CFTC выпускает штатное разъяснение, требующее от рынков предсказаний повысить прозрачность ценообразования и надежность расчетов
Ключевые выводы
- •Штатное разъяснение № 26-08 CFTC требует от назначенных контрактных рынков обеспечивать прозрачность ценообразования, поддерживать надежность расчетных данных и создавать контракты на события, устойчивые к манипуляциям.
- •DCM теперь должны включать всесторонний анализ комплаенса в заявки на самосертификацию, поскольку CFTC выявила расплывчатые или слишком широкие спецификации продуктов как недостаток.
- •Разъяснение ссылается на Основные принципы 3 и 4 Закона о товарных биржах, которые обязывают биржи листинговать только неманипулируемые контракты и внедрять активные механизмы предотвращения манипуляций.
- •CFTC одновременно опубликовала Предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве, приглашая общественность к обсуждению правил регулирования рынков предсказаний, с крайним сроком подачи комментариев 30 апреля 2026 года.
- •Регуляторное давление совпадает с быстрым расширением рынков предсказаний в США, включая одобрение контрактов на события для Kalshi и предыдущие принудительные меры CFTC против незарегистрированных платформ, таких как Polymarket.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выпустила директиву для операторов рынков предсказаний, призывающую к большей прозрачности в том, как ценообразуются, рассчитываются и структурируются контракты на события (event contracts). Штатное разъяснение № 26-08, выпущенное Отделом надзора за рынками CFTC, устанавливает конкретные требования, которым назначенные контрактные рынки (DCM) должны следовать при листинге контрактов на события. Главные требования: обеспечьте прозрачность ценообразования, поддерживайте надежность расчетных данных и создавайте контракты, устойчивые к манипуляциям.
Разъяснение было опубликовано одновременно с Предварительным уведомлением о предлагаемом нормотворчестве (ANPRM), которое запрашивает общественное мнение по более широким вопросам регулирования рынков предсказаний. Период приема комментариев завершается 30 апреля 2026 года.
Подробности штатного разъяснения № 26-08
Контракты на события — это финансовые инструменты, выплаты по которым зависят от того, наступит ли конкретный результат в реальном мире. Поскольку они могут напоминать своп-подобные деривативы, они полностью подпадают под юрисдикцию CFTC.
Разъяснение сосредоточено на двух обязательствах в соответствии с Законом о товарных биржах (CEA). Основной принцип 3 требует от DCM листинговать только те контракты, которые не подвержены легкому манипулированию. Основной принцип 4 требует от бирж внедрять механизмы, активно предотвращающие манипуляции и искажение цен.
Для контрактов с денежным расчетом CFTC сослалась на Руководство Приложения C к Части 38, которое обязывает DCM строго оценивать источники данных и вычислительные методы, используемые для определения расчетных стоимостей.
Руководство также касается самого процесса листинга продуктов. Когда DCM подают заявки на самосертификацию или утверждение новых продуктов, они должны включать всесторонний анализ, демонстрирующий соблюдение CEA и его Основных принципов. CFTC специально указала на расплывчатые или слишком широкие спецификации продуктов как на недостаток.
Контекст регуляторного внимания
В разъяснении используются примеры, связанные со спортом, для иллюстрации своих опасений, что отражает значительную долю активности рынков предсказаний, связанную со спортивными соревнованиями. Руководство не затрагивает вопросы, специфичные для криптовалют.
Регуляторное внимание вызвано периодом быстрого расширения рынков предсказаний в США. Kalshi, регулируемый CFTC рынок DCM, получил одобрение на предложение контрактов на события по различным исходам, включая выборы и экономические показатели. PredictIt, управляемый Университетом Виктории в соответствии с письмом об отсутствии претензий от CFTC, столкнулся с директивами CFTC на закрытие определенных рынков. Агентство также ранее предпринимало меры по обеспечению исполнения норм против незарегистрированных платформ, предлагающих контракты на события, включая урегулирование спора с Polymarket в 2022 году.
Одновременная публикация ANPRM сигнализирует о том, что CFTC оценивает, в достаточной ли мере текущая нормативная база учитывает характеристики современных рынков предсказаний. Ранее, в 2023 году, агентство предложило правило, которое ограничило бы контракты на события, связанные с определенными реальными результатами, однако это предложение вызвало значительные общественные отклики и не было утверждено в своей первоначальной форме. Отзывы общественности, собранные в течение текущего периода комментирования, будут учтены при последующем нормотворчестве, что делает крайний срок 30 апреля 2026 года значимым для всех заинтересованных сторон рынка.
Последствия для участников рынка
Послание разъяснения биржам однозначно: документация и инфраструктура комплаенса должны быть усилены. DCM, занимающиеся листингом контрактов на события, столкнутся с повышенными требованиями к анализу методологии расчетов, проверке источников данных и уровню детализации в заявках на самосертификацию.
Для организаций, работающих внутри или наряду с экосистемой рынков предсказаний, период комментирования ANPRM предоставляет шанс повлиять на правила до их окончательного утверждения. Участники рынка, биржи, научные исследователи и правозащитные организации могут до 30 апреля 2026 года представить свои мнения о том, как должны регулироваться рынки предсказаний.
