Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) внесла незаметное, но важное изменение в то, как криптодеривативы торгуются на регулируемых американских рынках. 12 июня 2026 года Департамент надзора за рынками ведомства выпустил письмо персонала № 26-19, предоставляющее условное освобождение от принудительных мер designated contract markets (DCM) — биржам, регулируемым CFTC, на которых обращаются фьючерсные контракты. Освобождение позволяет им конвертировать существующие цифровые товарные фьючерсы в псевдобессрочном формате в настоящие бессрочные фьючерсы за счет полного удаления дат истечения срока. Бессрочные фьючерсы — это формат контрактов, зародившийся в криптотрейдинге: деривативы вообще без даты истечения, в отличие от фиксированных дат расчетов, на которых строятся традиционные фьючерсы.

Что именно одобрила CFTC

Письмо об отказе от принудительных мер (no-action letter) — это обязательство персонала регулятора не рекомендовать принудительные меры, если компания соблюдает установленные условия. Оно не устанавливает новое правило, а служит письменной гарантией того, что конкретное действие не повлечет принудительных мер со стороны регулятора.

Само действие описывается просто: соответствующие требованиям биржи могут удалить дату истечения срока из подходящих фьючерсных контрактов.

Освобождение последовало за запросами двух бирж. Bitnomial Exchange, LLC запросила освобождение в отношении 16 контрактов, а Coinbase Derivatives, LLC в тот же день подала запрос в отношении 22 контрактов. Эти продукты уже вели себя как бессрочные, но имели очень отдаленные даты истечения — у некоторых до 25 лет вперед, — и эти отдаленные даты удерживали продукты в рамках фьючерсной системы, построенной вокруг сроков истечения.

Главное преимущество — скорость. Обычно изменение условий контракта может запустить требования по срокам самосертификации согласно Регламенту CFTC 40.6. Письмо позволяет DCM убрать сроки истечения без обычных задержек.

Условия, прилагаемые к освобождению

Освобождение не является безусловным разрешением, и его условия конкретны.

Во-первых, критерии отбора узки. Подходят только контракты, привязанные к цифровым товарам с «глубокими, активными и непрерывными» спотовыми рынками. Биткоин — пример, приведенный в документе.

Во-вторых, бюрократическая нагрузка сохраняется. DCM должны подать изменения согласно Регламентам 40.5 или 40.6, сертифицируя соблюдение требований, прежде чем внедрять какие-либо изменения.

В-третьих, документ требует от DCM запраш отзывы рынка и выполнять обязательства по раскрытию рисков.

В-четвертых, сроки короткие. Освобождение вступает в силу немедленно, но истекает 30 июня 2026 года, предоставляя биржам менее трех недель на действия в рамках этого письма.

Как это вписывается в недавний курс CFTC

Письмо приводит регулируемые рынки США в соответствие с недавними решениями CFTC о том, как следует трактовать бессрочные фьючерсы на цифровые товары. Ключевой прецедент — одобрение контракта BTCPERP компании KalshiEX LLC. После того как биткоин-перпетуал преодолел этот барьер, статус 25-летних «псевдобессрочных» контрактов выглядел все более устаревшим.

Письмо персонала № 26-19 фактически устраняет этот разрыв. Биржи, создавшие обходные продукты, теперь могут конвертировать их в настоящие бессрочные контракты, а не запускать совершенно новые листинги с нуля. Для Bitnomial и Coinbase Derivatives существующие контракты, существующие пользователи и существующие позиции могут быть переведены в новую структуру через определенный процесс.

Что это значит для трейдеров и бирж

Для трейдеров изменение связано главным образом с ясностью. Бессрочный контракт без какой-либо даты истечения проще для анализа, чем контракт с отдаленной датой, существующей в основном по регуляторным причинам. Он также помещает формат, давно ассоциирующийся с криптотрейдингом, непосредственно под требования CFTC по сертификации и раскрытию информации.

Правило отбора, вероятно, определит конкуренцию среди бирж. Поскольку соответствуют критериям только активы с глубокими, активными и непрерывными спотовыми рынками, первая волна настоящих бессрочных контрактов сосредоточится вокруг наиболее устоявшихся цифровых товаров, с биткоином во главе.

Короткий срок действия освобождения — главный открытый вопрос. Дата истечения 30 июня 2026 года говорит о том, что персонал хотел контролируемого, ограниченного по времени перехода, а не бессрочного освобождения. Биржам, пропустившим окно, возможно, придется пройти стандартную процедуру.

Стоит следить за фактическими подачами изменений согласно Регламентам 40.5 и 40.6. Эти документы покажут, насколько быстро Bitnomial и Coinbase Derivatives конвертируют свои 16 и 22 контракта и как они справятся с требуемым раскрытием рисков.