Средняя доходность краткосрочных ценных бумаг Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) в пятницу продолжила постепенно расти на фоне ослабления рыночного спроса.

Заявки на 28-дневные билля BSP (BSPB) составили P32,29 млрд, что ниже P40 млрд, выставленных на аукцион, и значительно меньше P63,52 млрд заявок на P30 млрд, размещенных неделей ранее. В результате коэффициент покрытия заявок снизился до 0,8073 с 2,1173 на предыдущем аукционе — впервые за несколько недель заявки не смогли полностью покрыть предложение. Центральный банк принял лишь P31,19 млрд из поданных заявок.

Принятые ставки сузились до диапазона 4,9%–5,1%, но по-прежнему превышают прошлонедельный диапазон 4,76%–5,009%. Средняя принятая доходность одномесячных бумаг подскочила на 10,51 базисного пункта (б.п.) до 5,0271% с 4,922% неделей ранее, сохраняя доходность выше учетной ставки в 5%.

«На аукционе, состоявшемся 4 сентября 2026 года, средневзвешенная процентная ставка по 28-дневным BSPB выросла на 10,51 базисного пункта в неделю до 5,0271%, что отражает продолжающуюся корректировку после повышения учетной ставки», — говорится в заявлении центрального банка.

Монетарный совет BSP, определяющий денежно-кредитную политику, 27 августа повысил базовые процентные ставки на третьем заседании подряд в качестве упреждающей меры против продолжающегося ценового давления: регулятор ожидает пика инфляции в четвертом квартале из-за роста мировых цен на нефть, сильного явления Эль-Ниньо и возможного повышения заработной платы. Целевая ставка обратного РЕПО была повышена на 25 б.п. до 5% — максимума более чем за год, что довело совокупное повышение с апреля до 75 б.п.

Губернатор BSP Эли М. Ремолона-младший заявил, что центральный банк надеется обойтись без дальнейших повышений, однако не исключил дополнительных увеличений при необходимости, чтобы приблизить инфляцию к целевому уровню в 3%.

Головная инфляция в среднем составила 5,2% по состоянию на август, что значительно выше целевого уровня центрального банка, но ниже прогноза на весь год в 6,1%. В этом году у Монетарного совета запланированы еще два обзора политики — 22 октября и 17 декабря, которые покажут, последует ли дальнейшее ужесточение — и, соответственно, дальнейшее давление на краткосрочные доходности.

Центральный банк использует ценные бумаги BSP и депозитный инструмент для абсорбирования избыточной ликвидности в финансовой системе и ориентирования краткосрочных рыночных доходностей на учетную ставку. Поэтому ослабление спроса на аукционах биллей BSP может повлиять на эффективность абсорбирования ликвидности этим инструментом, хотя доходности — другой рычаг инструмента — продолжали приближаться к учетной ставке. Билля BSP также способствуют улучшению ценового открытия для долговых инструментов, поддерживая трансмиссию денежно-кредитной политики.

Центральный банк начал еженедельные аукционы краткосрочных ценных бумаг в 2020 году, первоначально предлагая только 28-дневный срок и добавив 56-дневный билль в 2023 году. С тех пор он ограничил предложение ценных бумаг BSP одним сроком, чтобы рационализировать операции по управлению ликвидностью и сосредоточиться на сроках, усиливающих трансмиссию политики.

Согласно отчету о денежно-кредитной политике за июнь 2026 года, операции на открытом рынке центрального банка абсорбировали P1,3 трлн ликвидности из финансовой системы. Из них 19,2% было абсорбировано через ценные бумаги BSP, 52,3% — через инструмент ночного обратного РЕПО, 21,5% — через инструмент ночного депозита и 6,9% — через депозитный инструмент. — Кэтрин К. Чан