Альтернативные оценки BOFIT показывают замедление роста ВВП Китая до 3,1% во II квартале 2026 года — значительно ниже официальных данных
Ключевые выводы
- •Официальный рост ВВП Китая во II квартале 2026 года составил 4,3% в годовом исчислении, снизившись с 5% в I квартале и оказавшись ниже целевого диапазона правительства на год в пределах 4,5–5%.
- •Альтернативные расчёты ВВП BOFIT оценивают рост во II квартале 2026 года всего в 3,1% в годовом исчислении, что значительно ниже официального показателя, при широком диапазоне оценок от 1,2% до 4,7%.
- •Слабый спрос домохозяйств и снижение инвестиций в основной капитал стали основными факторами экономического замедления по сравнению с I кварталом.
- •Индикатор циклической активности Китая (China CAT) Федерального резервного банка Сан-Франциско также указывает на то, что официальные данные по ВВП Китая превышают независимые оценки роста.
- •МВФ пересмотрел прогноз роста ВВП Китая на 2026 год в сторону повышения на 0,2 процентного пункта до 4,6%, а на 2027 год — до 4,1%.
Согласно последнему анализу BOFIT, официальные данные свидетельствуют о том, что китайская экономика выросла на 4,3% в годовом исчислении во II квартале 2026 года (на 3,6% в квартальном исчислении в годовом выражении с поправкой на сезонность), не достигнув официального целевого диапазона роста Китая на уровне 4,5–5% на год. Замедление по сравнению с I кварталом, когда рост составил 5% в годовом исчислении (на 5,3% в квартальном исчислении), было обусловлено слабым спросом домохозяйств и снижением инвестиций в основной капитал.
Однако альтернативные расчёты ВВП BOFIT描绘ывают существенно иную картину. Альтернативные оценки института показывают, что рост во II квартале замедлился всего до 3,1% в годовом исчислении по сравнению с 3,2% в I квартале. Расчётный диапазон альтернативных темпов роста ВВП BOFIT также существенно расширился, составив от 1,2% до 4,7%. Этот разрыв имеет значение, поскольку официальные данные о росте Китая внимательно отслеживаются политиками, компаниями и торговыми партнёрами как индикатор внутреннего спроса, условий инвестирования и общего импульса одной из крупнейших экономик мира.
Китайский индикатор циклической активности (China CAT) Федерального резервного банка Сан-Франциско, который использует данные по импорту для независимой оценки экономической активности Китая, предоставляет оценки только до IV квартала предыдущего года. Этот индикатор также свидетельствует о том, что официальные данные превышают альтернативные оценки роста ВВП, подчёркивая, почему аналитики часто сопоставляют официальные данные с независимыми индикаторами активности при оценке экономического цикла Китая.
Отдельно следует отметить, что обновлённый прогноз Всемирного экономического обзора МВФ, опубликованный ранее в этом месяце, повысил прогноз роста ВВП Китая на 2026 год на 0,2 процентного пункта до 4,6% и на 0,1 процентного пункта до 4,1% на 2027 год. На фоне более слабых альтернативных оценок BOFIT предстоящие данные по спросу домохозяйств, инвестициям в основной капитал и внешнеэкономической активности будут оставаться важными для оценки того, ближе ли фактический рост к официальным данным или к независимым измерениям.