Опрос частного производственного сектора Китая продолжил укрепляться в августе: общий производственный PMI RatingDog по Китаю вырос до 51,5 с 50,9 в июле, достигнув двухмесячного максимума и продлив текущую серию расширения до девяти месяцев подряд — самой длительной за последние пять лет. Значение превысило консенсус около 51,0, обозначенный перед релизом, и стало девятым месяцем подряд выше отметки 50, разделяющей рост и сокращение в опросах PMI.

Широкомасштабное улучшение

Улучшение носило широкий характер. Новые заказы росли пятнадцатый месяц подряд — самая длительная серия роста с 2018 года, причём темпы расширения ускорились с июля и превышают долгосрочное среднее значение опроса.

Основатель RatingDog Юй Яо отметил, что новый экспортный бизнес вырос самыми быстрыми темпами за шесть месяцев благодаря сильному росту в секторе потребительских товаров. Производственный выпуск расширялся девятый месяц подряд самыми высокими темпами с мая при поддержке более сильного спроса и наращивания мощностей. Отставшие заказы увеличивались седьмой месяц подряд быстрее всего с марта, а запасы готовой продукции росли максимальными темпами с сентября 2025 года, поскольку рост выпуска на грани опережал спрос.

Издержки и цены

Инфляция цен на входе ускорилась впервые с апреля, хотя, по словам Юй Яо, её темпы остаются умеренными: рост издержек связан с повышением цен на сырьё — прежде всего металлы и нефть, а также с корректировками поставщиков и более сильным спросом.

Примечательно, что производители впервые с 2026 года снизили отпускные цены, что Юй Яо объяснил высокой рыночной конкуренцией и акциями продвижения, хотя снижение было охарактеризовано как лишь незначительное. Несмотря на рост издержек, первое в 2026 году снижение отпускных цен является сигналом конкурентного давления, за которым стоит следить в последующие месяцы, хотя оно не помешало ускорению основного индекса.

Занятость и уверенность

Занятость оставалась в целом стабильной, отражая расхождение между производителями потребительских товаров, продолжавшими нанимать персонал, и предприятиями промежуточных и инвестиционных товаров, сокращавшими численность сотрудников. Деловые настроения относительно перспектив на 12 месяцев остались позитивными благодаря ожиданиям более сильного спроса, запуску новых продуктов и планам расширения, однако общий уровень уверенности снизился до самого слабого с января.

Значение для AUD

Для австралийского доллара, который активно торгуется как ликвидностный прокси на состояние китайской экономики, эта публикация стала действительно поддерживающим фактором. Она вышла через день после улучшения официального производственного PMI NBS Китая, что дало валюте подтверждение со стороны как взвешенных по госрегулированию, так и экспортно-ориентированных сегментов производственной базы Китая в течение одной недели — сочетание, которое обычно быстрее формирует уверенность участников, чем движение каждого индикатора по отдельности. Опросы частного сектора, подобные этому, как правило, смещены в сторону более мелких и экспортно-ориентированных компаний, тогда как официальный показатель NBS в большей степени опирается на крупные государственные предприятия, поэтому совпадение двух индикаторов обычно трактуется как более широкий сигнал.

Самый сильный рост экспорта за шесть месяцев является ключевым моментом именно для сделки с AUD в качестве прокси на Китай, поскольку он указывает на более прочный внешний спрос на китайские промышленные товары, а не только на стимулируемую внутри страны активность. Это различие важно, так как подверженность Австралии идёт через китайскую промышленную активность в большей степени, чем через китайское потребление, что делает канал экспортных заказов более значимым для австралийского сырьевого экспорта, чем лишь внутренние стимулы. По словам Юй Яо, ожидается, что производственный PMI в ближайшей перспективе останется в зоне расширения.

Компоненты ВВП Австралии за II квартал

Отдельно и независимо от сегодняшних данных по Китаю компоненты ВВП Австралии за II квартал, опубликованные на этой неделе, показали, что чистый экспорт добавил 0,1 процентного пункта к росту согласно данным, выпущенным сегодня, а базовый государственный спрос и запасы внесли дополнительный вклад в размере 0,33 процентного пункта согласно показателям, опубликованным днём ранее. Это самостоятельные внутренние компоненты роста, а не рыночная реакция на данные PMI Китая, и их не следует связывать с сегодняшней публикацией Caixin.

Однако в совокупности с PMI Китая они формируют более широкую картину этой недели, в которой постепенно накапливается поддержка перспектив роста и валюты Австралии как по внешним, так и по внутренним каналам.