BTCS — ethereum-казначейская компания с листингом на Nasdaq — продала ETH ниже цены покупки в попытке защитить кредит на 64,1 млн долларов на децентрализованной кредитной платформе Aave от потенциальной ликвидации.

По состоянию на 9 ноября 2026 года компания заложила 46 676 ETH на сумму 99,3 млн долларов в качестве обеспечения по займу. Дальнейшее снижение цены ETH может привести к автоматической ликвидации: порог оценивается примерно в 1 717 долларов за ETH при условии, что сумма займа и залог останутся неизменными. Исходя из указанных цифр, расчётный порог находится примерно на 19% ниже подразумеваемой стоимости заложенного ETH — буфер, который механически сокращается при дальнейшем падении ETH.

Aave — один из крупнейших протоколов децентрализованного кредитования на Ethereum, позволяющий пользователям занимать под сверхобеспеченные криптовалютные позиции, управляемые смарт-контрактами, а не кредиторами. Кейс BTCS подчёркивает ключевой риск кредитования под залог криптовалют: заёмщики должны поддерживать достаточное обеспечение даже при падении рынка, что вынуждает их вносить дополнительные активы, погашать долг или продавать активы с убытком. Ethereum-казначейские компании — модель, которую принимает всё больше публичных фирм, — держат ETH на своих балансах и обычно привлекают ликвидность, занимая под эти активы, а не продавая их напрямую. Поскольку такие компании подают публичную отчётность регуляторам ценных бумаг, как BTCS через свои квартальные отчёты, их кредитные стратегии являются одними из наиболее прослеживаемых примеров того, как казначейская модель ведёт себя во время рыночных спадов.

С января 2025 года BTCS привлекла через Aave около 152,4 млн долларов в стейблкоинах, из которых вернула около 89,4 млн долларов. В последнем квартальном отчёте компания также сообщила о реализованных убытках на сделках с цифровыми активами в размере 30,6 млн долларов за первые девять месяцев 2026 года, в основном связанных с управлением заёмными DeFi-позициями и инвестициями в пулы ликвидности.

В отличие от обычных кредитов, автоматический механизм ликвидации Aave может продать залог заёмщика, когда его коэффициент здоровья — показатель соотношения залога и непогашенного долга — опускается ниже требуемого порога, оставляя мало возможностей для переговоров об условиях погашения. В результате казначейская стратегия, задуманная для высвобождения ликвидности без продажи криптоактивов, в итоге может вынудить заёмщиков продать те же самые активы, потенциально фиксируя убытки во время рыночных спадов. Далее полезными ориентирами служат наблюдаемые, а не прогнозные показатели: цена ETH относительно расчётного уровня ликвидации около 1 717 долларов, а также то, добавит ли BTCS обеспечение, погасит больше долга Aave или раскроет дальнейшие изменения позиций в предстоящих отчётах.