Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), федеральное ведомство, надзирающее за рынками деривативов США, открыла процесс нормотворчества в отношении криптотранзакций с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования, присоединившись к Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в расширении федеральных усилий по установлению правил для рынков цифровых активов. Инициатива охватит соответствующие критериям розничные товарные сделки с криптоактивами, тогда как обычные покупки за наличные останутся за пределами её узкого охвата. Этот шаг предпринят на фоне продолжающихся в Конгрессе дебатов о всеобъемлющем законе о структуре рынка, который пока не принят.

5 октября ведомство выпустило предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве — первый шаг федерального процесса «уведомление и комментарии», в ходе которого ведомство собирает информацию и мнения до составления конкретного текста правил, запрашивая общественные комментарии до разработки каких-либо окончательных правил. CFTC опирается на свои существующие полномочия согласно разделу 2(c)(2)(D) Закона о товарной бирже, который регулирует розничные товарные сделки, совершаемые с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования.

Уведомление также прорабатывает отдельную категорию регистрации «криптоактивный рынок», которая может предложить более понятный путь для платформ, обслуживающих маржинальную криптоторговлю. Чиновники подчеркнули, что эта категория не создаст всеобъемлющего федерального надзора за каждой сделкой с токенами.

Рамочная структура ориентирована на маржинальные розничные сделки

Предложение сосредено на розничных товарных сделках с использованием заимствований, маржи или кредитного плеча. Такие продукты могут подвергать пользователей риску быстрых убытков и рисков контрагента, и CFTC запрашивает комментарии по правилам, способным устранить эти риски до возникновения злоупотреблений.

Новость об инициативе сразу привлекла внимание всей криптоиндустрии.

BREAKING: CFT proposes its first-ever rules to regulate the U.S. crypto market. The rules would focus on: 1. Stopping abusive practices across crypto markets. 2. Setting clear standards for common crypto industry practices. 3. Creating a crypto-specific market…

— Ash Crypto (@AshCrypto) October 5, 2026 (X)

Председатель Майкл С. Селиг заявил, что процесс направлен на обеспечение ясности и защиты потребителей, представив эту работу как часть более широкой федеральной повестки по структуре рынка. Комиссия подчеркнула, что её подход опирается на полномочия, уже предоставленные Конгрессом.

Согласно уведомлению, итоговые правила будут направлены на создание единого национального режима для соответствующих критериям сделок. Агентство спросило, как можно предотвратить злоупотребления на этих рынках, и запросило мнения о раскрытии информации и практиках комплаенса, адаптированных к криптоактивам.

Этот фокус важен, поскольку криптоплатформы часто объединяют торговые, кастодиальные и финансировые услуги. Маржинальная сделка может создавать иные риски, чем прямая покупка актива, поэтому правилам потребуется различать эти продукты, не относясь ко всей криптоактивности одинаково.

Уведомление также спрашивает об отраслевых практиках, которые могут информировать ожидания по комплаенсу. Некоторые меры защиты, возможно, уже распространены среди устоявшихся операторов рынка, и комиссия хочет определить, какие практики заслуживают более чёткого нормативного регулирования.

Спотовая торговля осталась за рамками структуры

В основе предложения лежит подкатегория регистрации designated contract market, называемая «криптоактивным рынком». Этот статус будет специально создан для соответствующих критериям розничных товарных сделок и может предоставить подходящим площадкам определённую надзорную структуру.

Для криптобирж инициатива может прояснить ожидания по регистрации маржинальных продуктов. Она также может повысить операционные расходы платформ, обслуживающих клиентов из США, при этом детали будут зависеть от окончательных определений и масштабов последующего нормотворчества.

Предложение не решает более широкий вопрос спотового рынка. Простые, полностью оплаченные покупки криптовалюты автоматически не подпадают под положение о розничных товарных сделках, что оставляет значительный пробел в политике для законодателей и других федеральных регуляторов. CFTC не может в одиночку урегулировать юрисдикцию в отношении каждой спой криптотранзакции или биржевой деятельности.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сохраняет отдельные полномочия там, где криптоактивы соответствуют критериям законодательства о ценных бумагах. Поэтому процесс в CFTC добавляет один важный элемент в регуляторную структуру, а не создаёт единый свод правил, и операторы площадок по-прежнему могут сталкиваться с пересекающимися обязательствами по каждому продукту.

Впереди долгий процесс

Инициатива остаётся на ранней стадии консультаций. Общественные комментарии определят, предложит ли комиссия впоследствии детальные требования, а последующий проект правил с конкретным нормативным текстом станет следующим процедурным этапом. Материалы должны быть представлены в течение 60 дней после публикации в Federal Register, поэтому точный срок будет определён датой этой публикации.

Любая итоговая структура начнётся с процедур «уведомление и комментарии». Она не вступит в силу только потому, что ведомство запросило мнения, а операторы рынка получат ещё одну возможность изучить официальный текст правил и даты внедрения.

Нормотворчество не разрешает более широкие дебаты в Конгрессе о структуре рынка. Вместо этого оно проверяет, насколько далеко агентство может действовать в рамках действующего законодательства, при этом следующий этап будет зависеть от отзывов бирж, инвесторов и защитников прав потребителей.

Ожидается, что участники рынка сосредоточатся на определениях, порогах регистрации и защите клиентов, а также оценят, как категория «криптоактивный рынок» будет взаимодействовать с существующими биржевыми моделями. Агентство пригласило направлять письменные материалы через Regulations.gov.

Источник: Blockonomi