Американские регуляторы разрешили Coinbase управлять собственной клиринговой палатой деривативов, добавив внутренний расчетный уровень к деривативному бизнесу компании, который уже включает регулируемую фьючерсную биржу и фьючерсного комиссионного мерчанта.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) зарегистрировала Coinbase Clearing LLC в качестве клиринговой организации деривативов 28 сентября, разрешив ей клиринговать полностью обеспеченные фьючерсы, опционы на фьючерсы и свопы, согласно документу CFTC. Клиринговые организации занимают ключевое положение на рынках деривативов: они находятся между двумя сторонами сделки, выступая покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя, чтобы неисполнение обязательств одним контрагентом не вызывало каскадный эффект на рынке. Это одобрение дает Coinbase прямой контроль над этой функцией для соответствующих критериям продуктов, вместо того чтобы каждая сделка проходила через внешнюю клиринговую организацию.

Coinbase Clearing будет использовать USDC — стейблкоин, привязанный к доллару США, — в качестве обеспечения и проводить расчеты круглосуточно, перенося модель непрерывных расчетов, распространенную на криптовалютных рынках, в регулируемую инфраструктуру деривативов США, где клиринг традиционно следовал торговым сессиям бирж и циклам расчетов в рабочие дни. Компания объявила об одобрении в своем официальном блоге.

Полностью обеспеченные контракты исключают расчет маржи

Каждый продукт, клирингуемый через Coinbase Clearing, должен быть полностью обеспечен. В рамках утвержденной вместе с заявкой клиринговой модели такая структура устраняет необходимость расчета вариационной маржи и поддержания фонда дефолтов — двух ключевых механизмов управления рисками, на которых строятся традиционныеринговые палаты.

Клиринговые услуги могут предоставляться напрямую участникам рынка, а также клиентам фьючерсных комиссионных мерчантов, которые станут членами Coinbase Clearing. Средства на счетах клиринговых членов должны оставаться обособленными от собственных активов Coinbase Clearing и рассматриваются как имущество членов согласно правилам банкротства США.

Новое подразделение дополняет Coinbase Financial Markets — зарегистрированного фьючерсного комиссионного мерчанта компании — и Coinbase Derivatives, ее назначенный контрактный рынок. Вместе эти три структуры дают Coinbase биржевой, брокерский и клиринговый уровень внутри регулируемой CFTC системы деривативов — жизненный цикл сделки, который для криптодеривативов США чаще охватывал отдельные институты.

«Сегодняшнее одобрение CFTC завершает создание полноценной инфраструктуры деривативов Coinbase от начала до конца», — заявила главный юрисконсульт Молли Абрахам, добавив, что компания теперь может выводить на рынок больше регулируемых продуктов с нативным USDC-обеспечением и непрерывными расчетами.

Coinbase продолжает расширять стек деривативов в США

Регистрация происходит на фоне более широкого расширения регулируемых криптодеривативов в Соединенных Штатах. В июне сотрудники CFTC открыли ускоренный путь для соответствующих критериям криптовалютных перпетуальных фьючерсов, чтобы убрать их долгосрочные даты истечения, охватывая контракты, листингованные Coinbase Derivatives. Перпетуальные фьючерсы не имеют фиксированной даты истечения — формат, который давно является staple на криптовалютных торговых площадках и лишь в последние годы начал входить на регулируемые рынки США. Coinbase Financial Markets также получила возможность предоставлять соответствующим критериям американским клиентам доступ к отдельным перпетуумам Deribit через структуру своего регулируемого фьючерсного комиссионного мерчанта.

Не все деривативные продукты Coinbase немедленно перейдут на новую клиринговую палату. Компания продолжит полагаться на существующих партнеров в маржинальном деривативном бизнесе и запланированных перпетуумах на отдельные акции, заявка на которые была подана в CFTC ранее в этом месяце.

Регистрация Coinbase Clearing вступила в силу 28 сентября и остается ограниченной полностью обеспеченными фьючерсами, опционами на фьючерсы и свопами. CFTC может изменить, приостановить или ограничить приказ, если факты, лежащие в основе регистрации, существенно изменятся. Далее стоит следить за тем, как CFTC распорядится находящейся на рассмотрении заявкой на перпетуумы по отдельным акциям, и темпами, с которыми соответствующая критериям активность переходит на внутреннюю клиринговую палату.

Источник: Crypto Adventure