Глава и инвестиционный директор ARK Invest Кэти Вуд утверждает, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы исчерпал себя, и дальнейшее повышение ставок в 2026 году фактически немыслимо. Вуд, чья фирма тесно связана с тематическим инвестированием в разрушительные технологии, на протяжении всего послепандемийного периода последовательно выступала сторонницей дефляционного сценария.

Вуд описала экономику США как «сжатую пружину», готовую к стремительному росту, движимую ускорением производительности, снижением инфляции и сохраняющимися последствиями продолжительного экономического замедления.

Трёхлетний постепенный спад

Аргументация Вуд начинается с того, что она характеризует как трёхлетний постепенный спад. Экономика США, по её оценке, поглощала совокупное воздействие постковидных нарушений цепочек поставок в сочетании с самой агрессивной кампанией по повышению ставок за всю новейшую историю. Федеральная резервная система подняла свою базовую ставку с 0,25% в марте 2022 года до 5,5% к июлю 2023 года.

Экономический ущерб, отмечает Вуд, был ощутимым. Активность на рынке жилья снизилась примерно на 40%, опустившись до уровней最后一次 наблюдавшихся в 2010 году, в то время как manufacturing продолжал находиться в состоянии устойчивого спада.

Ослабление инфляционного давления

Что касается инфляции, Вуд ссылается на данные Truflation от начала января 2026 года, показывающие уровень инфляции 1,7%. Truflation — платформа мониторинга инфляции в реальном времени, агрегирующая данные о ценах независимо от официальных государственных отчётов, — цитируется рядом рыночных аналитиков как более высокочастотная альтернатива Индексу потребительских цен Бюро статистики труда США. Она полагает, что более широкая инфляция может уйти в отрицательную зону по мере ускорения роста производительности. Её прогнозы определяют инфляцию удельных трудовых затрат примерно на уровне 1,2%, с правдоподобной траекторией общей инфляции в диапазоне 0–1%.

В таких условиях, утверждает Вуд, Федеральная резервная система под руководством Кевина Уорша решительно перейдёт от денежно-кредитного сдерживания к политике, стимулирующей экономический рост. Уорш, бывший член Совета управляющих Федеральной резервной системы, занимавший этот пост с 2006 по 2011 год, широко обсуждается как потенциальный преемник председателя Джерома Пауэлла.

ИИ как катализатор производительности

Производительность находится в центре макроэкономической концепции Вуд. Она прогнозирует рост производительности в годовом исчислении на 4–6%, обусловленный преимущественно достижениями в области искусственного интеллекта и смежных технологий. Для сравнения, исторически рост производительности в США в среднем составлял примерно 1,5–2% в год. Последний устойчивый рост производительности сопоставимого масштаба наблюдался во время технологического бума конца 1990-х годов, когда годовой прирост кратковременно превышал 3%.

Вуд прогнозирует рост номинального ВВП на 6–8% и реальный рост, приближающийся к 5%, описывая возникающую среду как «Златовласку» — сочетание устойчивого расширения и сдержанной инфляции.

Безработица и поддержка политики

Вуд ожидает, что в ближайшей перспективе безработица превысит 5,0%. Вместо того чтобы видеть в этом признак ухудшения, она рассматривает рост безработицы как дополнительное основание для ФРС снизить ставки, что потенциально заложит основу для сильного экономического восстановления во второй половине 2026 года.

Она также ссылается на дерегулирование и налоговые сокращения как на факторы поддержки политики, которые могут усилить восстановление, как только набирает обороты.

Последствия для рынков

На рынке ценных бумаг с фиксированным доходом Вуд полагает, что инфляция, приближающаяся к нулю или ниже, будет благоприятной для облигаций, особенно долгосрочных казначейских облигаций. Что касается цифровых активов, она упоминает Bitcoin исключительно как потенциальный инструмент диверсификации портфеля, причём её макроэкономическая концепция не зависит от каких-либо специфических криптовалютных катализаторов. Взгляд Вуд контрастирует с мнением ряда видных экономистов, предупреждавших, что устойчивые бюджетные дефициты и давление деглобализации могут удерживать инфляцию на структурно повышенном уровне — дискуссия, которую предстоящие данные на протяжении 2026 года, вероятно, прояснят.