Торговая статистика Китая за август вышла близко к консенсусу, однако более важными оказались детали, а не заголовок. Экспорт совпал с прогнозом и ускорился по сравнению с июлем, подтверждая экспортно-ориентированную модель роста, которая определяла динамику Китая в этом году, при этом основную поддержку обеспечивали высокотехнологичные товары, автомобили и полупроводники. Недобор по импорту — 28,2% против прогноза 30% — выглядит более значимым: он указывает на то, что ожидавшееся рынками ускорение внутреннего спроса пока не материализуется в ожидаемом темпе, хотя по сравнению с июлем рост все же заметно ускорился.

Для австралийского доллара это смешанный сигнал. Китай — крупнейший торговый партнер Австралии, поэтому объемы китайского импорта напрямую влияют на спрос на австралийские сырьевые товары, такие как железная руда и уголь. Слабее ожидаемого импорт означает менее благоприятный сигнал для канала спроса на сырье, чем может показаться на первый взгляд из-за сильного общего профицита торговли, что несколько сдерживает более оптимистичные выводы из предварительных прогнозов. Отдельно стоит следить за обсуждением взаимного снижения тарифов между Пекином и Вашингтоном перед саммитом в этом месяце, поскольку любые конкретные шаги в этом направлении будут важнее для чувствительных к торговле настроений, чем сами данные. Ранее AUD уже снижался после того, как стало ясно, что приостановка закупок руды у Rio Tinto со стороны Китая, по всей видимости, вступит в силу.

Экспорт показал ровно то, что ожидалось, однако недобор по импорту напоминает, что восстановление внутреннего спроса в Китае пока еще не проявляется в цифрах в полной мере.

Ключевые данные:

• Экспорт Китая в августе вырос на 25% в годовом выражении в долларах США, совпав с прогнозом Reuters и ускорившись с 23,9% в июле.
• Импорт вырос на 28,2% в годовом выражении, что ниже прогноза 30%, но выше июльского роста на 27,5%.
• Профицит торгового баланса увеличился до $119,09 млрд с $112,5 млрд в июле, что примерно соответствует прогнозу $119,05 млрд.
• Сильный экспорт поддерживался мировым спросом на автомобили китайского производства, полупроводники и другую высокотехнологичную продукцию, что контрастирует со слабостью внутреннего потребления, инвестиций и рынка недвижимости.
• Премьер Ли Цянь в августе призвал к мерам по стабилизации внешнего спроса, одновременно указав на недостаточность внутреннего спроса и рост международной неопределенности.
• Пекин и Вашингтон обсуждают взаимное снижение тарифов на товары общей стоимостью $30 млрд с каждой стороны перед очередным саммитом позднее в этом месяце.

Экспорт Китая в августе продолжил ускоряться, укрепляя роль торгового сектора как основного опорного элемента экономики, которая по-прежнему сталкивается с вялым внутренним спросом. Экспорт в долларовом выражении вырос на 25% в годовом исчислении, совпав с прогнозом опроса Reuters и ускорившись с июльских 23,9%, свидетельствуют данные таможни, опубликованные во вторник. Импорт вырос на 28,2%, не дотянув до прогноза 30%, но все же заметно ускорившись с июльских 27,5%, тогда как профицит торгового баланса увеличился до $119,09 млрд с $112,5 млрд месяцем ранее, почти совпав с консенсус-прогнозом $119,05 млрд.

Сила экспорта по-прежнему обеспечивается мировым спросом на автомобили китайского производства, полупроводники и другие высокотехнологичные товары, что резко контрастирует с сохраняющейся слабостью внутреннего потребления, инвестиций и рынка недвижимости. Этот контраст подчеркивает растущую зависимость Пекина от внешнего спроса для достижения годовой цели роста 4,5-5%, особенно после замедления роста до 4,3% во втором квартале. Промышленное производство и розничные продажи замедлились в начале третьего квартала, инвестиции в основной капитал за первые семь месяцев года снизились более заметно, а сектор недвижимости по-прежнему находится в многолетнем спаде. Хотя более широкий бум в сфере ИИ поддержал прибыль передовых производителей, отрасли, более зависимые от внутреннего рынка, по-прежнему сталкиваются с дефляцией цен производителей и слабым спросом.

Премьер Ли Цянь в августе признал эти проблемы, призвав к мерам по стабилизации внешнего спроса и расширению международного торгового сотрудничества, одновременно отметив недостаточность внутреннего спроса и рост неопределенности в международной среде. Пекин усилил фискальную поддержку, включая финансовый инструмент объемом 800 млрд юаней, направленный на поддержку инвестиций в инфраструктуру, однако сохраняющаяся сила экспорта снижает немедленное давление на власти с целью прибегнуть к более масштабным мерам для повышения доходов домохозяйств, улучшения занятости или оживления рынка недвижимости. Такая зависимость от внешних поставок для поглощения промышленной мощности несет и собственные риски, подвергая Китай дополнительным торговым ограничениям, поскольку и США, и Европейский союз призывают Пекин сократить торговые профициты.

На этом фоне торговое перемирие между Пекином и Вашингтоном, достигнутое в конце прошлого года, сохраняется несмотря на периодические разногласия, и сейчас две страны обсуждают взаимное снижение тарифов на товары общей стоимостью $30 млрд с каждой стороны в преддверии очередного двустороннего саммита позднее в этом месяце.