16 октября 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) попросила федерального судью отклонить иск CME Group в отношении бессрочных крипто-фьючерсов в США, указав, что оператор биржи не показал, как листинг этих контрактов конкурирующими площадками может нанести ущерб ее бизнесу. CFTC — это ведомство США, осуществляющее надзор за рынками деривативов страны, а CME Group управляет одними из крупнейших фьючерсных бирж США.

В последнем ходатайстве CFTC оспорила право CME на иск в деле CME v. Selig, находящемся в производстве судьи Коллин Коллар-Котелли (дело 1:26-cv-02157). Ведомство впервые ходатайствовало об отклонении 2 сентября 2026 года.

«CME должна правдоподобно утверждать о реальном или надвигающемся усилении конкуренции», — написало ведомство. «CME этого даже не сделала».

Регулятор также сослался на замечания председателя CME Теренса Даффи, который 22 июля 2026 года заявил, что клиенты не проявляли спроса бессрочные контракты и что эти контракты не являются альтернативой для компаний, стремящихся хеджировать свои позиции.

«CME не может говорить одно в суде, а другое — инвесторам в ходе конференций по отчетности», — добавило ведомство.

На что ссылалась CME при подаче иска в июне

CME подала иск 18 июня 2026 года после одобрения CFTC биткоин-бессрочного контракта KalshiEX BTCPERP 29 мая 2026 года — всего через день после его подачи. На тот момент Майкл Селиг был единственным утвержденным комиссаром комиссии.

В отличие от традиционных фьючерсных контрактов, бессрочные контракты не имеют даты истечения срока действия. CME утверждает, что это делает их свопами, а не фьючерсами по закону Додда — Фрэнка и Закону о товарных биржах. Это различие важно, поскольку свопы и фьючерсы имеют разные требования к марже, правила регистрации и налоговый режим. CME также возражает против того, что CFTC одобрила контракт без запроса публичных комментариев, а затем разрешила другим биржам листировать аналогичные продукты посредством самосертификации.

Как сообщала Cryptopolitan в июне, Селиг отверг возражения CME, назвав их предсказуемым сопротивлением «инкumbентного» игрока.

Вопрос о классификации, который останется открытым при отклонении иска

Решение по вопросу права на иск оставит вопрос «свопы против фьючерсов» нерешенным. Отклонение иска позволит CFTC продолжать свою практику рассмотрения дел в индивидуальном порядке без окончательного решения по этой классификации. Таким образом, решение суда по ходатайству определит, продолжится ли оспаривание со стороны CME на этом этапе, а не установит правовую классификацию бессрочных контрактов.

Аналитик TD Cowen Джарет Сайберг заявил: «Нас все больше беспокоит рост рынка перпов, пока продолжается судебный процесс». Он добавил, что дальнейший рост «может создать сложности при попытке свернуть этот рынок, если CME выиграет дело».

Победа CME по существу может нарушить рынок бессрочных контрактов в США, в то время как решение в пользу регуляторов может укрепить классификацию фьючерсов.

Объемы с обеих сторон спора

CME сообщила о среднем дневном объеме торгов криптовалютами в сентябре 2026 года в размере 174 000 контрактов на сумму 8,6 млрд долларов в номинальном выражении. Это поддерживает аргумент регулятора, но сам по себе рост не исключает оттока сделок.

Согласно отчету CryptoQuant за 2026 год, объем бессрочных торгов Binance в 2025 году составил около 25 трлн долларов, увеличившись на 20%. Бессрочные контракты составляют 70%–90% торгов на нескольких крупных биржах.

Эти цифры показывают масштаб рынка, но не то, как следует контролировать его риски. В своей статье BIS/FSI от 23 апреля 2026 года Cryptoasset service providers as financial intermediaries: risks and policy approaches Дениз Гарсия Окампо, Питер Гудрич и Джан-Пьеро Ловику предупреждают, что «многие MCIs не публикуют финансовую отчетность», указывая на пробелы в надзоре по мере расширения криптокомпаний в области кредитования и деривативов.

Именно поэтому этот иск имеет значение за пределами конкурентных позиций CME. Отклонение иска может оставить бессрочные контракты расширяющимися в рамках фьючерсной системы CFTC без разрешения вопроса о том, является ли эта классификация юридически корректной — и способны ли сопутствующие ей гарантии поспевать за рынком.