Реальный спрос Китая на нефть скрыт ростом нелегальной торговли топливом

Показатели спроса на нефть в Китае, основанные на официальных данных, могут занижать фактическое потребление, поскольку возобновление нелицензированных продаж топлива с начала войны на Ближнем Востоке перенаправило объемы дизеля и бензина из отслеживаемых розничных каналов, сообщили пять аналитиков, шесть трейдеров и четыре транспортных оператора.

Китай является крупнейшим в мире импортером сырой нефти, и точность оценок его потребления напрямую влияет на глобальные балансы спроса и предложения, которые публикуют Международное энергетическое агентство и ОПЕК, а затем используют экспортеры — от Саудовской Аравии до США — при принятии решений о добыче.

Пекин не публикует данные о фактическом потреблении нефти, поэтому рынок опирается на показатель "apparent demand" — видимый спрос, рассчитываемый как официальный объем переработки на НПЗ плюс чистый импорт нефтепродуктов. Эта методика, также используемая МЭА и ОПЕК в ежемесячных обзорах нефтяного рынка, учитывает только топливо, проходящее через лицензированные каналы переработки и распределения. Согласно официальным данным, общий видимый спрос Китая на нефть во втором квартале 2026 года снизился на 12% в годовом выражении до 153,47 млн метрических тонн.

Спрос на нефть в Китае резко сократился на фоне потрясений на Ближнем Востоке: переработчики сокращали запасы, сталкивались со слабыми маржами переработки и сохраняющимися ограничениями на экспорт нефтепродуктов. В июне импорт сырой нефти упал до почти десятилетнего минимума 7,15 млн баррелей в сутки, а объем переработки снизился до почти четырехлетнего минимума 12,52 млн б/с, согласно государственным статистическим данным — на 38% и 15% соответственно в годовом выражении.

Структурное снижение ускорилось из-за роста цен на АЗС

Спрос Китая на бензин достиг пика в 2024 году и с тех пор находится в структурном снижении, согласно оценкам S&P Global Energy CERA, главным образом из-за одной из самых быстрых в мире темпов внедрения электромобилей. Уровень проникновения NEV в Китае превысил 50% новых продаж легковых автомобилей в 2025 году, что быстрее, чем в любой другой крупной экономике, ограничивает потенциал роста спроса на бензин. Недавний рост цен на заправках ускорил эту тенденцию. В июне продажи топлива для наземного транспорта на розничных АЗС Sinopec и PetroChina снизились до 20% в годовом выражении после повышения цен, вызванного войной на Ближнем Востоке, сообщили аналитики двух государственных нефтяных компаний Platts, входящей в S&P Global Energy.

Sinopec, управляющая крупнейшей в Китае сетью продажи нефтепродуктов, сообщила, что ее внутренние продажи нефтепродуктов в апреле–июне упали на 18,9% в годовом выражении до 35,58 млн т, согласно операционному отчету за первое полугодие 2026 года.

Однако фактический спрос Китая на нефть в конечном потреблении, вероятно, не снизился на такую величину, даже с учетом быстрого распространения новых энергетических транспортных средств, сказали аналитики.

S&P Global Energy CERA оценило, что базовый спрос на газойль во втором квартале снизился примерно на 8,2% в годовом выражении. Для сравнения, видимый спрос Китая на газойль — рассчитанный на основе официального выпуска НПЗ и чистого импорта — упал на 13,7% в годовом выражении до 3,3 млн б/с за квартал.

Лондонский нефтяной аналитик оценил, что фактическое производство бензина и дизеля в Китае примерно на 200 000 б/с выше официальных данных, что может отражать объемы топлива, поставляемые по неучтенным каналам.

Согласно данным Национального бюро статистики, выпуск бензина в Китае во втором квартале снизился на 9,9% в годовом выражении до 3,12 млн б/с, а производство дизеля — на 14,2% до 3,37 млн б/с.

Нелицензированные продажи через мобильные заправщики

На фоне сохраняющихся высоких цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке некоторые частные оптовики используют несанкционированные автоцистерны для прямых поставок со скидкой дизеля и бензина коммерческому транспорту и строительной технике, минуя контролируемые колонки на розничных АЗС и избегая налогового контроля, сообщили торговые источники.

Эти нелицензированные продажи топлива, осуществляемые главным образом через несанкционированные "mobile refueling vehicles", не попадают в официальную статистику и искажают официальные данные о снижении потребления бензина и дизеля, сообщили Platts несколько внутренних оптовиков.

По словам четырех операторов компаний по аренде автомобилей и автопарков грузовиков, топливо, продаваемое таким образом, обычно стоит на 1–2 юаня за литр дешевле, чем на обычных АЗС, и продается без счетов-фактур, необходимых для возмещения расходов.

Китайские власти уже проводили жесткие меры против подобных продаж, но трейдеры нефтепродуктов и владельцы грузовых автопарков заявили, что недавний рост цен на заправках возродил эту деятельность. Нефтяной аналитик из Шанхая, работающий в инвестиционном банке, сказал, что многие грузовые автопарки с дизельными двигателями закупают топливо на нелицензированном рынке, добавив: "Сложно оценить, сколько автопарков полагается на эти каналы и сколько топлива они потребляют по всей стране".

Как правило, независимые НПЗ поставляют топливо оптовикам; по словам трех внутренних трейдеров, примерно треть дизеля, проданного частными оптовиками и розничными продавцами, в первом полугодии 2025 года поставлялась через несанкционированные mobile refueling vehicles.

Регуляторные меры и ограничения запасов

В сентябре 2025 года Министерство коммерции Китая ввело новое правило, запрещающее оптовикам напрямую поставлять нефтепродукты конечным потребителям, включая автотранспорт, суда и технику. Розничные продавцы также обязаны получать одобрение перед проведением таких операций.

Министерство коммерции не ответило на запрос Platts о том, признает ли оно или оценивает масштаб нелицензированных продаж топлива на рынке. Не ответило и Национальное бюро статистики, которое курирует данные о переработке нефти и выпуске нефтепродуктов в Китае.

Однако текущий всплеск нелицензированных рынков может оказаться самограничивающимся, с потенциальными косвенными последствиями для аппетита Китая к закупкам сырой нефти и для мировых цен, считают аналитики CERA и два рыночных аналитика в Шанхае и Лондоне.

Независимые НПЗ, снабжающие нелицензированный рынок, сосредоточены в провинции Шаньдун и являются основными покупателями подпадающей под санкции иранской и российской нефти, сообщили пять трейдеров топлива для транспорта в Шаньдуне и Гуандуне.

Коммерческие и заводские запасы сырой нефти в провинции, включающие как государственные, так и независимые резервуары, снизились примерно до 274,84 млн баррелей в июле с 294,96 млн баррелей в апреле, согласно данным судоходной компании Kpler.

"Несанкционированные поставки зависят от запасов сырой нефти, доступных независимым производителям", — сказал шанхайский аналитик. "По мере снижения их импорта сырья и истощения запасов во время войны такие поставки не смогут сохраняться".

Аналитики CERA отметили, что последующее сокращение объемов неофициального топлива будет иметь двойной эффект: замещение утраченных баррелей потребует новых закупок сырой нефти, что усилит давление на цены вверх, но вывод из рынка более дешевого топлива также повысит цены на заправках для конечных потребителей, снизит потребление и частично компенсирует необходимость дополнительных соблюдающих правила импортных поставок.

Этот компенсирующий эффект разрушения спроса усилится, если новое нарушение поставок через Ормузский пролив поднимет цены на сырую нефть, а значит и на топливо, еще выше, добавили аналитики CERA.

Источник: Platts