Пересмотренные канадские правила капитала для криптоактивов вступили в силу 1 ноября 2026 года для банков с финансовым годом, заканчивающимся 31 октября, изменив порядок учета некоторых криптохеджей и клиентских клиринговых сделок в регуляторных целях. Поправки предоставляют послабления по капиталу для совпадающих позиций и исключают квалифицированные клиринговые требования из лимита экспозиции группы 2, при этом сам лимит и ограничения на обеспечение сохраняются.

Управление суперинтенданта финансовых учреждений (OSFI) финализировало изменения в сентябре. Согласно Coindoo, внедрение назначено на 1 ноября 2026 года для учреждений с финансовым годом, заканчивающимся 31 октября, включая шесть крупнейших банков Канады. Банки с финансовым годом, заканчивающимся 31 декабря, перейдут на новые правила 1 января 2027 года, несмотря на отметку 2027 года в руководстве.

Режимы хеджирования и лимита теперь разделены

Поправки затрагивают два различных ограничения. Капитал — это резерв, который банк держит на случай убытков по позиции. Лимит экспозиции группы 2 ограничивает измеренную криптоэкспозицию на уровне 5% от чистого капитала первого уровня — базового, поглощающего убытки слоя фондирования банка, который регуляторы считают его наиболее надежным буфером. Свыше этого лимита вся экспозиция группы 2 подпадает под самый жесткий режим группы 2b: ставка риска 1250% по базельскому стандарту, которого придерживается OSFI, что означает капитал, примерно равный полной сумме экспозиции. Названия групп 2a и 2b и эта штрафная ставка происходят из-framework криптоактивов Базельского комитета по банковскому надзору, который национальные регуляторы переводят в национальные правила для своих банков.

Для квалифицируемых расчетов ценового риска по группе 2a регулируемые биржи традиционных финансовых активов теперь считаются одной биржей. Совпадающие длинные и короткие позиции по одному и тому же криптоактиву с одинаковым сроком могут полностью взаимозачитываться, даже если они удерживаются на разных площадках. Однако правила не устраняют другие риски, включая риск контрагента и базисный риск.

В качестве гипотетической иллюстрации: банк держит длинные фьючерсы на биткоин на 10 млн канадских долларов на одной квалифицированной бирже и короткие позиции на 10 млн канадских долларов на другой. Если обе позиции проходят тесты группы 2a и совпадают по условиям, они взаимно погашаются для расчета капитала на ценовой риск. Для лимита экспозиции, однако, позиция по-прежнему учитывается как 10 млн канадских долларов, а не ноль, поскольку OSFI измеряет каждый криптоактив по большей абсолютной сумме длинных или коротких позиций — равные позиции не взаимозачитываются.

Клиринговые послабления освобождают место в лимите, а не капитал

Второе изменение исключает квалифицированные клиентские клиринговые требования по деривативам из лимита группы 2. Оно применяется, когда банк выступает посредником между клиентом и квалифицированным центральным контрагентом (QCCP) — клиринговой палатой, вставшей между обеими сторонами сделки, — а не к каждой услуге, используемой крипто-клиентом. OSFI предоставило послабление по лимиту, но отказалось распространять его на требования к капиталу.

В другом гипотетическом случае: банк имеет 1 млрд канадских долларов чистого капитала первого уровня, что делает его лимит в 5% равным 50 млн канадских долларов. Если квалифицированные клиринговые сделки заняли бы 20 млн канадских долларов этого лимита, их исключение освобождает 20 млн канадских долларов места, что равно 40% лимита. Это емкость в рамках лимита, а не экономия — банк по-прежнему держит капитал под клиринговый бизнес. Дополнительное пространство имеет значение только там, где крипто-бизнес приближается к потолку; учреждение, чьи измеренные экспозиции значительно ниже 5%, не получает новой емкости от исключения.

Право на зачет ограничивает возможности банков

Конструкция благоприятствует банкам, которые посредничают в клиентских сделках и ведут сбалансированные книги, а не тем, кто занимает направленные крипто-позиции. Каждый продукт по-прежнему должен проходить тесты группы 2a, а разные монеты, сроки или инструменты, ведущие себя по-разному, не могут рассматриваться как идентичные позиции.

Эти изменения также не являются первым случаем, когда банки могут работать с криптоактивами; сентябрьский информационный документ OSFI отмечает, что прежний режим этому не препятствовал.

Существующие лимиты сохраняются

Потолок в 5% не нов: OSFI установила его в письме в октябре 2025 года, и финальное руководство сохраняет штраф группы 2b за его превышение. Активы группы 2 по-прежнему не могут считаться высоколиквидными активами. OSFI также отказалась признавать криптоактивы группы 2a приемлемым обеспечением для целей капитала, ссылаясь на исполнимость, ликвидность и волатильность в стрессовых условиях. Поэтому улучшенный режим для хеджа на биткоин не распространяется на кредит, обеспеченный биткоином.

Первый квартал по новому режиму продолжается с ноября по январь. Результаты крупных банков за первый финансовый квартал, обычно публикуемые в конце февраля, могут впервые показать, используют ли клиринговые и хеджевые операции дополнительное пространство — и доходит ли какая-то его часть до клиентского ценообразования.