Канада предложила новые правила регулирования стейблкоинов, которые обяжут эмитентов регистрироваться в Банке Канады — центральном банке страны — поддерживать полностью обеспеченные резервы и погашать токены по номинальной стоимости, поскольку страна готовится создать всеобъемлющую систему регулирования цифровых платежей.

Предлагаемые правила, опубликованные в Canada Gazette 24 октября 2026 года, потребуют от эмитентов держать резервные активы в валюте, обеспечивающей их стейблкоины, предлагать погашение в соотношении один к одному и возвращать средства в течение трех рабочих дней с момента запроса на погашение. Стейблкоины — это цифровые токены, предназначенные для отслеживания стоимости валюты, например канадского доллара, а условия погашения являются ключевыми для функционирования таких токенов с фиатным обеспечением, поскольку дают держателям возможность обменять токены на базовую валюту, не полагаясь на спрос на открытом рынке.

Комиссии за погашение будут ограничены 1% от суммы погашения. Эмитенты также будут обязаны раскрывать информацию о комиссиях и уведомлять держателей не менее чем за семь дней до любого повышения комиссий.

Консультации завершатся 23 декабря 2026 года, правительство ориентируется на внедрение осенью 2027 года. Рамки следуют за принятием Закона о стейблкоинах Канады в марте 2026 года и появляются в то время, как юрисдикции — включая США в рамках закона GENIUS Act — разрабатывают собственные правила для цифровых валют с фиатным обеспечением.

Решение ключевых рисков

По словам Оттавы, предлагаемые правила направлены на устранение рисков, с недостаточными резервами, неплатежеспособностью эмитентов, слабым управлением рисками и раскрытием конфиденциальной финансовой информации.

Правила запретят эмитентам выплачивать проценты или доходность просто за хранение стейблкоинов, хотя вознаграждения на основе транзакций будут разрешены. Эмитентам также будет запрещено позиционировать токены как законное платежное средство, банковские депозиты или продукты, покрытые государственной страховкой депозитов. Вместе эти положения призваны провести четкую границу между стейблкоинами как инструментами платежей и продуктами с государственными гарантиями или инвестиционной доходностью.

Баланс между защитой потребителей и конкуренцией

Предлагаемая система призвана сделать стейблкоины более надежными для платежей и трансграничных переводов, не позволяя потребителям принимать их за деньги с государственной гарантией. Правительство также стремится ограничить риск набегов вкладчиков и событий утраты привязки, которые могут подорвать доверие к цифровым платежам, — риск, который обычно возникает, когда держатели сомневаются, обладает ли эмитент достаточными резервами для погашения.

Однако правила поднимают вопросы о том, как более мелкие канадские эмитенты смогут конкурировать с устоявшимися международными провайдерами стейблкоинов. Оттава признает, что более мелкие операторы могут столкнуться с более высокими удельными затратами на погашение, что является одной из причин, по которым предлагаемый потолок комиссий установлен на уровне 1%, несмотря на то, что комиссии за погашение на существующем рынке обычно составляют около 0,1%.

В консультациях также поднимаются вопросы о дублирующем федеральном и провинциальном надзоре, регулировании финансовых учреждений и возможности соответствия иностранных эмитентов канадским требованиям. Правительство заявляет, что хочет единообразных правил, которые сократят регуляторное дублирование и регуляторный арбитраж, допуская исключения там, где другие юрисдикции имеют существенно схожие режимы.

Как система может быть усовершенствована

Консультации дают заинтересованным сторонам возможность добиваться более четких правил в отношении того, как будут оцениваться сопоставимые иностранные системы, как будут защищены резервные активы в случае банкротствамитента и как будут функционировать обязательства по погашению в периоды рыночного стресса. Банк Канады планирует провести консультации по надзорным рекомендациям до вступления правил в силу.

Группы по защите прав потребителей также призвали к созданию более эффективных инструментов, помогающих пользователям сравнивать стейблкоины, включая возможную рейтинговую систему. Оттава не предложила обязательных рейтингов, ссылаясь на ограниченный международный опыт и неопределенность относительно их дополнительной пользы. Однако проект потребует от эмитентов создать процедуры рассмотрения жалоб и публиковать информацию о своих токенах, политике и условиях погашения.

Платежные провайдеры включаются в сферу охвата

Предложения также распространят действие Закона Канады о розничных платежных операциях (Retail Payment Activities Act) на certain платежных провайдеров, использующих стейблкоины. По оценкам правительства, около 30 ранее не охваченных провайдеров столкнутся с дополнительными требованиями в области управления операционными рисками, защиты средств клиентов и отчетности перед Банком Канады.

Задачей Оттавы будет обеспечить исполнимость требований к резервам, погашению и раскрытию информации, не создавая ненужных барьеров для входа и не фрагментируя рынок между юрисдикциями. Четкие указания по признанию иностранных режимов, соразмерным затратам на соответствие и эффективному раскрытию информации для потребителей могли бы помочь согласовать эти цели.

Источник: BitcoinKE