Cboe добивается одобрения SEC для первых в США ETF с плечом 3x на Bitcoin и Ether
Ключевые выводы
- •Cboe BZX Exchange 10 августа подала заявку, а SEC 14 августа опубликовала уведомление о планах листинга шести ETF с плечом 3x, спонсируемых Volatility Shares LLC, которые охватывают Bitcoin, Ether, золото, серебро, нефть и природный газ.
- •Предлагаемые фонды на Bitcoin и Ether будут использовать фьючерсы CME и денежное обеспечение вместо прямого владения криптовалютами, а целевой уровень плеча 3x будет применяться только к дневной доходности.
- •Фонды будут работать как товарные пулы под надзором CFTC и National Futures Association и требуют отдельного одобрения SEC, поскольку продукты с кредитным плечом не подпадают под стандартные правила листинга Cboe.
- •Одобрение впервые даст инвесторам в США крипто-ETF с тройным плечом, тогда как сейчас внутренние криптофонды ограничены уровнем 2x дневной экспозиции, а продукты на 3x Bitcoin и Ether уже доступны в Европе.
- •Уведомление SEC запускает рассмотрение, в рамках которого комиссия обычно имеет 45 дней, с возможным продлением до 90 дней, после публикации в Federal Register и периода общественных комментариев.
Cboe BZX Exchange обратился в Комиссию по ценным бумагам и биржам США с просьбой одобрить шесть биржевых фондов с кредитным плечом, включая первые в США ETF с плечом 3x на Bitcoin и 3x на Ether.
Биржа подала предложение 10 августа, а SEC опубликовала уведомление 14 августа. Предлагаемые криптофонды будут стремиться к трехкратной дневной доходности Bitcoin и Ether через фьючерсы, а не за счет прямого владения базовыми активами. ETF будут ежедневно сбрасывать экспозицию, то есть целевой уровень 3x относится к дневной динамике, а не к более долгосрочной доходности.
Cboe добивается одобрения для криптофондов с кредитным плечом
Согласно заявке в SEC, Volatility Shares LLC будет спонсировать шесть фондов через VS Trust. В линейку входят ETF на 3x Bitcoin, Ether, Gold, Silver, Crude Oil и Natural Gas.
Фонд на Bitcoin в основном будет использовать фьючерсы CME на Bitcoin, а фонд на Ether — фьючерсы CME на Ether. Ни один из фондов не будет напрямую держать Bitcoin или Ether в рамках предлагаемой структуры. Каждый фонд будет использовать фьючерсы, а денежные средства и их эквиваленты будут служить обеспечением. Отдельное одобрение SEC требуется, поскольку продукты с кредитным плечом не подпадают под стандартные правила листинга Cboe.
Трехкратно leveraged ETF — устоявшаяся структура на рынках акций США, где ProShares и Direxion уже более десяти лет листингуют фонды с плечом 3x на S&P 500 и Nasdaq-100. Крипто-ETF, котирующиеся в США, в настоящее время ограничены уровнем 2x дневной экспозиции, поэтому одобрение впервые принесло бы тройное плечо в криптофонды на внутреннем рынке.
Предлагаемые фонды будут ежедневно сбрасывать экспозицию
Фонды будут работать как товарные пулы, а не как традиционные инвестиционные компании в соответствии с законом 1940 Act. Их спонсор будет находиться под надзором Commodity Futures Trading Commission и National Futures Association.
Поскольку продукты будут ежедневно сбрасывать экспозицию, цель 3x относится к одному торговому дню, а не к совокупной доходности за более длительные периоды. Из-за ежедневного пересчета и эффекта сложного процента многодневная доходность фонда может отличаться от трехкратного изменения базового актива за тот же период, поэтому ETF с кредитным плечом обычно рассматриваются как инструменты краткосрочной торговли, а не долгосрочного владения. Инвесторы будут создавать и выкупать паи через денежные операции с использованием Creation Units, причем каждый блок обычно будет содержать 10,000 акций. Фонды будут ежедневно рассчитывать net asset value и публиковать ориентировочные значения каждые 15 секунд. В заявке Cboe сослалась на регулируемые фьючерсные рынки и существующие механизмы надзора.
Проверка SEC начинается после августовской заявки
Уведомление SEC от 14 августа запускает процесс рассмотрения, но не означает одобрения предлагаемых ETF. Комиссия запросит публичные комментарии после публикации в Federal Register, а SEC обычно имеет 45 дней для первоначального решения, хотя рассмотрение может быть продлено до 90 дней. Cboe заявила, что не получала комментариев до подачи предложения.
Тем временем Volatility Shares уже предлагает в США ETF-стратегии на Bitcoin и Ether с плечом 2x. В прошлом году LeverageShares запустила в Европе ETF на Bitcoin и Ether с плечом 3x и отрицательным плечом 3x.
