Grayscale отзывает заявку на Cardano ETF на фоне достижения ADA ключевого регуляторного рубежа
Ключевые выводы
- •Регулируемые фьючерсные торги Cardano на CME достигли 9 августа порога стажа по критериям SEC, что потенциально позволяет ADA претендовать на спотовый ETF по той же модели, которая применялась при одобрении продуктов на Bitcoin и Ethereum.
- •Grayscale отозвала заявку на Cardano ETF за несколько дней до достижения порога соответствия; этот шаг охарактеризован как бизнес-решение, вызванное слабыми коммерческими перспективами, а не как отказ от самого актива.
- •Холдинги ADA в частном фонде Grayscale составляют около 78 000 долларов — примерно 5% её Smart Contract Fund, что указывает на минимальные финансовые стимулы для запуска выделенного продукта на ADA.
- •Существующие альткойн-ETF привлекли значительно меньше средств, чем прогнозировалось: продукты на XRP — менее 1,5 миллиарда долларов против прогноза JPMorgan в 8 миллиардов, а продукты на Solana — около 1,8 миллиарда долларов.
- •Потенциальными драйверами спроса на будущий ETF на ADA являются инициативы по масштабированию Cardano, развитие Bitcoin DeFi, запуск RealFi mainnet, мост Injective и решение сообщества выделить полмиллиарда ADA на развитие экосистемы.
Отзыв Grayscale заявок на создание Cardano, Hedera и Polkadot ETF пришёлся на неудачный момент для ADA, по словам Линды — ведущей YouTube-канала о Cardano, ранее управлявшей карданским стейк-пулом.
Выступая в выпуске на YouTube, Линда отметила, что регулируемые фьючерсные торги Cardano достигли 9 августа требуемого порога продолжительности, что потенциально делает ADA пригодным для листинга по стандартным критериям Комиссии по ценным бумагам и биржам США для спотовых криптовалютных ETF. Этот порог имеет значение, поскольку одобрение спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года — а затем и спотовых Ethereum ETF позже в том же году — создало регуляторный шаблон, при котором зрелый регулируемый фьючерсный рынок служит основой для одобрения спотового продукта. Преодоление ADA этого барьера относит её, по крайней мере на бумаге, к активам, которые теперь могут пройти тем же путём.
Это не означает, что Cardano ETF появится в ближайшее время. Главный аргумент Линды заключается в том, что Grayscale, возможно, пришла к выводу о недостаточной коммерческой целесообразности запуска самостоятельного продукта на базе ADA, даже при открытом регуляторном пути.
Доступность открывается, но спрос остаётся более серьёзным испытанием
Торги регулируемыми фьючерсами на CME широко считаются предварительным условием для криптоактивов, добивающихся листинга спотового ETF в Соединённых Штатах, во многом потому, что SEC опиралась на данные наблюдения CME при одобрении Bitcoin и Ethereum. В рамках этого подхода ADA теперь удовлетворяет важному условию, которое ранее ограничивало её перспективы в сфере ETF.
Тем не менее Grayscale отозвала свои заявки всего за несколько дней до достижения этого порога, по словам Линды. Компания не раскрыла публично свои мотивы в видео, однако она охарактеризовала этот шаг как бизнес-решение, а не отказ от самого Cardano. Отзыв является частью более широкой волны заявок на альткойн-ETF, которые множились после одобрения Bitcoin-продуктов, и многие из них сталкиваются с неопределёнными коммерческими перспективами независимо от регуляторного соответствия.
«ETF — это просто открытая дверь, — сказала она. — Это не значит, что люди будут его покупать». Это наблюдение имеет вес, поскольку одобрения ETF часто воспринимаются на крипторынках как автоматический катализатор роста цен, несмотря на нестабильные результаты продуктов, отличных от Bitcoin.
Solana и XRP дают более трезвый ориентир для ETF
Линда привела продукты XRP и Solana ETF как более реалистичный эталон для потенциального фонда Cardano, чем Bitcoin. Она отметила, что JPMorgan прогнозировал 8 миллиардов долларов притока в XRP ETF в первый год, тогда как фактический приток составил менее 1,5 миллиарда долларов. Продукты Solana были упомянуты с показателем около 1,8 миллиарда долларов.
По оценкам из видео, Bitcoin ETF обычно привлекают около 100 миллионов долларов чистого притока, а продукты Ethereum — примерно 50 миллионов, тогда как продукты Solana и XRP сейчас находятся около нулевой отметки. Эти цифры были представлены как доказательство того, что первоначальный энтузиазм в отношении крупных альткойн-ETF может быстро угасать при слабом рыночном спросе.
Текущая экспозиция Grayscale на ADA также выглядит незначительной. Линда сообщила, что холдинги ADA в частном фонде компании составляют всего около 78 000 долларов, при этом на ADA приходится примерно 5% её Smart Contract Fund. По её мнению, это не создаёт почти никаких стимулов для инвестиций в специализированный Cardano ETF.
Что на деле может изменить будущий ETF на ADA
Заметный сдвиг касается самого факта соответствия: у Cardano теперь может быть более ясный путь на Уолл-стрит, если с заявкой выступит другой крупный эмитент. Однако Линда предупредила, что одно лишь одобрение не обеспечит устойчивого спроса без более активного развития экосистемы, вовлечённости разработчиков и рыночной видимости.
Она указала на несколько потенциальных драйверов спроса, включая инициативы по масштабированию Cardano, развитие Bitcoin DeFi, запуск сети RealFi mainnet, мост Injective, а также голосование сообщества за выделение полумиллиарда ADA на развитие экосистемы. Согласно такому взгляду, будущий ETF не создал бы спрос с нуля, а усилил бы уже существующий интерес.
