Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) опубликовала предварительное уведомление о proposed rulemaking, описывающее две связанные структуры: Regulation Crypto Asset Transactions (Regulation CTX) и Regulation Crypto Asset Markets (Regulation CAM), которые позволят криптобиржам регистрироваться в качестве нового типа регулируемых на федеральном уровне «рынков криптоактивов».

Согласно предварительной трактовке агентства, одно лишь предложение кредитного плеча может подтянуть даже полностью оплаченные сделки под надзор CFTC, если клиенты не получают фактическую поставку своих криптоактивов. У публики будет 60 дней на комментарии после публикации уведомления в Federal Register, так что отсчет еще не начался. Биржи, не предлагающие кредитное плечо, смогут продолжать работу по лицензиям штатов.

CFTC хочет дать криптобиржам «федеральный дом», и ключом к этой двери служит кредитное плечо. Агентство продолжает разработку нормативных предложений после провала Clarity Act — законопроекта, который должен был установить основные правила для большей части криптовалютной деятельности в США, но в прошлом месяце не прошел в Сенате. CFTC опубликовала предварительное уведомление в понедельник — это ранняя процедурная ступень, призванная собрать общественные комментарии до составления официальных правил.

План опирается на положение закона Додда — Франка 2010 года, требующее, чтобы розничные товарные сделки с кредитным плечом, маржой или финансированием проводились на бирже, зарегистрированной в CFTC, как если бы они были фьючерсами.

Согласно Regulation CTX, CFTC трактует это правило широко. Само предложение кредитного плеча — даже через рутинные документы при подключении или условия обслуживания — может подтянуть полностью оплаченные сделки под надзор агентства, если купленные криптоактивы остаются на внутренних счетах биржи, а не в собственном кошельке клиента. Такие сделки избавляются от федерального надзора только через «фактическую поставку», которая, по мнению CFTC, может требовать от клиентов хранения своих приватных ключей. Ончейн-торговые протоколы, которые обычно отправляют токены прямо в кошельки пользователей, как правило, проходят этот порог, сообщило агентство.

Regulation CAM создаст лицензию «рынка криптоактивов» — адаптированную версию статуса designated contract market, которым обладают фьючерсные биржи. Сделки будут проводиться через фьючерсных комиссионных мерчантов — брокеров, подчиняющихся правилам противодействия отмыванию денег, — а кредитное плечо сможет предоставляться только этими брокерами или спонсирующими их банками. Биржи также смогут регистрироваться в качестве собственного брокера и клиринговой организации.

CFTC рассматрив требования по подтверждению резервов и стандарты против листинга токенов, подверженных манипуляциям, — оба вопроса остаются открытыми, пока агентство собирает мнения. Биржи, не предлагающие кредитное плечо, смогут продолжать работать по лицензиям денежных трансмиттеров штатов.

Председатель CFTC Майкл Селиг заявил, что правила «призваны предотвращать, а не только преследовать по факту, мошеннические схемы, подобные FTX».

Уведомление также порывает с прежним подходом агентства, называя его дела эпохи Байдена против Kraken, Ooki DAO и Uniswap «регулированием через правоприменение».

CFTC направила структуру в Белый дом на рассмотрение в сентябре, через несколько дней после провала Clarity Act в Сенате. Селиг заявил еще в августе, что агентство напишет собственные криптоправила, если Конгресс не справится. CFTC также передала в Белый дом новые правила для рынков предсказаний. Для криптоструктуры ключевыми процедурными этапами являются одобрение Белого дома и публикация в Federal Register до открытия 60-дневного периода комментариев и формирования любого официального предложения.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) движется параллельным курсом: в августе она предложила Regulation Crypto Assets, а в прошлом месяце представила инновационное исключение для токенизированных акций.