Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предложила новые правила, которые позволят криптовалютным биржам добровольно перейти под федеральный надзор и, в свою очередь, предоставят этим платформам право предлагать клиентам продукты маржинальной торговли. Предложение знаменует собой возможный существенный сдвиг в подходе правительства Соединенных Штатов к регулированию платформ торговли цифровыми активами.

Ключевые выводы

• CFTC предлагает добровольную схему, а не всеобщее правило, обязывающее все криптобиржи к соблюдению.
• Биржи, добровольно присоединившиеся к схеме, получат возможность предлагать маржинальную торговлю, которая увеличивает как потенциальную прибыль, так и потенциальные убытки.
• Предложение пока не является окончательным правилом, и его полные детали остаются предметом процесса нормотворчества.

Что изменят предлагаемые CFTC правила для криптовалют

Предложение основано на двух взаимосвязанных изменениях. Во-первых, криптобиржи смогут выбрать переход под федеральный надзор, управляемый CFTC. Во-вторых, биржам, сделавшим такой выбор, будет разрешено предлагать своим пользователям продукты маржинальной торговли.

Добровольный характер схемы — ее определяющая особенность. Вместо того чтобы требовать регистрации и соблюдения правил от каждой криптобиржи, CFTC предлагает добровольный путь. Этот подход отличается от регулирования, которое автоматически распространяется на всех участников рынка конкретного сектора.

CFTC активно занимается регулированием криптовалют. Ранее в этом году ведомство назначило встречу для обсуждения криптоправил, пока более широкие законодательные усилия в Конгрессе оставались на стадии рассмотрения. Новое предложение, по-видимому, является частью этой продолжающейся нормотворческой работы. Полезный контекст: CFTC — федеральное ведомство, отвечающее за надзор за рынками производных инструментов США, где маржинальные продукты являются ключевым предложением, что помогает объяснить, почему именно это ведомство связывает право на кредитное плеч с федеральным надзором.

Как может работать добровольный переход бирж под федеральный надзор

Когда компания присоединяется к регулирующей схеме, она соглашается соблюдать определенный набор правил в обмен на определенные разрешения или правовую определенность. В данном случае криптобиржи, выбравшие федеральный надзор CFTC, примут контроль, который в настоящее время для них не обязателен.

Для биржи это может означать регулярные требования к отчетности, стандарты капитала или комплаенс-проверки. Взамен биржа получает четкую правовую основу для работы по федеральным правилам, вместо того чтобы ориентироваться в мозаике нормативных актов штатов или действовать в условиях правовой неопределенности.

Контраст с обязательным правилом имеет значение. При добровольной системе биржи, которым не нужно или не хочется предлагать маржинальные продукты, не будут иметь оснований добиваться федеральной регистрации. Те же, кто хочет предоставить кредитное плечо, должны будут принять сопутствующий надзор. Детали реализации будут зависеть от содержания окончательных правил, которые пока не определены.

Конгресс также работает над собственной схемой криптонадзора. Сенат продвинул законопроект CLARITY Act, направленный на определение того, какие цифровые активы подпадают под юрисдикцию CFTC, а какие — SEC. Предлагаемые CFTC правила вписываются в это более широкое законодательное и регулирующее обсуждение, и то, как нормотворчество ведомства согласуется с рассматриваемым законодательством, — одна из деталей, которая определит, какой регулятор будет надзирать за какими продуктами и платформами.

Что маржинальная торговля может означать для крипторынков

Маржинальная торговля означает заимствование средств для совершения сделки большего объема, чем позволяют собственные средства. Например, использование кредитного плеча 5x на позиции в $100 дает трейдеру экспозицию в сделку на $500. Это умножает и потенциальную прибыль, и потенциальные убытки.

Если сделка движется в неверном направлении, убытки могут превысить первоначально инвестированную сумму. Это делает маржинальную торговлю значительно более рискованной, чем спотовую, при которой покупатель приобретает только те активы, которые может полностью оплатить. Это одна из причин, почему регуляторы обычно требуют надзора за платформами, предлагающими такие продукты.

Привязка разрешений на кредитное плечо к федеральному надзору согласуется с соображениями защиты потребителей. Платформа под надзором CFTC будет подчиняться правилам, разработанным для управления этим риском. CFTC ранее предупреждала потребителей о связанных с криптовалютами финансовых потерях, что свидетельствует о заботе ведомства о защите розничных участников. Именно представление кредитного плеча как условия взамен принятия надзора, а не безусловного разрешения, ставит обоснование защиты потребителей в центр замысла предложения.

Предложение пока не является окончательным правилом

Предложение не является окончательным правилом. Прежде чем оно вступит в силу, CFTC, как правило, опубликует полный текст правила, примет публичные комментарии, а затем выпустит финальную версию. Этот процесс может занять несколько месяцев. Ключевые ориентиры на этом пути — публикация полного текста правила, следующий за этим период комментариев и итоговое окончательное правило, а также прогресс Конгресса по законопроекту CLARITY Act.

Поскольку схема добровольна, количество бирж, которые в итоге решят присоединиться, станет еще одним фактором, определяющим масштаб ее применения. Для всех, кто держит криптовалюту или рассматривает торговлю на американской бирже, практический вывод прост: изменений пока нет, но направление федеральной политики в отношении криптовалютного кредитного плеча становится все более понятным.

Источник: CoinLineup

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционнойацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Читателям всегда следует проводить собственное исследование перед принятием решений.