификация, волатильность, доходность и риск. Они не доказывают, что биткоин безопасен, что цены будут расти или что каждая криптовалюта легитимна. Институциональный доступ и преступное злоупотребление, утверждает он, могут существовать одновременно, поэтому институциональное участие не является гарантией безопасности или легитимности.

Скиннер заключает, что внимание следует сосредоточить на поведении и рисках, а не на объявлении целого класса активов преступным. По мере того как цифровые активы, токенизированные депозиты и блокчейн-сервисы сближаются с традиционными финансами, говорит он, граница между «крипто» и «финансами» становится все труднее для проведения. Это, однако, не отменяет необходимости выявлять и пресекать мошенничество на рынке.

Читайте полный аргумент Скиннера.