Несмотря на резкую эскалацию торгового спора между Канадой и США, глобальные инвесторы уже голосуют своими кошельками в преддверии инвестиционного саммита премьер-министра Марка Карни 14–15 сентября в Торонто.

Общий объем акционерного капитала, привлеченного на TSX и TSXV, вырос на 50% по сравнению с прошлым годом до $20,5 млрд (US$14,6 млрд) по июль, с $13,7 млрд, согласно отчетам TSX.

Горнодобывающие компании привлекли $10,1 млрд на TSX и TSXV по июль, что на 75% больше, чем за тот же период 2025 года, и составляет примерно половину каждого доллара акционерного финансирования, привлеченного на публичных рынках Канады в этом году.

Канада стала магнитом для международного капитала, писал в августе почетный главный редактор Bloomberg News Мэтью Винклер, ссылаясь на рост фондовых рынков на 40% в этом году и их опережение бирж в США и Европе.

Северный сосед Америки привлек US$183 млрд ($256 млрд) иностранного капитала в акции и облигации за последние 12 месяцев, сказал он. Винклер отметил «разумную политику» Карни, «человека, которого мир очень хорошо знает» после руководства центральными банками в Канаде и Великобритании и исторического выступления в Швейцарии.

Предупреждение Карни в Давосе в январе о том, что мир находится «в эпицентре разрыва, а не перехода», отразило более широкую переоценку глобальными инвесторами того, где капитал можно размещать безопасно и предсказуемо.

«Они рассматривают Канаду как стабильную юрисдикцию», — сказал The Northern Miner в интервью 20 августа Лэнс Ришор, глава Macquarie Capital в Канаде, чей руководитель примет участие в саммите.

«Они видят в ней хорошую ресурсную базу. В целом здесь неплохая инфраструктура. То, что в Канаде достаточно много зеленой энергии, — это плюс, и всем хотелось бы, чтобы процесс получения разрешений шел быстрее».

Для горнодобывающей отрасли нестабильность и скачки налогов в Африке, блокировки в Южной Америке и закрытие Панамой гигантского медного рудника First Quantum выгодно выделяют Канаду на этом фоне. Эти сравнения помогают объяснить, почему инвесторы и инициаторы проектов внимательно следят за саммитом, который должен перевести интерес к стабильным юрисдикциям в конкретные инвестиционные переговоры.

«В некоторых частях Африки ситуация стала сложнее с точки зрения безопасности и налогово-бюджетного режима», — сказал Ришор. «Компании предпочитают меньший политический риск, и фондовые рынки отражают это более высокими торговыми мультипликаторами».

Вопросы остаются

Успех Канады все же вызывает несколько вопросов. Привлекаются ли эти деньги потому, что инвесторы оптимистично смотрят на сырьевые товары? Или потому, что капитал все чаще стремится получить доступ к надежным западным цепочкам поставок?

С ростом данных TSX связан и парадокс: многие CEO по-прежнему жалуются на дефицит капитала. Если это так, почему финансирование горнодобывающих проектов выросло на 75%, а число новых листингов в горнодобывающем секторе почти удвоилось? Возможно, ответ в том, что капитала не мало; он просто избирателен.

Саммит призван убедить глобальный капитал в том, что Канада вновь является предсказуемым местом для инвестиций после многих лет жалоб на задержки с выдачей разрешений, регуляторную неопределенность и медленное утверждение проектов.

Приглашения были направлены примерно 250 институциональным инвесторам, суверенным фондам, пенсионным фондам, руководителям крупных компаний и правительственным чиновникам со всего мира.

Карни также назначил председателя Rio Tinto Доминика Бартона руководить Invest in Canada, поставив одну из наиболее заметных фигур корпоративного мира в горнодобывающей отрасли в центр усилий Оттавы по привлечению глобального капитала и продвижению крупных проектов.

Горнодобывающая отрасль почти наверняка будет в центре внимания наряду с энергетикой и инфраструктурой; ожидается, что обсуждения сосредоточатся на меди, литии, уране, никеле и редкоземельных элементах. Также неизбежно привлекут внимание базовые системы страны — электросети, атомная энергетика, трубопроводы для сжиженного природного газа, центры обработки данных для ИИ, порты, аэропорты и железные дороги, что подчеркивает: инвестиционное предложение выходит за рамки самих рудников и охватывает более широкие промышленные системы, которые перемещают, обеспечивают энергией и перерабатывают ресурсы.

Хотя правительство не сообщало, что саммит сам по себе принесет конкретную сумму, чиновники связали его с более широкой целью — стимулировать примерно $1 трлн инвестиций в течение следующих пяти лет в «проекты по строительству нации».

Проблема пенсионных фондов

Одной из более сложных задач для горнодобывающего сектора будут присутствующие пенсионные фонды. Многие из них склонны избегать горнодобывающей отрасли, поскольку у рудников ограниченный срок жизни, тогда как пенсионные фонды инвестируют на горизонте в несколько десятилетий.

Одна из сфер отрасли, которой явно требуются масштабные вливания долгосрочного капитала, — это переработка металлов. Поскольку западные правительства все чаще связывают критически важные минералы с безопасностью цепочек поставок, обороной, электрификацией и ИИ, пенсионные фонды могли бы сыграть роль через недорогое долговое финансирование, хотя маржа в переработке обычно невелика.

Государство может сыграть свою роль, хотя правительственные гарантии проектам по определенным уровням цен на металлы проблематичны, сказал Ришор.

«У проекта должны быть сильные экономические показатели. Нельзя сделать экономически неэффективный проект эффективным просто через ценовые floor-уровни», — сказал он. «Есть более традиционные способы помочь проектам, например льготное финансирование».

Когда подавляющая часть лития и редкоземельных элементов перерабатывается в Китае, нам следует работать над расширением мощностей в других странах, сказал Ришор.

«Нужна государственная поддержка там, где необходимо выравнивать условия ради безопасности поставок, особенно в переработке. Нет необходимости переносить переработку меди в страну, но есть возможность выровнять условия для лития и редкоземельных элементов, чтобы у Запада было больше контроля над этими цепочками поставок».

Эти 250 приглашенных не определят будущее Канады в одиночку, но помогут решить, куда будут направлены сотни миллиардов долларов. Ришор сказал, что одно препятствие уже устранено.

«До Карни наше общение с клиентами сводилось к тому, что у Канады была проблема с лидерством. Теперь, по крайней мере, в Канаде нет проблемы с точки зрения лидерства».