Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) обратилась в федеральный суд с просьбой отклонить иск группы CME, оспаривающий решение регулятора разрешить листинг криптовалютных перпетуальных контрактов в качестве фьючерсов, сообщает Wu Blockchain (пост в X).

В своём ходатайстве CFTC утверждает, что CME не имеет процессуального статуса для требования компенсации конкурентного ущерба, поскольку та же нормативная база, которая позволяет конкурирующим площадкам предлагать крипто-перпетуальные фьючерсы, также позволяет CME — крупнейшей в мире деривативной бирже — самой листировать аналогичные продукты. Ведомство, следовательно, считает, что по меньшей мере часть заявленного CME конкурентного недостатка проистекает из собственного решения биржи не предлагать такие контракты.

CFTC защищает регулирование крипто-перпетуальных фьючерсов

Спор возник из решения CFTC от 29 мая, разрешившего KalshiEX листировать биткоин-перпетуальный контракт как фьючерсный продукт. Впоследствии регулятор выпустил заявление о политике, разъясняющее его подход к перпетуальным контрактам, и указал, что контракты, ссылающиеся на классы активов вне рамок первоначального приказа, как правило, потребуют индивидуального рассмотрения согласно Регламенту 40.3.

CME подала иск 18 июня, утверждая, что перпетуальные контракты вместо этого должны рассматриваться как свопы в рамках нормативной базы, установленной законом Додда-Франка. CME также оспорила процедуру CFTC и решение ведомства разрешить конкурирующим платформам предлагать эти продукты в качестве фьючерсов. Классификация «фьючерсы или свопы» имеет значение, поскольку эти две категории несут разные регуляторные требования по закону Додда-Франка, влияя на то, как, где и кем могут предлагаться и торговаться такие продукты.

В последнем ходатайстве CFTC заняла более узкую позицию относительно заявленного конкурентного ущерба. По мнению ведомства, даже если суд определит, что крипто-перпетуальные контракты следует классифицировать как свопы, а не фьючерсы, конкурирующие площадки всё же потенциально могли бы предлагать аналогичные продукты. В таком сценарии заявленный CME конкурентный вред не обязательно исчезнет.

Судебная битва может определить рынок крипто-деривативов США

Иск рассматривается на фоне движения американских регуляторов к формированию более чёткой нормативной базы для перпетуальных деривативов на цифровые активы. В июне CFTC выдала no-action relief (освобождение от мер), позволяющее назначенным контрактным рынкам конвертировать определённые существующие фьючерсы на цифровые товары перпетуального типа в настоящие перпетуальные фьючерсы при соблюдении условий защиты клиентов и процедурных требований.

Перпетуальные фьючерсы, не имеющие даты истечения и использующие механизм ставки финансирования для отслеживания цен базовых активов, давно входят в число наиболее торгуемых крипто-деривативов на офшорных площадках, а их ограниченная доступность на регулируемых американских биржах оставалась источником конкурентного напряжения в отрасли.

Исход вызова CME, следовательно, может иметь последствия, выходящие за рамки вовлечённых сторон. Судебное решение о полномочиях CFTC и классификации крипто-перпетуальных контрактов может повлиять на то, как регулируемые американские биржи структурируют продукты и конкурируют на этом быстро развивающемся рынке деривативов, а также на то, будут ли эти продукты дальше мигрировать на площадки под надзором CFTC.

Следующим непосредственным шагом станет рассмотрение федеральным судом ходатайства CFTC об отклонении иска, которое определит, перейдёт ли вызов CME на следующую стадию.