Майкл Селиг, новый председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), позиционирует агентство как краеугольный камень криптостратегии администрации Трампа. В недавних выступлениях Селиг заявил, что администрация работает над тем, чтобы развить то, что он назвал «новым рубежом финансов» в США, — формулировка, знаменующая резкий отход от ориентированного на принуждение подхода, определявшего регулирование криптовалют в последние годы, когда SEC возбуждала громкие дела против крупных торговых платформ, а CFTC проводила собственные меры принуждения в этом секторе.

Селиг, утверждённый Сенатом 18 декабря и вступивший в должность 22 декабря 2025 года, в настоящее время является единственным комиссаром CFTC. Это не формальная деталь: это означает, что один человек обладает односторонними полномочиями по ключевым регуляторным решениям, затрагивающим рынки предсказаний, деривативы и растущую часть мира цифровых активов. Обычно комиссия состоит из пяти членов, и восстановление кворума определит, насколько устойчивой окажется его политическая повестка.

От принуждения к приглашению

Его центральная инициатива — Project Crypto, призванная согласовать надзор между CFTC и SEC. По сути, это регуляторное перемирие между двумя ведомствами, которые годами вели перетягивание каната за юрисдикцию в отношении того, какие цифровые активы находятся в чьей зоне ответственности, — конфликт, уходящий корнями к базовым законам: CFTC регулирует товары и деривативы в соответствии с Законом о товарных биржах, тогда как SEC контролирует ценные бумаги в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах, и многие токены находятся в неопределённом положении между ними. Вместо борьбы за территории цель состоит в создании общей рамки, которая даст компаниям чёткие ответы на вопрос, что они могут и чего не могут делать.

Селиг придаёт авторитет этим усилиям по примирению. До возглавления CFTC он занимал пост главного юрисконсульта Crypto Task Force SEC и ранее работал юристом по криптовалютам в SEC. Он понимает обе стороны регуляторного разделения, потому что работал на обеих сторонах.

В публичных выступлениях Селиг указывал на рынок цифровых активов объёмом $3 триллиона как на доказательство того, что это уже нишевый эксперимент. Для контекста: регулируемые в США рынки деривативов — традиционная сфера CFTC — сами по себе входят в число крупнейших в мире, и это одна из причин, почему позиция агентства в отношении цифровых активов имеет вес, выходящий далеко за пределы криптоиндустрии.

Что охватывает нормотворчество

CFTC под руководством Селига сосредоточена на нескольких конкретных регуляторных направлениях. Главное среди них — таксономия токенов: на удивление сложная задача классификации того, какие цифровые активы являются товарами, какие — ценными бумагами, а какие могут быть чем-то совсем иным. Правильность этой классификации имеет огромное значение, поскольку она определяет, какое ведомство контролирует тот или иной токен и какие правила применяются к его торговле.

Другим приоритетом являются рекомендации по регистрации. Многие криптофирмы в настоящее время работают в серой зоне, не зная, требуется ли им регистрация в CFTC, в SEC, в обеих или ни в одной из них.

Рынки предсказаний также твёрдо находятся в поле его зрения. CFTC обладает юрисдикцией над этими платформами, а статус Селига как единственного комиссара даёт ему необычно широкие возможности влиять на их регулирование. Такие платформы, как Polymarket, продемонстрировали огромный спрос на рынки предсказаний во время избирательного цикла 2024 года, и регуляторная база до сих пор не догнала эту реальность.

Эти нормотворческие усилия пересекаются с законодательством, продвигающимся через Конгресс, в частности с законом GENIUS Act, направленным на установление базовой регуляторной ясности для стейблкоинов и других цифровых финансовых продуктов. Закон GENIUS Act, подписанный в июле 2025 года, установил федеральные правила для эмитентов платёжных стейблкоинов; отдельный законопроект о структуре рынка, обсуждаемый сейчас, пошёл бы дальше в разграничении зон CFTC и SEC для токенов и торговых платформ — именно эту границу Селиг стремится административно прояснить своим нормотворчеством.

Стратегический расчёт

Более широкая задача касается конкурентного позиционирования на мировой арене, поскольку такие юрисдикции, как Европейский союз — с уже действующей рамкой Markets in Crypto-Assets — и другие стремятся привлечь бизнес в сфере цифровых активов с помощью чётких свод правил. Рамка CFTC должна быть достаточно гибкой, чтобы справляться с технологиями, которых ещё не существует, включая пересечение блокчейна и технологий ИИ. Скорость заполнения оставшихся мест комиссаров и то, примет ли Конгресс законодательство о структуре рынка, — ключевые переменные, которые определят, станет ли этот «новый рубеж» устоявшейся регуляторной территорией.