Председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Майкл Селиг заявил, что в соответствии с новыми предложенными правилами только федерально регулируемые криптобиржи смогут предлагать продукты с кредитным плечом на территории США. CFTC — федеральное ведомство, отвечающее за надзор за американскими товарными и деривативными рынками, включая фьючерсы и свопы.

Цель предложения — привести практику торговли цифровыми активами в США в соответствие с действующими финансовыми стандартами, уделив особое внимание ограничению экстремального кредитного плеча — вплоть до 100x, — распространённого на офшорных платформах. При таком уровне трейдер контролирует позицию, в 100 раз превышающую капитал, внесённый в качестве обеспечения, то есть неблагоприятное движение цены примерно на 1% может полностью ликвидировать всю ставку.

Две предложенные рамочные нормы — Regulation CTX и Regulation CAM — потребуют от бирж, предоставляющих розничное кредитное плечо, пройти федеральную регистрацию и соблюдать строгие протоколы надзора и противодействия манипуляциям. Для офшорных платформ, исторически действовавших вне зоны прямого надзора CFTC, федеральная регистрация будет означать подчинение их услуг с плечом прямому федеральному контролю. Вместе эти меры сигнализируют о существенном ужесточении условий для криптоактивности с кредитным плечом в США, что может отразиться на рыночной динамике.

Ключевые выводы

• Заявление Селига соответствует курсу на более строгий надзор за операциями с криптовалютным плечом и указывает на возможное сокращение вариантов высокого плеча в США.
• Правила, судя по всему, направлены на приведение американских криптоплощадок в соответствие со стандартами традиционных финансовых рынков для снижения системных рисков, связанных с высоким плечом.
• Рыночное ценообразование позволяет предположить, что такая регуляторная позиция может сочетаться с менее благоприятными ожиданиями по достижению биткоином спекулятивных высоких ценовых целей, о чём свидетельствует снижение вероятностей в соответствующих рынках прогнозов.

За чем следить

Наблюдателям стоит отслеживать дальнейшие шаги CFTC по формальному принятию правил и реакцию криптобирж на требования федеральной регистрации. Участникам рынка также следует обращать внимание на реакцию цен фьючерсов на биткоин, особенно если крупные биржи столкнутся с проблемами соблюдения требований, а также на ход законодательных дискуссий в США о регулировании криптовалют, которые могут повлиять на рыночные настроения и ценовые ожидания по биткоину.