TRXS от Canary Capital, первый американский биржевой фонд, объединяющий спотовую экспозицию к TRX со стейкинговыми вознаграждениями, начал торговаться на Cboe BZX 9 сентября. Запуск дает инвесторам доступ к TRX сети Tron через ETF, позволяя фонду получать дополнительную доходность от стейкинга.

Согласно документу фонда, поданному в SEC, TRXS планирует размещать в стейкинге не менее 90% своих активов в TRX. Дебют расширяет линейку криптовалютных ETF в США за пределами Bitcoin и Ethereum, однако продукт также связан с более высокими затратами и рисками, чем многие сопоставимые фонды. Сам TRX пока демонстрирует лишь ограниченную ценовую реакцию.

TRX, нативный токен блокчейна Tron, имеет рыночную капитализацию около $32,1 млрд, что делает его восьмой по величине криптовалютой по этому показателю.

Как работает стейкинговый ETF на TRX от Canary

ETF TRXS от Canary Capital отслеживает спотовую цену TRX и одновременно стремится получать дополнительную доходность за счет стейкинга в сети Tron. Стейкинг — это процесс, при котором держатели токена на основе proof-of-stake блокируют свои активы для поддержки работы базовой блокчейн-сети и получают вознаграждения в том же токене. В структуре ETF стейкинг осуществляется на уровне фонда, поэтому акционеры получают соответствующую экспозицию через брокерский счет, а не размещают токены напрямую. Фонд намерен направлять в стейкинг большую часть своих активов, сохраняя часть средств в ликвидной форме для удовлетворения заявок на погашение и покрытия операционных расходов.

Стейкинговые вознаграждения возвращаются в Trust, увеличивая со временем объем TRX, представленный каждой акцией ETF, и создавая дополнительный источник доходности. Согласно условиям, описанным в документе SEC, 80% стейкинговых вознаграждений направляется фонду после удержания 20% комиссии за стейкинг.

TRXS также взимает ежегодную спонсорскую комиссию в размере 1,10%, что значительно выше комиссий за управление, установленных многими американскими спотовыми ETF на Bitcoin.

Для оценки стоимости Trust использует показатель CoinDesk TRX USD CCIXber 60m New York Rate для расчета стоимости чистых активов, или NAV. Создание и погашение акций осуществляется через уполномоченных участников пакетами по 10 000 акций.

BitGo Bank \u0026 Trust, N.A. выступает кастодианом TRX. U.S. Bank и U.S. Bancorp Fund Services отвечают за хранение денежных средств и администрирование фонда.

Риски и затраты, указанные в документе

В документе SEC изложены несколько рисков, связанных с продуктом, включая потенциальные ограничения ликвидности. Процесс стейкинга в сети Tron может требовать периодов выхода из стейкинга и разморозки, из-за чего фонду будет сложнее быстро получить доступ к TRX, если акционеры потребуют погашения в условиях рыночного стресса. Такие периоды блокировки характерны для сетей на основе proof-of-stake, где застейканные токены обычно нельзя вывести немедленно.

В документе также указано, что Trust не зарегистрирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, а его спонсор не зарегистрирован в качестве инвестиционного консультанта в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах. Акции ETF не застрахованы Федеральной корпорацией страхования депозитов, или FDIC.

В результате инвесторы не получают некоторых мер защиты, обычно связанных с зарегистрированными инвестиционными компаниями, или государственной гарантии в случае банкротства фонда. Поэтому они остаются подвержены соответствующим рискам.

Затраты фонда включают ежегодную спонсорскую комиссию в размере 1,10% и долю в размере 20% стейкинговых вознаграждений, удерживаемую в рамках соглашения о стейкинге. В совокупности эти сборы увеличивают общую стоимость экспозиции к TRX.

TRX демонстрирует ограниченную реакцию на запуск

Пока TRX демонстрирует сдержанную реакцию на дебют ETF. Токен торговался вблизи $0,338, прибавив 0,9% за предыдущие 24 часа и 5,2% за предыдущую неделю, при ежедневном объеме торгов около $382 млн.

Согласно приведенным в отчете данным, TRX оставался в диапазоне примерно от $0,337 до $0,340. Ограниченное движение цены указывает на то, что на тот момент запуск не привел к существенному изменению рыночной цены токена.

Появление TRXS добавляет стейкинговые вознаграждения в американский криптовалютный ETF, связанный с крупной сетью на основе proof-of-stake. Его структура может стать ориентиром для того, как управляющие активами будут разрабатывать другие ETF со стейкингом, хотя фонд также демонстрирует комиссии, операционные особенности и риски, связанные с объединением ETF-доступа и стейкинга.