Французская компания с биткоин-казначейством Capital B сообщила о чистом убытке в размере 69,5 млн евро (78 млн долларов) за первое полугодие 2026 года, вызванном главным образом неденежным списанием на обесценение её биткоин-активов, согласно полугодовому финансовому отчету. Убыток был зафиксирован несмотря на то, что публично торгуемая компания продолжала наращивать свои криптовалютные резервы.

Компания отразила списание на обесценение биткоина на сумму 67,5 млн евро (75,8 млн долларов), рассчитанное исходя из цен на биткоин по состоянию на 30 июня 2026 года. Корректировка не оказала прямого влияния на денежные средства и не означала продажу биткоина. Списания такого рода признаются, когда рыночная стоимость актива опускается ниже его балансовой стоимости, и они показывают, как колебания цены биткоина могут снижать отчетную прибыль компаний-казначейств без оттока денежных средств.

#CapitalB reported a $78 million net loss for H1 2026 driven by a $75.8 million Bitcoin impairment charge. The charge reflected $BTC prices on June 30 2026 and had no direct cash impact, highlighting how Bitcoin price movements can weigh on treasury companies' reported earnings without triggering cash outflows. #BitcoinTreasury @_ALCPB

— BitKE (@BitcoinKE) October 16, 2026

Консолидированная выручка Capital B выросла на 3,5% в годовом исчислении до 5,85 млн евро. Скорректированный показатель прибыли до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) показал убыток в размере 1,07 млн евро против убытка 815 000 евро в первом полугодии 2025 года. Результаты подчеркивают контраст между отчетной прибылью компании и её стратегией накопления биткоина, в рамках которой стоимость её активов может значительно колебаться в зависимости от рыночных цен. В пересчете на базу выручки в 5,85 млн евро списание в 67,5 млн евро показывает, почему результат полугодия определялся неденежными бухгалтерскими корректировками, а не операционной деятельностью.

В течение первого полугодия Capital B привлекла около 27,5 млн евро (30 млн долларов) и увеличила свои биткоин-запасы на 11,2% — с 2 823 BTC в начале года до 3 139 BTC по состоянию на 30 июня 2026 года.

Накопление продолжалось и после отчетного периода. Стратегический резерв компании достиг 3 538 BTC 30 сентября 2026 года, что означает рост на 25,3% с начала года. Общая стоимость приобретения запасов составила 310,6 млн евро, что соответствует цене покупки 87 805 евро за один биткоин. Поскольку обесценение оценивается по рыночным ценам на отчетные даты, годовая отчетность подвергнет увеличившийся резерв той же проверке оценки и покажет, будет ли признана дополнительная неденежная корректировка за весь год.

Благодаря расширению Capital B стала вторым по величине публично торгуемым держателем биткоина в Европе, уступая немецкой Bitcoin Group, согласно рейтингам казначейств. Стратегия компании направлена на увеличение количества биткоинов в расчете на полностью разводненную акцию с течением времени — показателя, который отражает размер резерва относительно количества акций, а не отчетную прибыль.

Несмотря на рост резерва, цена акций компании оставалась под давлением. Акции Capital B с начала года подешевели примерно на 25% на момент написания статьи, несмотря на небольшое повышение в начале торгов.

Результаты иллюстрируют ключевую особенность корпоративных стратегий биткоин-казначейства: поскольку запасы оцениваются по рыночным ценам на отчетные даты, компании могут наращивать биткоин-резервы, одновременно отражая существенные бухгалтерские убытки, когда рыночные цены опускаются ниже уровней, использованных для оценки их активов. Трудности не ограничиваются одной компанией: BitcoinKE отдельно сообщал, что компания с казначейством в Ethereum зафиксировала чистый убыток более 1 млрд долларов за первое полугодие 2026 года, а компании с биткоин-казначействами в совокупности отразили убытки порядка 80 млрд долларов на фоне ослабления бизнес-модели, основанной на биткоине.

Эта статья основана на материале, опубликованном BitcoinKE.