Cboe добивается одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на листинг и обращение биржевых фондов (ETF) с тройным (3x) плечом на фьючерсы Bitcoin и Ethereum — предложение, которое расширило бы гонку левереджированных крипто-ETF в США за пределы уже обращающихся продуктов с плечом 2x.

Что Cboe просит одобрить у SEC

Биржа Cboe BZX подала в SEC заявку на изменение правил для листинга и торговли предлагаемыми ETF, согласно документу, опубликованному на SEC.gov.

Предлагаемые продукты будут отслеживать левереджированную фьючерсную экспозицию, а не держать спотовые Bitcoin или Ethereum напрямую. Такая структура отличает их от спотовых крипто-ETF, преобладающих в текущих американских листингах — фонды на спотовый Bitcoin начали торговаться в январе 2024 года, а фонды на спотовый Ether последовали позже в том же году — при этом они опираются на тот же фьючерсный путь, который SEC впервые открыла для криптосвязанных фондов в октябре 2021 года с ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

В случае одобрения эти фонды станут первыми котирующимися в США ETF на Bitcoin и Ether с плечом 3x, как сообщает The Block. Само по себе плечо не новинка для структуры ETF: фонды с плечом 3x на основные американские фондовые индексы торгуются уже более десяти лет, и данная криптозаявка распространила бы эту структуру на базовые активы в виде цифровых активов. Решение SEC остаётся главным открытым вопросом, поскольку левереджированные фьючерсные продукты требуют одобрения регулятора перед началом торгов. Как предложение об изменении правил, заявка проходит период публичных консультаций, и SEC может продлить срок рассмотрения, прежде чем одобрить или отклонить её.

Cboe остаётся активной площадкой для подачи заявок на криптосвязанные ETF. Биржа ранее инициировала представление в SEC ETF Invesco Galaxy Solana и листинг на своей платформе ETF 21Shares на XRP, а её рынок BZX уже выступает биржей листинга для нескольких спотовых крипто-ETF, обращающихся в настоящее время.

Почему существующий фонд 2x на Ethereum определяет сроки

Инициатива по продуктам с плечом 3x последовала за ростом интереса к существующему фонду Volatility Shares с плечом 2x на Ethereum — ETHU, который эмитент указывает как обращающийся в настоящее время левереджированный продукт. Тот же эмитент вывел на рынок в июне 2023 года первый котирующийся в США ETF на фьючерсы Bitcoin с плечом 2x — BITX, ознаменовав появление криптоэкспозиции с более высоким плечом в регулируемых фондовых структурах.

Наличие действующего фонда на ETH с плечом 2x свидетельствует о спросе на левереджированную криптоэкспозицию и создаёт конкурентное давление: эмитенты спешат предложить альтернативы с более высоким плечом, как только продукт с меньшим плечом находит свою аудиторию.

Для трейдеров и наблюдателей рынка фонд с плечом 3x усиливал бы как прибыли, так и убытки по сравнению со структурой 2x, что делает позицию SEC в отношении криптофьючерсов с более высоким плечом решающим фактором того, попадут ли эти продукты на рынок. Как и другие левереджированные ETF, фонды такого типа, как правило, ежедневно переустанавливают свою экспозицию, а это означает, что доходность за периоды более одного дня может отклоняться от простого кратного показателя доходности базового актива — особенность, на которую американские регуляторы указывали в рекомендациях для инвесторов по левереджированным и обратным ETF.

Левереджированная криптоэкспозиция расширялась на рынке США на фоне таких шагов, как решение Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) разрешить маржинальную торговлю Bitcoin и Ethereum.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительные риски. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.