В последнем рыночном комментарии Charles Schwab утверждается, что шорт-сквиз биткоина исчерпал себя, причем этот вывод основан на сбросе левереджных позиций, а не на новой волне спотового спроса. По мере угасания нарратива сквиза из оценки деск-аналитиков следует, что BTC, вероятно, потребуется новый катализатор для дальнейшего роста.

Почему Charles Schwab считает, что шорт-сквиз биткоина закончился

Шорт-сквиз разворачивается, когда трейдеры, ставящие на падение актива, вынуждены выкупать его обратно по мере роста цены — и эти вынужденные покупки еще сильнее толкают цену вверх, создавая петлю обратной связи. Объявление этого сквиза «законченным» имеет значение, поскольку устраняет механические покупки, способные поддерживать рост сверх уровня, который мог бы обеспечить реальный спрос. О связанном материале читайте: Charles Schwab расширяет торговлю биткоином, добавляя Schwab Crypto.

Schwab излагает подобные оценки позиционирования в своем Weekly Trader's Outlook — регулярном рыночном комментарии деск-аналитиков для активных клиентов. Компания последовательно расширяет присутствие в этом классе активов — от прямой поддержки торгов биткоином до круглосуточных криптофьючерсов на thinkorswim — поэтому взгляды ее трейдингового подразделения теперь охватывают широкую розничную аудиторию.

Более широкий контекст шорт-сквиза был ранее изложен в материалах о росте биткоина и его связях с долларом и макропозиционированием, освещенных Business Insider. Именно против этого нарратива направлено заявление об «окончании сквиза». О связанном материале читайте: Крипто-счета Charles Schwab появятся в ближайшее время: что означает это объявление.

Что на самом деле означает жесткий сброс левереджных позиций по BTC

Позиционирование с плечом отличается от спотовых покупок: лонги и шорты с плечом — это заемные ставки, которые могут быть ликвидированы, тогда как спотовый спрос отражает покупателей, фактически держащих монету. Сквиз питается именно первым, и когда это плечо разворачивается, давление вынужденных покупок исчезает вместе с ним. О связанном материале читайте: Coinbase заявила, что не становится банком после одобрения OCC.

Сам сброс проявляется в метриках, которыми трейдеры отслеживают плечо. Совокупный открытый интерес на фьючерсных биржах снижается по мере закрытия или ликвидации позиций, а ставки финансирования — периодические платежи, привязывающие бессрочные фьючерсы, наиболее торгуемый левереджный инструмент крипторынка, к спотовой цене, — как правило, нормализуются после экстремальных значений, накопившихся во время сквиза. Объемы ликвидаций, в свою очередь, резко возрастают в сам период принудительного закрытия позиций.

Сброс позиций имеет двоякие последствия. Он снижает риск еще одного жесткого сквиза, поскольку перегруженные шорты уже очищены, — но одновременно устраняет потенциал роста, который обеспечивали эти вынужденные обратные выкупы. Остается лишь то подлинное спотовое убеждение, которое сохранится после исчезновения плеча. На рынке США у этого спотового спроса с момента запуска спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года есть ежедневная публичная сводка: публикуемые данные о потоках фондов стали одним из самых внимательно отслеживаемых индикаторов устойчивости уверенности покупателей.

Именно это различие важно для интерпретации дальнейшей динамики цены. Если биткоин удержится после сброса плеча, значит, движение поддерживается спотовым спросом; если же оно угаснет, прежняя сила была в значительной мере механической.

За чем следить трейдерам и инвесторам после угасания нарратива сквиза

Теперь, когда тезис сквиза снят с повестки, рынку нужен новый катализатор для оправдания дальнейшего роста, и в ближайшей перспективе внимание смещается с вынужденных движений на подтверждение динамики. Практические моменты для наблюдения: сохранятся ли спотовые покупки, сожмется ли волатильность после вымывания плеча и начнут ли открытые позиции восстанавливаться.

Сценарии четко расходятся. В бычьем сценарии очищенное плечо может сформировать более здоровую основу для роста под лидерством спотового спроса; в медвежьем — рынок, лишенный топлива сквиза, может дрейфовать или разворачиваться вниз, если не появится новый спрос. Собственное расширение крипто-линейки Schwab — включая добавление фьючерсов на Solana — означает, что еще больше таких сдвигов в позиционировании будет разворачиваться на глазах у клиентов мейнстримных брокерских сервисов.

Действует одна оговорка: подобные сдвиги тезисов, вызванные новостями, могут быстро разворачиваться, а оценка позиционирования одного трейдингового подразделения — это констатация условий, а не прогноз направления.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать решения.