Биткоин ($BTC, $79,620.75) торгуется круглосуточно, семь дней в неделю, что позволяет трейдерам и управляющим фондами реагировать на новости и управлять рисками в любое время — включая выходные и праздники. И тем не менее из примерно 365 торговых дней в году лишь горстка в итоге определяет, закончится год с прибылью или с убытком. Именно поэтому некоторые эксперты полагают, что покупка и долгосрочное удержание, скорее всего, выгоднее, чем попытки поймать колебания цены биткоина ради прибыли.

Возьмём 2026 год в качестве примера. Биткоин упал за год примерно на 9% — посредственный убыток, но не катастрофа. Однако без пяти лучших по доходности дней года биткоин терял бы 36%.

Андре Драгош, глава отдела исследований Bitwise Europe, говорит, что это просто природа биткоина. «Биткоин на самом деле относительно скучный актив», — заявил он CoinDesk. «Основная часть доходности обычно формируется за считаные дни, тогда как большую часть времени он движется вбок и консолидируется».

Этот аргумент перекликается с давней дискуссией в традиционных финансах: исследования фондового рынка аналогичным образом показывают, что пропуск небольшого числа лучших торговых дней может резко снизить долгосрочную доходность — довод, который часто приводят в пользу пассивных стратегий «купи и держи» перед активной торговлей.

Закономерность на всей истории биткоина

Это не разовый случай. Если проследить историю биткоина с его первых дней в 2010 году, когда он стоил всего несколько центов, доходность стабильно концентрировалась в лишь нескольких торговых днях.

В 11 из последних 18 лет исключения всего 10 лучших торговых дней из примерно 365 было достаточно, чтобы превратить прибыльный год в убыточный.

В 2019 году биткоин завершил год с ростом на 94%, то есть цена почти удвоилась. Однако если убрать 10 лучших дней того года, результат составил бы минус 40%. Аналогично, в 2011 году доходность достигла поразительных 1,474% — но без 10 лучших дней она сжимается до 2.2%, то есть практически до нуля.

Было и несколько исключений. В 2013 и 2017 годах биткоин оставался уверенно в плюсе даже после исключения 20 лучших дней каждого года — это были по-настоящему широкие, постепенные rallies, а не несколько резких всплесков.

По словам Драгоша, именно эта закономерность отчасти породила мем «c'mon, do something» («ну сделай уже что-нибудь») — постоянную шутку крипто-Твиттера о биткоине, неделями стоящем на месте.

Время на рынке важнее выбора момента входа

Склонность доходности концентрироваться в считаных днях делает точное угадывание момента входа крайне сложной задачей. Трейдеру пришлось бы входить в позицию ровно перед началом роста, потому что промах даже на неделю-две часто означает пропуск почти всего движения.

Сложность усиливается хорошо задокументированной волатильностью биткоина: резкие просадки между этими всплесками роста означают, что неудачно выбранный выход может зафиксировать убытки, которые трудно отыграть, когда рынок подолгу стоит на месте. Концентрация доходности имеет и практические последствия для управляющих фондами и эмитентов ETF, чьи продукты оцениваются по годовым результатам и которые не могут так же легко переживать затяжные боковые периоды, как самостоятельный долгосрочный инвестор.

Вывод Драгоша напрашивается сам собой: время на рынке важнее выбора момента входа, поскольку стабильно ловить те немногие взрывные дни практически невозможно. Иначе говоря, купить биткоин и держать его долго намного проще — и часто выгоднее, — чем торговать в него и из него или управлять фондом, чьи результаты оцениваются год за годом.

Источник: CoinDesk