Ралли китайских акций в сфере искусственного интеллекта уперлось в стену. Согласно отчету Reuters, о котором сообщает CryptoBriefing, пузырь на рынке ИС в стране лопнул, и ущерб уже измеряется сотнями миллиардов долларов.
Индекс STAR50 — ключевой индикатор ориентированной на технологии STAR Market в Шанхае — отслеживает ведущие китайские компании в области ИС и полупроводников. Он упал почти на 40% от июльского пика. Это снижение уничтожило примерно 480 млрд долларов рыночной стоимости менее чем за четыре месяца.

Насколько серьезен ущерб

Распродажа не ограничивается спекулятивными технологическими бумагами. Китайский индекс CSI 300, эталонный индекс «голубых фишек», снизился примерно на 20% от июньских максимумов.

Некоторые из наиболее разрекламированных отдельных компаний пострадали еще сильнее. Акции Unitree, производителя гуманоидных роботов, упали вдвое с момента листинга компании в августе. CXMT, производитель чипов памяти, за один лишь прошлый месяц потерял более 25%, а разработчик чипов ИС MetaX Integrated Circuits и разработчик GPU Moore Threads с июля 2026 года также лишились примерно половины стоимости своих акций.

Почему эта распродажа ударила сильнее

Огромный масштаб присутствия ИС на китайских рынках объясняет, почему последствия распространились так широко. По данным Goldman Sachs, акции, связанные с ИС, составляли 42% общей рыночной капитализации китайского фондового рынка, а та же группа обеспечивала 57% оборота по A-акциям и H-акциям — акциям китайских компаний, котирующимся на материке и в Гонконге. Иными словами, более половины всей торговой активности было направлено на одну тему.

Управляющий фондом Дун Баочжэнь прямо охарактеризовал предыдущий рост, назвав его «спекулятивным безумным бычьим рынком», и определил резкие потери как переломный момент для розничных инвесторов, которые массово вкладывались в этот сегмент.

Единого триггера разворота выявлено. Среди факторов, отмеченных в публикациях, — завышенные оценки, предстоящие налоговые обязательства и растущие риски, связанные с экспортным контролем — государственными ограничениями на трансграничную торговлю передовыми технологиями.

Регуляторы это предвидели, отчасти

Китайские регуляторы оказались не полностью застигнуты врасплох. 9 октября 2026 года, через несколько месяцев после июльского пика STAR50, Китай выпустил новые директивы, направленные на предотвращение инвестиционных пузырей в так называемых «новых производительных силах» — категории, включающей ИС.

Этот эпизод также угрожает более широкой политической цели. Китайские власти работали над тем, чтобы побудить домохозяйства направлять больше сбережений на фондовый рынок.

Сказание о двух сделках на ИС

Контраст с США разителен. Пока китайские акции в сфере ИС находились в свободном падении, Nasdaq показал сравнительно умеренное снижение на 6%. К concentration, высокая доля розничных инвесторов и подверженность экспортному контролю, как представляется, усугубили ущерб в Китае.

Что дальше

Новые антипузырьковые директивы заслуживают пристального внимания, а экспортный контроль остается другим важным фактором. Любые формальные ограничения на экспорт китайского оборудования для ИС могут напрямую ударить по доходам компаний, придав фундаментальную основу тому, что до сих пор было распродажей, движимой настроениями.

Когда один сектор составляет 42% рыночной стоимости и 57% оборота, сделка по определению переполнена, а переполненные выходы редко проходят гладко.