Акции Broadcom (AVGO) оставались под давлением 13 октября после закрытия в понедельник по цене $354,73, на 1,88% ниже. Бумаги теперь упали примерно на 28% от годового максимума в $495 — это отступление контрастирует с продолжающимся ростом продаж ИИ-чипов компании. Снижение происходит на фоне растущих вопросов в технологической отрасли о расходах и финансировании крупномасштабных ИИ-инфраструктурных проектов. Broadcom поставляет заказные ускорители и сетевые компоненты, широко используемые в ИИ-дата-центрах, и это положение ставит ее акции в центр дискуссии о том, как будет финансироваться строительство ИИ-инфраструктуры в отрасли.

Вопросы финансирования ИИ давят на акции

Генеральный директор Хок Тан выразил обеспокоенность по поводу ожиданий инвесторов на конференции в Сингапуре на этой неделе. Он заявил, что финансирование может ограничить расширение дата-центров, даже если спрос на чипы остается высоким. После этого обсуждения акции полупроводниковых компаний снизились.

Другие производители чипов столкнулись с аналогичными распродажами. Акции Nvidia также отступили на фоне вопросов о выручке OpenAI и новом ИИ-процессоре Microsoft. Сами акции Broadcom упали на 4,35% 8 октября, а затем снова снизились в понедельник.

Свежие новости о финансировании усилили неопределенность. По сообщению The Wall Street Journal, Broadcom seeking привлекает более $50 млрд для финансирования заказных чипов, разрабатываемых совместно с OpenAI. В отчете речь шла о потенциальном финансировании, а не о завершенной сделке. Заказные ускорители такого рода разрабатываются под рабочие нагрузки одного клиента, а не продаются как продукты общего назначения, и размер упомянутой суммы указывает на масштаб капитала, который могут требовать подобные соглашения.

ИИ-партнерства поддерживают рост выручки

Broadcom отчиталась о выручке за третий финансовый квартал в размере $29,6 млрд в сентябре — рост на 86% по сравнению с годом ранее. Выручка от ИИ-полупроводников достигла $16,7 млрд, увеличившись на 221% год к году. Компания также сообщила о квартальном свободном денежном потоке в $13,7 млрд.

Более широкая чиповая отрасль по-прежнему находится под давлением. Акции Intel также ослабли, поскольку инвесторы оценивали опасения по финансированию и убытки производственного подразделения Intel. Тем временем Broadcom представила дополнительные ИИ-сетевые продукты на саммите Open Compute Project в октябре.

Соглашение компании с OpenAI охватывает 10 гигаватт развертывания заказных ускорителей до 2029 года. Broadcom также сотрудничает с Google по заказным чипам. Отдельно платформа при поддержке Apollo и Blackstone нацелена на более чем 20 гигаватт вычислительных мощностей для ИИ до 2028 года. Цели гигаваттного масштаба, отражающие потребление электроэнергии вычислениями в дата-центрах, стали стандартной мерой для оценки ИИ-инфраструктурных обязательств во всей отрасли.

Оценка и прогнозы остаются в фокусе

Несмотря на эту серию соглаш, акции Broadcom снизились. Компания стала одним из ключевых поставщиков заказных микросхем для ИИ-вычислений благодаря партнерствам с несколькими крупнейшими игроками отрасли. Она продлила сотрудничество с Apple по чипам до 2031 года, включая, по сообщениям, обязательство о закупках на $30 млрд. Инвесторы по-прежнему соизмеряют ожидаемые продажи с капиталом, необходимым для поддержки будущих проектов.

Недавние исследования концентрации ИИ-акций также показали, насколько сильно основные индексы зависят от технологических компаний. Broadcom торгуется примерно с коэффициентом 31 к ожидаемой прибыли по сравнению с указанной медианой по сектору около 23 — разрыв отражает премию, связанную с ростом, обусловленным ИИ. Такие оценки могут меняться вместе с ценами акций и пересмотрами прогнозов прибыли.

Broadcom ожидает выручку четвертого квартала около $34,8 млрд, при этом продажи ИИ-полупроводников достигнут $21,7 млрд. Эти цифры представляют собой прогнозы компании, а не отчетные результаты. Следующий квартальный отчет покажет, достигнут ли продажи ИИ-чипов прогнозного уровня, а любое подтвержденное финансирование заявленной программы OpenAI прояснит картину капитала, стоящего за крупнейшими ИИ-обязательствами компании.